也許錯過了阿里巴巴的香港證券交易所，再也不會輕易放棄萬達商業(yè)地產(chǎn)這一重量級交易了。

　　觀點網(wǎng) 日前，一條萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港重啟IPO的消息引起了市場關注。

　　9月4日，有媒體報道，萬達商業(yè)地產(chǎn)放棄內(nèi)地IPO申請后，已赴港申請IPO，且于8月23日或8月24日已經(jīng)接受香港交易所聆訊，保薦機構即為中金公司。

　　消息并指，對于本次IPO沖刺，萬達商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)拿到相關監(jiān)管部門的“小紙條”(上市批準)。

　　就此事，觀點新媒體致電萬達集團，萬達相關人士并未明確證實此事，但亦回應，“這件事需要管理上市的人士宣布相關情況”。

　　另據(jù)觀點新媒體查詢，有接近萬達商業(yè)地產(chǎn)的人士表示，消息指萬達商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)接受香港交易所聆訊并不屬實，“萬達商業(yè)地產(chǎn)上市的相關規(guī)劃材料都沒交上去呢，怎么可能接受聆訊？”

　　萬達商業(yè)地產(chǎn) 十年上市路

　　不過值得注意的是，萬達商業(yè)地產(chǎn)的上市進程其實已達十年之久。

　　就在今年7月1日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況》顯示，大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司等32家企業(yè)因未按規(guī)則要求報送預先披露材料，且申請文件中的財務資料超過有效期達3個月，被終止審查。

　　隨后7月2日，萬達商業(yè)地產(chǎn)在官網(wǎng)上回應稱：“感謝4年多來在A股籌備上市過程中，監(jiān)管部門、股東和社會各界的關注，今后將繼續(xù)積極探索多種上市途徑。”

　　至此，已經(jīng)籌備A股上市4年的萬達商業(yè)地產(chǎn)，主動放棄了在A股的上市進程。

　　回溯過往，早在2005年萬達便籌謀萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港IPO。當時，萬達接受投資銀行麥格理建議，赴港以發(fā)行商業(yè)地產(chǎn)REITs德方式謀求在香港上市。

　　當年7月，麥格理通過銀團貸款，向萬達購買了9個商業(yè)廣場約31億元。而此時萬達已擁有21個已經(jīng)運營或動工的商業(yè)廣場。

　　但后來，當萬達成立全國首支針對商業(yè)地產(chǎn)的房地產(chǎn)信托投資基金后，2006年7月，國家外管局、商務部、發(fā)改委幾部委聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范房地產(chǎn)市場外資準入和管理的意見》，嚴格限制境外公司收購內(nèi)地物業(yè)。

　　因為政策限制的原因，此次萬達赴港上市發(fā)行商業(yè)地產(chǎn)REITs的計劃宣告失敗。后來，萬達退而求其次，發(fā)行了國內(nèi)首例商業(yè)地產(chǎn)抵押證券。

　　在和麥格理計劃的商業(yè)地產(chǎn)REITs計劃告敗后，萬達后來亦再次沖擊港股IPO上市，但同樣因為監(jiān)管部門凍結了在香港紅籌上市之路而未有結果。

　　2007年，萬達回頭來啟動內(nèi)地A股IPO，但卻因為2008年金融危機影響，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)A股融資被管理層叫停，萬達內(nèi)地A股上市之路就此擱淺。

　　時間到了2009年，這一回萬達商業(yè)地產(chǎn)再度啟動了其A股上市計劃。當年，萬達以該年度12月31日為上市申報基準日，計劃在2010年6月成功登陸國內(nèi)A股上市。但2010年低迷的國內(nèi)資本市場和房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控的開始，使得萬達商業(yè)地產(chǎn)上市計劃一直延怠。

　　直至2012年2月，萬達商業(yè)地產(chǎn)上市的消息再度出現(xiàn)，當年證監(jiān)會確認，萬達商業(yè)地產(chǎn)上市申請仍在接受初審中，但直至今年7月萬達主動放棄在A股的上市進程前，只是不斷傳出“正在排隊”的消息。

　　重啟港股IPO 意在海外融資、發(fā)展

　　事實上，對于此次萬達房企在內(nèi)地A股IPO的進程而再度選擇赴港IPO的背后原因，市場有諸多猜測。有接近萬達商業(yè)地產(chǎn)的人士就對觀點新媒體表示，萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港上市的主要目的仍是為解決萬達海外融資與發(fā)展。

