截止2013年3月7日，泰禾集團實際對外擔(dān)?？傤~52.23億，已占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的232.43%。

　　觀點網(wǎng) 彭飛 頻繁拿地、大規(guī)模融資擔(dān)保，這或許是福建房企泰禾集團近期最主要的事情。

　　3月9日，泰禾集團公告稱，為滿足項目開發(fā)的資金需求，擬為旗下六家全資公司提供總額為62.2億元的擔(dān)保，擔(dān)保期限均為3年。

　　擔(dān)保額超凈資產(chǎn)兩倍

　　據(jù)泰禾集團的公告顯示，此次的擔(dān)保中，有四項是為滿足最近所拿項目的運營資金而進行。

　　其中，為推進北京朝陽區(qū)孫河鄉(xiāng)北甸西村W地塊的開發(fā)，北京中維泰禾擬向金融機構(gòu)申請貸款，泰禾集團為該借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保額度為15億元。

　　資料顯示，該地塊是2013年1月24日，由福州泰禾以18.5億元、配建2000平方米公租房的代價競得，土地面積約5.88萬平方米，用地性質(zhì)為居住用地。

　　另外，為推進于今年1月11日以8.23億元在泉州競得的一宗商務(wù)金融用地的開發(fā)，泰禾集團將為旗下公司的借款提供連帶責(zé)任擔(dān)保，最高擔(dān)保額度為12億元。

　　為推進江蘇江陰市一宗地塊的開發(fā)，泰禾集團將為旗下公司的借款提供10億元的連帶擔(dān)保責(zé)任，該地塊是福州泰禾于2012年12月5日以6.64億元競得，土地面積約13.84萬平方米。

　　此外，為加快福建寧德市一宗商住用地的建設(shè)，泰禾集團還將為旗下公司提供連帶責(zé)任12億元的連帶擔(dān)保。該地塊于2013年3月6日，福州泰禾以9億元競得，土地面積11.57萬平方米。

　　除為新項目提供擔(dān)保外，泰禾集團還為之前的兩項借款追加提供連帶責(zé)任，新增擔(dān)保額度12億元與1.2億元。

　　在此次新增六項擔(dān)保之后，泰禾集團表示，截止2013年3月7日，公司實際對外擔(dān)?？傤~為52.23億元，已占其最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的232.43%。

　　對于此次擔(dān)保，泰禾集團僅表示，由于開發(fā)公司均是其下屬全資公司，所開發(fā)的地塊位置優(yōu)越，項目發(fā)展前景良好，擔(dān)保風(fēng)險可控。

　　但如此高的擔(dān)保比例，還是引起發(fā)了質(zhì)疑。相關(guān)分析就指出，泰禾集團的總擔(dān)保額度已超過其凈資產(chǎn)的兩倍有余，這在業(yè)內(nèi)少見，如果項目進展不順利，將對其造成嚴重的資金壓力和財務(wù)負擔(dān)，其中的風(fēng)險不可小視。

　　冒進擴張負債急升

　　泰禾集團如此大規(guī)模的擔(dān)保行為，與其近段時間在土地市場上的激進擴張無不關(guān)系。

　　從2012年9月開始，泰禾集團連續(xù)在土地市場出手，當(dāng)月共耗資19.83億元分別在福建的長樂、廈門、泉州競得三宗地塊，去年12月又于江陰拿下一宗，而今年不足三個月已在北京、泉州、寧德拿下三宗地塊。

　　粗略統(tǒng)計，泰禾集團所拿的以上地塊，總購地款已達62.2億元。而據(jù)國信證券今年2月初的一份研報顯示，泰禾集團2012年全部房地產(chǎn)銷售也僅為65億元左右。以此看來，泰禾集團近期的土地支出已占到其去年的全部房地產(chǎn)銷售額。

　　此外，作為一家在2010年通過定向增發(fā)的形式借殼福建三農(nóng)上市的企業(yè)，泰禾集團近兩年業(yè)績的主要來源是依靠福州、北京的住宅項目。其中北京“運河上的院子”、福州“泰禾紅樹林”是較為知名的項目。

　　而據(jù)泰禾集團于近期公布的2012年報顯示，“運河上的院子”的開發(fā)公司北京泰禾房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在2012年虧損2759萬元，主要是由于其內(nèi)可結(jié)轉(zhuǎn)收入的銷售較少。

　　另外，或許正是由于近期的大舉擴張拿地，泰禾集團的財務(wù)壓力和負債也急劇上升。

　　據(jù)年報顯示，泰禾集團截至2012年底的長期借款同比上升約12%，長短期借款總額為62.46億元，但期末的貨幣資金余額僅為27.26億元，償債壓力巨大。

　　與此同時，其存貨達到81.4億元，相比去年初的67.88億元增長19.91%，而資產(chǎn)負債率更是達到82.59%的高水平，同比上升13.69%。

　　在財務(wù)壓力劇增和負債上升的情況下，泰禾集團并未減緩擴張步伐。今年1月底，泰禾集團曾發(fā)布公告，表示旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)會在今年繼續(xù)增加土地儲備，并預(yù)計拿地金額在50億左右。

　　另外，泰禾集團還逐步向商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域擴張，并表示在未來3-5年內(nèi)開發(fā)10個到20個地標(biāo)級的超大型城市綜合體。

　　對于泰禾集團的擴張之舉，相關(guān)分析卻認為，其在整體銷售規(guī)模并不大的情況下，激進拿地、大舉進軍商業(yè)地產(chǎn)無疑會面臨極大的風(fēng)險。

　　“由于大體量的商業(yè)項目對資金占比嚴重，同時負債率又偏高，加之目前政策打壓導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)面臨收縮風(fēng)險，泰禾今后很可能會面臨極大的資金壓力和運營風(fēng)險”，有分析認為。

　　此外，分析機構(gòu)還曾指出，泰禾集團目前所持項目接近95%均位于福建海西經(jīng)濟區(qū)，這種項目過于集中的布局，在調(diào)控從嚴的背景下，靈活性和應(yīng)對能力均較差。