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　　2007年4月20日收盤時(shí)，以總股本163.6億股計(jì)，碧桂園市值突破1189億港元，在聯(lián)交所所有房地產(chǎn)上市公司中僅次于和記黃埔(0013.HK)和新鴻基地產(chǎn)(0016.HK)，遠(yuǎn)超中國(guó)海外發(fā)展(0688.HK)、富力地產(chǎn)(2777.HK)、雅居樂(lè)(3383.HK)、合生創(chuàng)展(0754.HK)等內(nèi)地知名房地產(chǎn)公司。即使業(yè)內(nèi)公認(rèn)的領(lǐng)跑者萬(wàn)科(000002.SZ)，當(dāng)日市值也只相當(dāng)于碧桂園的2/3(2007年4月20日萬(wàn)科A收盤價(jià)為17.93元人民幣)。碧桂園一時(shí)成為內(nèi)地房地產(chǎn)公司市值之冠。2007年，碧桂園市值最高時(shí)突破2200億港元，年末市值1476億港元，在內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)僅次于萬(wàn)科。假如剔除萬(wàn)科在A股市場(chǎng)的更高市盈率的因素，兩家公司的市值水平在伯仲之間。

　　主要業(yè)務(wù)只是在廣東開(kāi)展(招股書顯示當(dāng)時(shí)27個(gè)發(fā)展項(xiàng)目中有22個(gè)位于廣東)、沒(méi)有在一線城市尤其是其市區(qū)開(kāi)發(fā)過(guò)項(xiàng)目、在全國(guó)的知名度也無(wú)法與萬(wàn)科、中海相比的碧桂園，突然間被基金經(jīng)理們拿來(lái)與萬(wàn)科并提，它真有這樣的實(shí)力？

　　數(shù)字說(shuō)話。根據(jù)萬(wàn)科、中海、富力、雅居樂(lè)、合生和碧桂園的財(cái)務(wù)報(bào)告(均為有相當(dāng)規(guī)模的上市公司，碧桂園招股書中把中海之外的4家列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，中海小部分業(yè)務(wù)不在內(nèi)地發(fā)展)，以凈利潤(rùn)計(jì)(除注明外均為人民幣元)，2006年的排名為：中海23.7億港元，萬(wàn)科21.5億元，富力21.35億元，碧桂園16.725億元，合生15.54億港元，雅居樂(lè)12.42億元。2007年上半年的排名為：萬(wàn)科16.68億元，碧桂園14.21億元，中海13.65億港元，富力6.68億元，雅居樂(lè)6.02億元，合生4.19億港元。根據(jù)萬(wàn)科預(yù)增公告，2007年利潤(rùn)預(yù)計(jì)在43億到54億之間，而據(jù)碧桂園招股書中的預(yù)測(cè)和12月的公告，2007年應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)40.1億元的利潤(rùn)。就利潤(rùn)總額來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科和碧桂園堪稱內(nèi)地之最。

　　從碧桂園招股書中，很多人也第一次知道，碧桂園曾獲國(guó)家稅務(wù)總局認(rèn)定為2006年中國(guó)私營(yíng)企業(yè)納稅額第一(注：碧桂園對(duì)外提供的數(shù)字，2005和2006年納稅金額分別為12.41億元和28.62億元)；碧桂園的商標(biāo)也是中國(guó)馳名商標(biāo)，且是中國(guó)房地產(chǎn)類唯有的兩個(gè)之一。另一個(gè)，是萬(wàn)科。

　　不過(guò)，真正讓萬(wàn)科吃驚的是下面的事實(shí)：碧桂園是用只相當(dāng)于萬(wàn)科產(chǎn)品平均售價(jià)和銷售額的1/3到40%，實(shí)現(xiàn)了和萬(wàn)科相去不遠(yuǎn)的利潤(rùn)的。根據(jù)杜邦公式，企業(yè)的凈資產(chǎn)回報(bào)率也可表述為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、杠桿比率(債務(wù)倍數(shù))三者之積。萬(wàn)科戰(zhàn)略與投資管理部關(guān)于《碧桂園高速發(fā)展之謎》的研究顯示，在凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(無(wú)論是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)杠桿使用上，碧桂園的表現(xiàn)都優(yōu)于萬(wàn)科。碧桂園經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為正，而萬(wàn)科為負(fù)。(注：該報(bào)告見(jiàn)于2007年11月30日出版的《萬(wàn)科周刊》)

　　和幾年前順馳揚(yáng)言超過(guò)萬(wàn)科時(shí)，萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石多次公開(kāi)異議甚至批評(píng)所不同，2007年11月，當(dāng)碧桂園陷入“土地風(fēng)波”時(shí)，基于對(duì)碧桂園模式的細(xì)致研究，萬(wàn)科高管在公司內(nèi)部表示，碧桂園是值得尊敬的對(duì)手，總裁郁亮專門做了批示，通過(guò)內(nèi)網(wǎng)發(fā)布。王石和郁亮均向本報(bào)表示，碧桂園有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)模式和特點(diǎn)，以前了解的不多。2007年11月16日晚，記者和郁亮通話時(shí)，他說(shuō)：“媒體還是不要以有罪推定、先入為主的態(tài)度去報(bào)道，還是要仔細(xì)研究一下，如果有問(wèn)題就從法律角度剖析。萬(wàn)科的風(fēng)格是‘高進(jìn)高出’、‘低進(jìn)低出’，拿地后快速進(jìn)入市場(chǎng)，這是一種風(fēng)格。碧桂園有它的風(fēng)格。”王石也專門致電楊國(guó)強(qiáng)，和他溝通。

　　2007年11月19日晚，記者在深圳與王石討論碧桂園風(fēng)波時(shí)，他表示出對(duì)碧桂園經(jīng)營(yíng)模式及楊國(guó)強(qiáng)本人的稱許，同時(shí)對(duì)楊親力親為的管理風(fēng)格則表示擔(dān)憂，而最大的擔(dān)憂是：“現(xiàn)在很多媒體都說(shuō)碧桂園‘囤地’，‘囤地’到底是什么也沒(méi)有仔細(xì)界定。楊國(guó)強(qiáng)很著急，他跟我說(shuō)，明年要開(kāi)發(fā)3000萬(wàn)平方米建筑面積，就是把手里的地趕快開(kāi)發(fā)掉。他現(xiàn)在一年才開(kāi)發(fā)幾百萬(wàn)平方米，一下子把規(guī)模拉上去，可能會(huì)動(dòng)作變形。”記者問(wèn)：“如果要寫一篇《王石：為楊國(guó)強(qiáng)說(shuō)幾句話》，你肯嗎？”王石說(shuō)：“我不忌諱，但要看怎么寫，如果就這么一句話，容易寫偏。”

　　3.風(fēng)波

　　當(dāng)悶聲不語(yǔ)的楊國(guó)強(qiáng)因上市一鳴驚人，因“首富”眾目睽睽，更由于數(shù)年宏觀調(diào)控仍未抑制房?jī)r(jià)高企，一些地方土地出讓中的拆遷、補(bǔ)償問(wèn)題引致民怨沸騰的大背景，碧桂園要面對(duì)媒體和輿情的檢驗(yàn)，就成為十分自然、呼之欲出的事。