中國(guó)中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商短期償債能力在2011年末大幅下降的基礎(chǔ)上，大多仍繼續(xù)惡化，仍有60%的發(fā)行人貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：5月21日，中國(guó)大型投行--中金公司最新信用策略周報(bào)指出，中國(guó)中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商短期償債能力在2011年末大幅下降的基礎(chǔ)上，大多仍繼續(xù)惡化，仍有60%的發(fā)行人貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)。

　　周報(bào)指出，隨著房地產(chǎn)發(fā)行人整體信用水平的持續(xù)惡化以及大小開(kāi)發(fā)商資質(zhì)分化的加大，中金對(duì)房地產(chǎn)債的評(píng)分進(jìn)行了系統(tǒng)性的調(diào)整。

　　首先，大型開(kāi)發(fā)商的評(píng)分均達(dá)到投資級(jí)，信用狀況仍然維持較好，保持投資級(jí)評(píng)分不變；中小型開(kāi)發(fā)商中，現(xiàn)金流惡化和償債能力下降的情況較為普遍，其下調(diào)張江、中企、寧高科、萬(wàn)業(yè)、泛海、金豐、津?yàn)I和銀基評(píng)分，只有京城建信用狀況有所提升，上調(diào)評(píng)分；銀基短期償債風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，評(píng)分繼續(xù)下調(diào)至5-，與東華債同屬目前風(fēng)險(xiǎn)最大的個(gè)券。

　　周報(bào)同時(shí)指出，房地產(chǎn)發(fā)行人2012年一季度銷售回款繼續(xù)下降，但銷售下滑的同時(shí)投資也出現(xiàn)了明顯收縮，使得一季度自由現(xiàn)金流好于歷史同期水平。隨著投資增速的回落和銷售面積同比降幅的改善，二季度自由現(xiàn)金流有望改善甚至轉(zhuǎn)為凈流入。