09年業(yè)績符合預期，銷售爆發(fā)式增長。公司09年實現(xiàn)營業(yè)收入22億元，凈利潤2.2億元，較上年同期分別增長38%和19%；每股收益0.19元，業(yè)績基本符合預期。報告期內(nèi)，公司毛利率的較低、以及土地增值稅和少數(shù)股東權益占比的提升，導致凈利潤增速小于營業(yè)收入增長。09年公司銷售業(yè)績實現(xiàn)了跨越式增長。全年合同銷售金額達44億元，同比增長271%；銷售面積53萬平方米，同比增長331%。

　　項目拓展順應政策需求。09年公司在土地一級市場表現(xiàn)較為謹慎，僅在公開市場斬獲了一個10萬平米建面的項目。與此同時，公司致力于通過其他渠道拓展項目資源，主要是在城鎮(zhèn)化建設和政策住房相關領域。2010年，公司將借助南京邁燕公司，積極參與邁燕地區(qū)的城中村、棚戶區(qū)改造工程。同時，公司受南京市住房制度改革辦公室委托，擬承擔南京市棲霞區(qū)西花崗經(jīng)濟適用房項目的開發(fā)建設，項目總建筑面積約107萬平方米，預計總投資約48億元人民幣。

　　2010年業(yè)績有保障。2010年，公司計劃全年實現(xiàn)營業(yè)收入約35億元，營業(yè)成本約22.5億元，費用總額約1.8億元。但考慮到今年房地產(chǎn)市場銷售形勢不太樂觀，公司有可能最終結算收入低于上述計劃。09年末，公司尚有20.55億元已售未結，占我們預計公司10年結算收入的65%。這些預收賬款大部分會在2010年上半年交付結算，因此公司今年上半年業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長。

　　長城證券：2010年業(yè)績有保障――棲霞建設（600533）2009年報點評