應(yīng)該在泡沫剛剛產(chǎn)生的時(shí)候就解決掉，而不是用其他的泡沫來(lái)將其推遲延后，這只會(huì)使得泡沫越來(lái)越大。

　　編者按：火熱的夏天，房地產(chǎn)行業(yè)的聚焦點(diǎn)再一次回到海南，一個(gè)放在火爐上烤的論壇。

　　8月8-11日，2012博鰲房地產(chǎn)論壇將在海南隆重召開(kāi)，圍繞論壇主題“平衡與發(fā)展 可持續(xù)的中國(guó)房地產(chǎn)”，我們將采訪眾多重量級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)大腕、企業(yè)領(lǐng)袖等，并推出“2012博鰲房地產(chǎn)論壇特稿”系列報(bào)道。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 武瑾瑩 才剛剛進(jìn)入7月不過(guò)數(shù)天，央行就進(jìn)行了今年的第二次降息。雖說(shuō)是一次不對(duì)稱的降息，但在流動(dòng)性放松的整體環(huán)境之下，房地產(chǎn)難免間接受惠。

　　隨即，溫家寶總理立刻發(fā)言稱調(diào)控不會(huì)放松，房?jī)r(jià)絕不能漲。這似乎在為剛剛有高漲的房地產(chǎn)熱情進(jìn)行降溫。

　　顯然，中央對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控是不會(huì)在短期內(nèi)有所動(dòng)搖改變的了。

　　這與瑞信董事總經(jīng)理陶冬在接受觀點(diǎn)新媒體采訪時(shí)的看法頗為吻合。

　　陶冬認(rèn)為，降息是短期流動(dòng)性略有增加，銀行貸款略有增加，但是中長(zhǎng)期的貨幣環(huán)境正?；€會(huì)進(jìn)行下去。

　　其表示，現(xiàn)在的貨幣環(huán)境其實(shí)是不正常的，所以政府一定會(huì)收，只不過(guò)在這中間會(huì)偶有調(diào)控，但并不影響大方向。

　　事實(shí)上，這與其對(duì)地產(chǎn)調(diào)控的看法也很是一致。陶冬認(rèn)為，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)是一定要堅(jiān)持調(diào)整的。

　　對(duì)于因經(jīng)濟(jì)的疲軟而放松房地產(chǎn)以提振的說(shuō)法，陶冬表示并不認(rèn)同，其甚至認(rèn)為這顯然是在飲鴆止渴。

　　“當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫的情況下，試圖通過(guò)一個(gè)更大的泡沫來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。這個(gè)邏輯就變成了人不開(kāi)心就要吸毒，吸毒之后就開(kāi)心了，大家都知道吸毒對(duì)于身體會(huì)帶來(lái)什么影響”，陶冬認(rèn)為，應(yīng)該在泡沫剛剛產(chǎn)生的時(shí)候就解決掉，而不是用其他的泡沫來(lái)將其推遲延后，這只會(huì)使得泡沫越來(lái)越大，當(dāng)破滅之時(shí)，情況會(huì)更難以收拾。

　　以下為觀點(diǎn)新媒體對(duì)陶冬的采訪整理實(shí)錄：

　　觀點(diǎn)新媒體：您怎么看最近的內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)？

　　陶冬：開(kāi)發(fā)商的現(xiàn)金流最壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了。這里面幾點(diǎn)，第一是成交量開(kāi)始反彈；第二銀行開(kāi)始多多少少可以借錢了；第三一些大的開(kāi)發(fā)商在香港、海外市場(chǎng)集資。在這三個(gè)條件下面，我覺(jué)得這個(gè)行業(yè)的現(xiàn)金流比三、四月份以前已經(jīng)有了明顯的改善。

　　但是，這次現(xiàn)金流的改善是很不平衡的，有能力發(fā)債的或者賣得好的開(kāi)發(fā)商，這個(gè)危險(xiǎn)期就過(guò)去了。但是，對(duì)于一些中小開(kāi)發(fā)商來(lái)講，危機(jī)并沒(méi)有過(guò)去，而且很多借了高利貸的企業(yè)資金鏈斷裂的可能性非常高。

　　雖然行業(yè)最壞的時(shí)間過(guò)去了，但是不代表開(kāi)發(fā)商就不會(huì)死一批，也不代表像信托之類的不會(huì)出現(xiàn)違約的現(xiàn)象。這個(gè)市場(chǎng)還是會(huì)動(dòng)蕩，只不過(guò)最大的風(fēng)浪是去年第四季度和今年二月份。銀根的放松，而且成交量的反彈，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)情況稍微有改善。

　　另外，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)警惕性越來(lái)越高，沒(méi)有人愿意狠踩房地產(chǎn)一腳。

