觀點(diǎn)網(wǎng) “高拋低吸”被認(rèn)為是股市的第一性原理，盈利關(guān)鍵在于抓住周期。房地產(chǎn)作為周期行業(yè)，也就同樣存在買入賣出的交易雙方。

2022年2月18日，融信中國(guó)控股有限公司發(fā)布公告稱，將非全資附屬公司寧波海亮房地產(chǎn)投資有限公司55%股權(quán)售予海亮集團(tuán)，代價(jià)4.21億元。

寧波海亮現(xiàn)由融信中國(guó)及寧波海饒分別擁有55%及45%股權(quán)，2021年度除稅后溢利凈額9009萬(wàn)元。

寧波海饒背后則是海亮集團(tuán)，也就是說(shuō)，交易完成后寧波海亮股權(quán)將全部歸于海亮集團(tuán)。

實(shí)際上這是一次回購(gòu)，寧波海亮五年前就曾是海亮集團(tuán)的全資附屬公司。

買方與賣方

2017年7月27日，融信中國(guó)分別以22.64億元和6.33億元收購(gòu)海亮集團(tuán)旗下寧波海亮房地產(chǎn)投資有限公司和安徽海亮房地產(chǎn)有限公司各55%股權(quán)。

資料顯示，通過(guò)此次合作，融信受讓股權(quán)的資金合計(jì)為28.97億元，合作項(xiàng)目達(dá)到30余個(gè)，新增土地儲(chǔ)備逾500萬(wàn)平方米。

交易完成后，寧波海亮和安徽海亮的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)照慣例將并表融信中國(guó)，但這兩家非全資附屬公司卻并未讓融信中國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)表增色幾分。

2018年3月26日，融信中國(guó)發(fā)布年報(bào)，2017年全年錄得收益303.4億元，毛利同比上升118.3%至50.2億元，而毛利率則為16.6%。

對(duì)此，融信中國(guó)執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官曾飛燕表示，2017年海亮項(xiàng)目總體結(jié)轉(zhuǎn)為54億多，但項(xiàng)目毛利幾乎為零，對(duì)公司整體毛利影響也比較大，大概7個(gè)點(diǎn)左右。此外，海亮2018年仍會(huì)有100多億結(jié)轉(zhuǎn)，對(duì)毛利還是會(huì)有影響，但相信整體毛利會(huì)上升到20%。

標(biāo)普也在報(bào)告中指出，2016-2018年，融信中國(guó)在市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)期購(gòu)入一些項(xiàng)目，這些項(xiàng)目中一部分隨后受到限價(jià)政策影響。

作為當(dāng)年交易另一方，海亮集團(tuán)則得到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不同看法。

2021年6月29日，大公國(guó)際確定海亮集團(tuán)有限公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)維持AA+，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定；2021年7月2日，中證鵬元評(píng)定海亮集團(tuán)主體信用等級(jí)為AA+，展望穩(wěn)定。

據(jù)融信表示，目前寧波海亮所屬項(xiàng)目已完工，可售物業(yè)已大部分售出并完成結(jié)算。時(shí)過(guò)境遷，項(xiàng)目當(dāng)年的交易雙方已身份轉(zhuǎn)換，彼此境遇也不盡相同。

專注與多元

就業(yè)態(tài)分布而言，融信中國(guó)屬于專注物業(yè)銷售的傳統(tǒng)房企。

中報(bào)顯示，融信中國(guó)2021年上半年收益217億元，其中物業(yè)銷售收益208.58億元，建筑服務(wù)、酒店運(yùn)營(yíng)及其他收益為8.06億元，租金收入7545.6萬(wàn)元。

2021年7月，融信中國(guó)執(zhí)行董事兼總裁余麗娟接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)也表示，融信暫時(shí)不考慮做多元化產(chǎn)業(yè)布局，“目前還是希望能夠?qū)Ｗ⒃谧≌?rdquo;。

而海亮集團(tuán)則是一家綜合性企業(yè)，從1989年集團(tuán)前身諸暨縣銅材廠成立至今，主營(yíng)業(yè)務(wù)已囊括有色材料、教育、健康等領(lǐng)域。

其中，主掌有色材料的浙江海亮股份有限公司在1月份發(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同向上升。報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)108,443.86萬(wàn)元-121,999.34萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)60%-80%。

海亮股份表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)，下游需求回暖帶動(dòng)銅加工產(chǎn)品需求量回升，公司確立既有業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)同時(shí)，積極布局新能源材料領(lǐng)域銅箔業(yè)務(wù)，豐富了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，海亮教育集團(tuán)有限公司亦宣布，2021財(cái)年?duì)I業(yè)收入為13.758億元，較2020年增長(zhǎng)33.9%。

融信和海亮的區(qū)別始終都在這里，前者深耕地產(chǎn)，后者多元布局。

在地產(chǎn)行業(yè)高歌猛進(jìn)的那幾年，這種區(qū)別曾高筑行業(yè)壁壘，讓護(hù)城河對(duì)岸的海亮們望而興嘆。

2017年，也就是向融信售出寧波、安徽項(xiàng)目那一年，海亮地產(chǎn)總裁周迪永在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)表示：“如果房?jī)r(jià)一直向上漲，從某種角度而言，對(duì)海亮地產(chǎn)這種企業(yè)而言是沒(méi)有機(jī)會(huì)的。”

“我們的機(jī)會(huì)來(lái)自于市場(chǎng)的波動(dòng)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)講，市場(chǎng)也一定是波動(dòng)的。”

2018年2月，海亮集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁曹建國(guó)對(duì)外宣稱，海亮集團(tuán)目前發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)從當(dāng)初的六大板塊調(diào)整為三大板塊：教育、有色材料和健康產(chǎn)業(yè)，逐步退出地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)金融等板塊。

直到此次收購(gòu)，海亮似乎顯露出一絲重回地產(chǎn)江湖的跡象。

在市場(chǎng)波動(dòng)中尋求機(jī)會(huì)，需要對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力充分自信。如果能通過(guò)多元業(yè)態(tài)為地產(chǎn)板塊輸血，海亮的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較業(yè)態(tài)單一的傳統(tǒng)房企確有一定優(yōu)勢(shì)。

面對(duì)今天的市場(chǎng)，旭輝控股董事局主席林中曾公開(kāi)表示，現(xiàn)在要開(kāi)啟極限生存模式，跑不過(guò)森林里的老虎，跑過(guò)最弱的動(dòng)物就可以。

比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多活一天，至少要“跑過(guò)最后一名”，成為了一些傳統(tǒng)房企當(dāng)下的生存邏輯——只要活下去就是勝利。

隨著海亮們浮出水面，房企或許還需注意其他賽道伺機(jī)入場(chǎng)的選手。