穆迪副總裁、高級分析師曾啟賢則指出，“龍湖擬發(fā)行債券將進一步增強龍湖地產(chǎn)的流動性狀況和債務(wù)到期日狀況。”

　　觀點網(wǎng)訊：1月22日，針對龍湖地產(chǎn)將發(fā)行的優(yōu)先無擔保美元債券，評級機構(gòu)標準普爾和穆迪分別給予其“BB”、Ba3的債務(wù)評級。

　　標普預(yù)計，龍湖地產(chǎn)計劃將大部分的發(fā)債所籌凈資金對現(xiàn)有債務(wù)實施再融資。

　　標普分析師指出，龍湖地產(chǎn)擬發(fā)行的債券的債務(wù)評級比企業(yè)信用評級低一級，這反映出，標普認為，一旦出現(xiàn)違約，相較于內(nèi)地債權(quán)人，海外債券持有人處于實質(zhì)性不利地位。

　　“對龍湖地產(chǎn)的企業(yè)信用評級反映了其快速擴張戰(zhàn)略和作為大型開發(fā)商的歷史較短。此外，其還面臨來自一線城市高端房地產(chǎn)市場的風險。由于這些市場正面臨旨在降低投資需求和房價的政策調(diào)控，因此挑戰(zhàn)較大。不過我們認為，龍湖地產(chǎn)良好的競爭地位和較強的執(zhí)行能力將會支持其財務(wù)表現(xiàn)。”標普如是稱。

　　穩(wěn)定的展望反映了我們預(yù)期龍湖地產(chǎn)在追求高增長的同時能維持保守的現(xiàn)金和債務(wù)管理，創(chuàng)造正的現(xiàn)金流。我們認為，龍湖地產(chǎn)良好的競爭地位、經(jīng)營歷史和財務(wù)紀律將幫助其維持財務(wù)實力。

　　穆迪副總裁、高級分析師曾啟賢則指出，“龍湖擬發(fā)行債券將進一步增強龍湖地產(chǎn)的流動性狀況和債務(wù)到期日狀況。”

　　“此外，新發(fā)行債券對龍湖地產(chǎn)的調(diào)整后債務(wù)/資本比率和EBITDA/利息比率等主要信用指標影響有限，因為發(fā)行所得資金將主要用于償還現(xiàn)有銀行貸款。”

　　據(jù)龍湖地產(chǎn)2012年上半年的業(yè)績，其EBITDA/利息比率為5.5倍(以過去12個月的數(shù)據(jù)計算)，調(diào)整后債務(wù)/資本比率為52%。

　　曾啟賢認為，就龍湖地產(chǎn)目前Ba2的公司家族評級而言，上述指標屬于強勁。預(yù)計2013年市場情況會保持穩(wěn)定，這將便于龍湖地產(chǎn)維持其運營及財務(wù)狀況。

　　穆迪在其評估中會針對龍湖地產(chǎn)的以下各項：1)2012年財務(wù)資料；2)未來的業(yè)務(wù)和購地戰(zhàn)略；3)未來兩年的融資需求和負債杠桿率。

　　如果龍湖地產(chǎn)的現(xiàn)金/總資產(chǎn)比率為10%左右，并能夠保持良好的信用指標，則其評級有望上調(diào)。