　　今后12個(gè)月，我所看到的走勢(shì)是，中央政府給房?jī)r(jià)蓋了一個(gè)天花板，房?jī)r(jià)不能漲，熱錢不能再炒。地方政府給房地產(chǎn)鋪了一個(gè)地板，房?jī)r(jià)不能跌，要有序的調(diào)整。這就決定了今年房地產(chǎn)的走勢(shì)，升也升不動(dòng)，跌也跌不下來(lái)，資金鏈還是很緊的。

　　但是，減價(jià)還是能夠賣出去東西。

　　觀點(diǎn)新媒體：你認(rèn)為成交量的反彈會(huì)維持多長(zhǎng)時(shí)間？

　　陶冬：如果減價(jià)可以持續(xù)一段時(shí)間，任何一個(gè)熊市都會(huì)有反彈。因?yàn)?，大家?duì)于過(guò)去美好的光景有一個(gè)記憶。所以，在目前流動(dòng)性這么充足的情況下，減價(jià)會(huì)有人買，這是短期的看法。

　　但是，這不代表我認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)周期已經(jīng)轉(zhuǎn)完了。剛才我講的是過(guò)去的時(shí)期，如果我們以五年的前景來(lái)考慮，中國(guó)貨幣環(huán)境正?；瘯?huì)繼續(xù)，三、五年以后再看大體環(huán)境會(huì)比今天更緊，不是更松。

　　觀點(diǎn)新媒體：更緊是指經(jīng)濟(jì)狀況？

　　陶冬：我指的是貨幣環(huán)境，其實(shí)現(xiàn)在的貨幣環(huán)境并不緊，如果看貸款總量和GDP，目前只比前兩年略低了一點(diǎn)，比過(guò)去歷史的水平高出一大截。要是看正常的利率也不緊，只是錢不愿意進(jìn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。

　　但是，很多人認(rèn)為今天的貨幣環(huán)境已經(jīng)非常緊，所以只有放松一條路。但是，實(shí)際上今天的貨幣環(huán)境并不緊，其實(shí)是一部分緊、一部分松；一部分企業(yè)緊，一部分企業(yè)松。

　　觀點(diǎn)新媒體：貨幣環(huán)境更緊將主要體現(xiàn)在哪些方面呢？

　　陶冬：比如利率不可能一直維持在現(xiàn)在的水平。今天的利率基本上是中華人民共和國(guó)歷史上最低的。美國(guó)低是有原因，因?yàn)橛薪鹑谖C(jī)，但中國(guó)現(xiàn)在是熱錢泛濫，所以肯定要收，只不過(guò)不想把經(jīng)濟(jì)搞垮就慢慢的收，但最后一定會(huì)完全收掉，現(xiàn)在中國(guó)的貸款量很大。

　　觀點(diǎn)新媒體：但是今年央行已經(jīng)降息兩次了，這并沒(méi)有收流動(dòng)性。

　　陶冬：這只是短期流動(dòng)性略有增加，銀行貸款略有增加，但是中長(zhǎng)期的貨幣環(huán)境正常化還會(huì)進(jìn)行下去。其實(shí)不應(yīng)該說(shuō)貨幣環(huán)境嚴(yán)，其實(shí)是正?；F(xiàn)在卻是不正常的。

　　觀點(diǎn)新媒體：所以即使今年成交持續(xù)保持現(xiàn)在的情況，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)的未來(lái)也并不樂(lè)觀？

　　陶冬：中國(guó)房地產(chǎn)是躲得過(guò)初一，躲不過(guò)十五，早晚會(huì)有一次大調(diào)整，這種調(diào)整是中期、若干年的，而不是幾個(gè)月的調(diào)整。

　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，我覺(jué)得“現(xiàn)金為王”這句話要想清楚。如果覺(jué)得今天緊，三年以后再看現(xiàn)在的情況其實(shí)已經(jīng)很好了。

　　觀點(diǎn)新媒體：您覺(jué)得房地產(chǎn)的政策會(huì)放松嗎？

　　陶冬：我認(rèn)為房地產(chǎn)政策在李克強(qiáng)副總理成為總理之前沒(méi)有可能放松。其實(shí)大家還指望著放松，但今后未必也能夠放松，因?yàn)樨泿怒h(huán)境還會(huì)變。

　　觀點(diǎn)新媒體：那么地方政府層面對(duì)于政策調(diào)整是否有不同想法？

　　陶冬：今年地方政府還能夠撐一下。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講還是大環(huán)境變了，夏季變成冬季，流動(dòng)性少了，買房的人少了。溫州小老板手頭的錢少了，因?yàn)槌隹诓恍辛?，所以要套現(xiàn)開(kāi)始賣房子。

　　當(dāng)貨幣環(huán)境改變的時(shí)候，就不由得大家了，溫州小老板沒(méi)錢了是真的缺錢，就要賣房子。上海房地產(chǎn)一下降，熱錢就流到南京、武漢，就帶動(dòng)全國(guó)范圍的內(nèi)動(dòng)。

