如果雅居樂(lè)發(fā)債成功，對(duì)公司短期財(cái)務(wù)的影響也不大，比較重要的是顯示了雅居樂(lè)在做積極的財(cái)務(wù)管理。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 繼碧桂園、恒大、恒盛等企業(yè)之后，雅居樂(lè)4月20日也宣布將發(fā)行債券以贖回2006年票據(jù)的尚未償還本金。

　　4月20日，雅居樂(lè)發(fā)布公告稱，擬進(jìn)行一次性還款的保證優(yōu)先票據(jù)的國(guó)際發(fā)售，并將于2010年4月20日起向亞洲、歐洲及美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者展開(kāi)市場(chǎng)推廣活動(dòng)。雅居樂(lè)擬使用2010年票據(jù)所得款項(xiàng)以贖回2006年票據(jù)的尚未償還本金，及作為一般目的或交易相關(guān)費(fèi)用及開(kāi)支。雅居樂(lè)稱，已收到新加坡交易所原則上同意2010年票據(jù)于新加坡交易所上市。

　　雅居樂(lè)2010年票據(jù)的定價(jià)，包括總本金金額、發(fā)售價(jià)及息率將由預(yù)期獲委任為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人的美銀美林及摩根士丹利，以及預(yù)期獲委任為聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人及聯(lián)席賬簿管理人的美銀美林、摩根士丹利、德意志銀行及渣打銀行透過(guò)使用入標(biāo)定價(jià)厘定。

　　但雅居樂(lè)并沒(méi)有公布擬發(fā)債券的募資金額、利息程度及債券年限等具體數(shù)字。隨后，有外媒報(bào)道稱，據(jù)知情人士透露，雅居樂(lè)的發(fā)債規(guī)模為5億美元，該知情人士稱，雅居樂(lè)周二啟動(dòng)了上述7年期債券的入標(biāo)定價(jià)，該債券附有4年后可行使的贖回權(quán)。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾授予雅居樂(lè)地產(chǎn)計(jì)劃發(fā)行的美元優(yōu)先無(wú)擔(dān)保票據(jù)“BB”評(píng)級(jí)，不過(guò)該評(píng)級(jí)尚需待標(biāo)普對(duì)此次交易最終條款及條件評(píng)估后才能確定。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾地產(chǎn)分析師符蓓在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示，雅居樂(lè)的發(fā)債規(guī)模應(yīng)該在4億美元左右，而利息部分，公司希望不超過(guò)擬贖回的2013年票據(jù)的利息水平，即9%。

　　但符蓓也表示，與日前碧桂園、恒大的高息債的利息水平相比，雅居樂(lè)如果堅(jiān)持9%左右的利息，那么發(fā)債將充滿不確定性。而如果雅居樂(lè)能將利息提至10%以上，相信會(huì)有不錯(cuò)的結(jié)果。

　　原因很簡(jiǎn)單，除去雅居樂(lè)，之前還有碧桂園、恒大、佳兆業(yè)、恒盛等房企紛紛準(zhǔn)備發(fā)債，但資本市場(chǎng)的資金畢竟有限，在有眾多可選擇對(duì)象的時(shí)候，投資者必定會(huì)選擇利潤(rùn)豐厚的債券投資。“當(dāng)然，很多投資者還是比較愿意選擇雅居樂(lè)、碧桂園，因?yàn)檫@些企業(yè)大家都比較熟悉了，投資也比較放心可靠。但是新上市的公司發(fā)債就比較有困難。”符蓓如是表示。

　　符蓓認(rèn)為，雅居樂(lè)發(fā)債的目的與碧桂園基本一致，都是為了調(diào)整公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)。但雅居樂(lè)擬贖回的債務(wù)2013年才到期，時(shí)間比較充裕，沒(méi)有帶給雅居樂(lè)近期太大的財(cái)務(wù)壓力。符蓓表示，如果雅居樂(lè)發(fā)債成功，對(duì)公司短期財(cái)務(wù)的影響也不大，比較重要的是顯示了雅居樂(lè)在做積極的財(cái)務(wù)管理，有意運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的決心。

　　此外，符蓓還表示，雖然近期中央政府出臺(tái)了一系列較為嚴(yán)厲的調(diào)控政策針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，但因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)有心理準(zhǔn)備，也不覺(jué)得現(xiàn)在出臺(tái)的措施有出乎意料的條款，所以現(xiàn)在還沒(méi)有影響投資者對(duì)房企債券的認(rèn)可。