　　據(jù)其分析，海外資本市場在融資時都時需要企業(yè)的信用記錄，但萬達在外尚屬新面孔，尚缺乏積累良好的信用記錄；“如果萬達商業(yè)地產(chǎn)成功赴港上市，擁有上市公司的萬達不僅會降低財務融資成本，也有利于改善萬達在海外資本市場的融資和借貸信用，從而進一步推動萬達自身的發(fā)展與海外擴張。”

　　其實，萬達并非沒有海外上市平臺，這兩年其也在境外成功搭建了兩個上市平臺，分別是香港借殼的上市平臺萬達酒店和美國AMC影院公司。

　　不過，在今年7月17日，王健林在萬達集團2014上半年工作報告中就再次談到，萬達下半年的主要目標之一便是力爭推1到2家主要公司上市。

　　其中，王健林特別強調(diào)，萬達現(xiàn)在在海外已有2家上市公司，但并不是萬達的主要公司資產(chǎn)。因此，據(jù)了解，萬達內(nèi)部已成立了上市推進工作小組，并特別委派萬達集團總裁丁本錫為組長，新晉副總裁王貴亞為副組長，商業(yè)地產(chǎn)總裁齊界、文化集團總裁張霖等為組員。

　　對于有分析認為，其實萬達如果想將它在內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)上市，只需再等待一年，明年年中時通過注入早前已在香港獲得的上市平臺萬達商業(yè)地產(chǎn)，就可以了。

　　對此，有港股分析師對觀點新媒體指出，借殼上市需要等待三年才能轉(zhuǎn)正，“去年方成功借殼的萬達，還要有再等兩至三年才能充分利用現(xiàn)有的香港上市平臺”。

　　因此有市場報道指出，之前萬達香港的殼公司萬達商業(yè)地產(chǎn)8月25日宣布，萬達擬將其更名為萬達酒店發(fā)展有限公司。就是為了完成萬達商業(yè)地產(chǎn)在香港重啟港股IPO而作的安排。

　　上市窗口低迷期 商業(yè)模式仍有待市場檢驗

　　“從融資角度來說，目前香港地產(chǎn)股估值并不高，如果萬達商業(yè)地產(chǎn)到香港上市，這并不是一筆特別劃算的生意”。對于消息指萬達商業(yè)地產(chǎn)選擇目前的時間窗口赴港IPO，有資深港股分析師持保守態(tài)度。

　　該分析師認為，此刻傳出萬達商業(yè)地產(chǎn)想要赴港上市，或說明萬達認為最近吸籌比較高，也認為其商業(yè)地產(chǎn)模式能夠吸引市場投資者追捧。

　　不過，也有觀點認為，香港商業(yè)地產(chǎn)市場模式本身就比較成熟，萬達的商業(yè)地產(chǎn)模式現(xiàn)在還是一家之成，在香港資本市場也沒有什么突出和可講的故事。

　　9月3日著名評級機構標準普爾發(fā)布報告，針對目前內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展指出，對很多商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商和投資者而言，無論他們采取的建設并持有(業(yè)主)或建設后銷售(開發(fā)商)的模式，未來幾年內(nèi)供應過剩和不確定的租金增長前景，將提升風險，限制回報。

　　標準普爾信用分析師李春燕強調(diào)，大規(guī)模的前期投資，無法預測的需求，以及較低的租金收益率，預計將抑制增長前景，并增加內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商和投資者的債務負擔。

　　目前，有分析認為以萬達商業(yè)地產(chǎn)的體量，若在境外上市，融資額應達幾百億人民幣，這在任何一個交易所，都不是小數(shù)字，再加上各種手續(xù)，時間還是過于倉促；“萬達商業(yè)地產(chǎn)要在年內(nèi)完成香港IPO，應該來不及。”

　　同樣，對于未來萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港上市成功，萬達在香港擁有的兩個上市平臺如何安排的問題？

　　有港股分析師表示，“很顯然，新上市平臺才是萬達將來在香港的主平臺，畢竟新的平臺可能做很多東西，而此前所借的殼仍有太多限制。”

　　該分析師進一步分析稱，未來在這兩個香港上市平臺業(yè)務分配上，萬達很可能是將把中國境內(nèi)業(yè)務全部放在快要上市的新平臺上，而海外業(yè)務放在此前所借殼中，這是能夠?qū)⑷f達業(yè)務劃分清楚的最好方式了。

　　同時，不少港股分析師就表示，看好萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港上市的前途，“萬達商業(yè)地產(chǎn)赴港上市后，對萬達來說，肯定是非常好的事，這樣萬達就有了一個真正能起作用的上市平臺了。”

（發(fā)稿：見習編輯 郭凈凈    審校：勞蓉蓉）