　　所以，怎么看房?jī)r(jià)現(xiàn)在每個(gè)人都有一個(gè)觀點(diǎn)。但是，我非常執(zhí)著的認(rèn)為房?jī)r(jià)的漲跌是和貨幣環(huán)境、信貸周期連在一起的。今天我們的信貸環(huán)境是特殊時(shí)期的一種特殊變通，而不是常態(tài)。如果把這個(gè)想清楚了，我覺(jué)得房地產(chǎn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的走勢(shì)就想清楚了。

　　但是，這是特殊環(huán)境的特殊變通，不代表再變通一年就有能力調(diào)整，尤其是在政治轉(zhuǎn)型年。我們見(jiàn)到了銀行貸款和各地政策實(shí)際上是松了一點(diǎn)，但是這種變通是局部性的、短暫性的，并不能夠改變中國(guó)的貨幣環(huán)境需要正?；拇筅厔?shì)。

　　觀點(diǎn)新媒體：有人認(rèn)為這幾個(gè)月的成交上升是上半年貨幣放松的結(jié)果，如果隨著下半年信貸額逐漸減少的時(shí)候，成交不一定能夠維持現(xiàn)在的水平，可能又會(huì)立刻掉下去。

　　陶冬：我認(rèn)為這個(gè)反彈是資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)重復(fù)之后的重新入市。因?yàn)?，信貸本身未必直接有關(guān)系，其實(shí)有很多錢是借給了鐵道和基建，未必投到房地產(chǎn)。我覺(jué)得更多是由于銀行貸款開(kāi)始放松了，大家對(duì)于政策下一步走勢(shì)的觀點(diǎn)出現(xiàn)了改變，而這個(gè)改變使得一部分觀望的資金在減價(jià)的情況下愿意去買房。

　　觀點(diǎn)新媒體：那么剛需對(duì)于這次的反彈有多大的作用呢？

　　陶冬：剛性需求永遠(yuǎn)是市場(chǎng)的一個(gè)因素，而且在某一段時(shí)間上面剛性需求可以拉出小陽(yáng)春。但是，如果看去年全年的房地產(chǎn)成交量，剛性需求只是成交的一部分，我們估計(jì)大概占40%。

　　而且，剛性需求也不是百分之百的剛性，有的可以等一年、等三年，取決于你到底為了結(jié)婚，還是孩子長(zhǎng)大了或者是城鎮(zhèn)化。

　　我的意思是如果光靠剛性需求會(huì)有反彈，就不會(huì)反彈出2010年的牛市出來(lái)。因?yàn)椋瑒傂孕枨笠坏┽尫磐炅酥?，如果限?gòu)令不改變，又會(huì)到過(guò)去的成績(jī)。我認(rèn)為今年問(wèn)題成交不大，但預(yù)計(jì)以后的三年房地產(chǎn)一定要調(diào)整。

　　觀點(diǎn)新媒體：你哪有關(guān)注之前很多地產(chǎn)出臺(tái)的“短命政策”嗎？您對(duì)此有什么看法？

　　陶冬：我覺(jué)得地方政府或多或少有類似的政策，可能還不止這些，但當(dāng)被媒體揭出來(lái)以后就見(jiàn)光死，于是政策馬上又收回去這些動(dòng)作。

　　這實(shí)際上反應(yīng)出中央和地方在房地產(chǎn)政策上面立場(chǎng)不同，基調(diào)不同，措施也不同，這是由利益所決定的。

　　地方政府可以說(shuō)陽(yáng)奉陰違。但是，另外一方面地方財(cái)政要來(lái)自房地產(chǎn)，把房地產(chǎn)的賣地收入掐掉就等于掐掉地方政府的命根子。

　　在財(cái)政關(guān)系、財(cái)政分配問(wèn)題沒(méi)有爭(zhēng)論之前，在基礎(chǔ)設(shè)施投資大部分還需要地方政府出資出力的大格局下面，這實(shí)際上是一種無(wú)奈之舉。

　　地方政府的確在偷偷做一些事情，因?yàn)樨?cái)政上面沒(méi)有理順，尤其是2009年這一輪基建大躍進(jìn)的后遺癥下面，不得不需要悄悄走向獨(dú)立。當(dāng)人餓到快要死的時(shí)候，本能就會(huì)讓他偷點(diǎn)東西，不能用在正常情況下的道德標(biāo)準(zhǔn)，或者紀(jì)律簡(jiǎn)單的來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題。

　　觀點(diǎn)新媒體：一些人認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也面臨困難，所以中國(guó)政府為了保持宏觀經(jīng)濟(jì)向好的發(fā)展方向，是會(huì)放松對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控。因此很多人對(duì)調(diào)控預(yù)期還是比較保守的，您認(rèn)為呢?

