交易短期內(nèi)不會(huì)影響融創(chuàng)Ba3的公司家族評(píng)級(jí)和B1的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)，融創(chuàng)的評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)：5月19日，穆迪投資者服務(wù)公司表示，融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司擬收購(gòu)綠城中國(guó)控股有限公司部分股份對(duì)前者具有負(fù)面信用影響。但是，上述交易短期內(nèi)不會(huì)影響融創(chuàng)Ba3的公司家族評(píng)級(jí)和B1的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)，融創(chuàng)的評(píng)級(jí)展望仍為穩(wěn)定。

　　5月15日，融創(chuàng)宣布與綠城創(chuàng)始股東宋衛(wèi)平先生、夏一波女士和壽柏年先生進(jìn)行磋商，收購(gòu)綠城已發(fā)行股本中不超過(guò)30%的股份。但是，目前融創(chuàng)尚未披露收購(gòu)交易的條款與細(xì)則詳情，或其為該交易融資的計(jì)劃。

　　根據(jù)彭博資訊的數(shù)據(jù)，穆迪估計(jì)收購(gòu)價(jià)約為人民幣50-60億元，可以通過(guò)融創(chuàng)持有的現(xiàn)金及已有銀行信貸提供資金。

　　穆迪助理副總裁/分析師梁鎮(zhèn)邦表示，收購(gòu)價(jià)將在融創(chuàng)的財(cái)務(wù)能力范圍內(nèi)。

　　如果融創(chuàng)順利收購(gòu)綠城30%的股份，融創(chuàng)財(cái)務(wù)靈活性將略有下降，原因是經(jīng)過(guò)調(diào)整聯(lián)合控制的公司數(shù)據(jù)后，融創(chuàng)的利息覆蓋率將接近2倍，低于2013年的2.1倍。

　　不過(guò)，穆迪認(rèn)為融創(chuàng)可以通過(guò)放慢收購(gòu)?fù)恋夭椒ズ驮黾哟_認(rèn)高利潤(rùn)項(xiàng)目收入來(lái)扭轉(zhuǎn)上述局面，將EBITDA/利息覆蓋率維持在2.0–2.5倍。

　　但融創(chuàng)對(duì)綠城的投資將導(dǎo)致前者面臨更大的財(cái)務(wù)壓力，包括如果綠城開(kāi)發(fā)大項(xiàng)目或其規(guī)模擴(kuò)大，融創(chuàng)可能會(huì)需要追加資本。

　　“因此，若融創(chuàng)所持綠城股份進(jìn)一步增至30%以上，或九龍倉(cāng)集團(tuán)(未評(píng)級(jí))的持股比例下降，這可能會(huì)對(duì)融創(chuàng)具有負(fù)面影響?！绷烘?zhèn)邦補(bǔ)充稱。若未來(lái)12-18個(gè)月融創(chuàng)取代九龍倉(cāng)，成為綠城的大股東，這將不利于融創(chuàng)的評(píng)級(jí)。