標(biāo)準(zhǔn)普爾稱(chēng)，此次展望調(diào)整源于此前中信泰富宣布Sino Iron項(xiàng)目的成本大幅超支。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)5月13日宣布，將中信泰富有限公司的展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾確認(rèn)對(duì)該公司“BBB-”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)以及對(duì)其未到期優(yōu)先無(wú)擔(dān)保債券“BBB-”的債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾稱(chēng)，此次展望調(diào)整源于此前中信泰富宣布Sino Iron項(xiàng)目的成本大幅超支。此前，中信泰富宣布，與該項(xiàng)目承包商中國(guó)冶金科工股份有限公司的工程總承包合同的總金額由17.5億美元上升至25.85億美元。成本超支的原因是勞動(dòng)力、設(shè)備和建筑材料成本的大幅上漲。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師盧文正表示：“我們認(rèn)為，Sino Iron項(xiàng)目的成本上升8.3億美元，這反映了該項(xiàng)目日益增加的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。中信泰富已經(jīng)將投產(chǎn)時(shí)間由2009年上半年推遲至2010年底。如果出現(xiàn)任何進(jìn)一步的拖延，將對(duì)該項(xiàng)目的盈利能力和經(jīng)濟(jì)價(jià)值造成負(fù)面影響。”

　　盧文正表示：“我們相信，此次成本超支將對(duì)中信泰富本已疲軟的信用指標(biāo)進(jìn)一步施壓，特別是在其杠桿指標(biāo)資本負(fù)債率本就很高的情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)更加明顯。此外，由于澳大利亞政府?dāng)M征收資源暴利稅，因此采礦業(yè)將面臨稅收成本上升的威脅，從而對(duì)該鐵礦石項(xiàng)目的前景蒙上一層陰影。”

　　盧文正指出：“盡管我們目前的評(píng)級(jí)尚未反映該因素，但如果資源暴利稅在2012年獲得通過(guò)并順利實(shí)施，則該項(xiàng)目的盈利能力將受到影響。”

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，中信泰富的企業(yè)信用評(píng)級(jí)是根據(jù)其“BB-”的基礎(chǔ)信用狀況和母公司強(qiáng)有力的支持而做出的。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為中信泰富對(duì)中國(guó)中信集團(tuán)公司（中信集團(tuán)，BBB/正面/A-2）是具有戰(zhàn)略重要性的子公司，并相信，政府對(duì)中信集團(tuán)及時(shí)與充分的特別支持同樣能夠在一定程度上支持中信泰富。

　　盧文正表示：“因此母公司的支持推動(dòng)中信泰富的最終評(píng)級(jí)較其不考慮外部因素的評(píng)級(jí)高3級(jí)。”中信集團(tuán)目前持有中信泰富57.52%的股權(quán)，是其控股股東。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，中信泰富不考慮外部因素的信用狀況反映了其疲弱的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制、激進(jìn)的舉債投資方式導(dǎo)致的較高杠桿性的資本結(jié)構(gòu)以及周期性行業(yè)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管中信泰富的業(yè)務(wù)橫跨多個(gè)行業(yè)，從而令其從多元化中受益，但公司核心業(yè)務(wù)（中國(guó)鐵礦石、特種鋼以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)）均具有較高的周期性特征，并且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，很容易受到經(jīng)營(yíng)環(huán)境大幅波動(dòng)的沖擊。