　　陶冬：這里面有兩個(gè)邏輯性的錯(cuò)誤。

　　第一個(gè)邏輯性錯(cuò)誤是，房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)的重要支撐因素，當(dāng)經(jīng)濟(jì)回落的時(shí)候其一定放松，政策不再緊。但不再進(jìn)一步收緊，維持原樣和放松是兩個(gè)不同的概念。

　　犯了這個(gè)邏輯錯(cuò)誤的人在去年下半年已經(jīng)吃了很多虧，今年上半年還在吃同樣的虧。

　　第二個(gè)，在正常的情況下，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)是正面的支撐作用。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫的情況下，試圖通過(guò)一個(gè)更大的泡沫來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。這個(gè)邏輯就變成了人不開(kāi)心就要吸毒，吸毒之后就開(kāi)心了，大家都知道吸毒對(duì)于身體會(huì)帶來(lái)什么影響。是不是因?yàn)樗_(kāi)心了，你就愿意給他更多的毒藥。

　　回過(guò)頭想，為什么現(xiàn)在中國(guó)的企業(yè)都不愿意投資，就是因?yàn)榕菽?。房地產(chǎn)賺錢太容易了，再怎么用虛擬經(jīng)濟(jì)來(lái)刺激，也許能夠把明年的增長(zhǎng)變高了，但是最終垮下來(lái)的時(shí)候?qū)τ诮?jīng)濟(jì)的傷害，對(duì)于社會(huì)的傷害會(huì)更大、更難受。

　　這就涉及到了所謂第二個(gè)邏輯性錯(cuò)誤，當(dāng)看到危害出現(xiàn)的時(shí)候，是不是要用另外的危害，甚至更大的危害來(lái)減輕前面的危害？

　　另外，還有一點(diǎn)很重要的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)有周期。有周期必然有上，必然有下。房地產(chǎn)的周期跟人得病一樣，本來(lái)就不是很讓人開(kāi)心的事情。試圖填平房地產(chǎn)的下行周期本身是不聰明的做法，這會(huì)帶來(lái)更大的問(wèn)題。

　　從這三點(diǎn)來(lái)講，我認(rèn)同房地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)非常重要，甚至如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅度下滑，政府有可能推出一些措施。

　　但房地產(chǎn)泡沫不是中國(guó)的專利，古往今來(lái)出現(xiàn)過(guò)許許多多次，每一次都有故事，每一次在破滅之前人家都能夠找到原因說(shuō)這次泡沫和過(guò)去的泡沫不一樣，等到泡沫破裂的時(shí)候，盡管有各種各樣的特性，但泡沫就是泡沫。

　　我覺(jué)得中國(guó)房地產(chǎn)長(zhǎng)期來(lái)講還是有自己特性，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)其很看好。但是，以此來(lái)說(shuō)明房?jī)r(jià)不會(huì)跌、沒(méi)有周期，以此來(lái)說(shuō)明政府有一只萬(wàn)能的手，萬(wàn)能的頭腦，可以做上帝的事情，我相信這是自欺欺人。

　　政府有能力讓一個(gè)泡沫破裂，甚至有可能把這個(gè)泡沫拆開(kāi)，但是在房地產(chǎn)下行周期里面，泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)是非常糟的。政府以軟著陸為名調(diào)整房地產(chǎn)，將最終搞成硬著陸的結(jié)果。世界上房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況，很多次都是這樣做的。

　　觀點(diǎn)新媒體：你之前接受采訪的時(shí)候，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)房地產(chǎn)下降40%到50%，這指的是房?jī)r(jià)還是成交量？

　　陶冬：房?jī)r(jià)，但是這個(gè)數(shù)字只是虛數(shù)。

　　觀點(diǎn)新媒體：那么你認(rèn)為現(xiàn)在的房?jī)r(jià)是怎么樣的狀況？

　　陶冬：房地產(chǎn)和股票不一樣，股票具有同質(zhì)性，而且還有公開(kāi)交易的平臺(tái)，無(wú)論是成交量還是價(jià)格可以做到準(zhǔn)確化，精確化。

　　房地產(chǎn)沒(méi)有同質(zhì)性，這個(gè)地方賣的樓和另一個(gè)地方賣的樓沒(méi)有可比性，甚至同一個(gè)地段，今天賣的樓和去年賣的樓也不可比，而且不同的開(kāi)發(fā)商建的樓也沒(méi)有可比性，同時(shí)這也沒(méi)有公開(kāi)交易的平臺(tái)。

　　房地產(chǎn)數(shù)據(jù)在全世界范圍內(nèi)都是這樣，要是真的精確到上漲或者下降到0.5%之類的，都是瞎掰。

　　因?yàn)?，這套房子價(jià)格可能的確比上一套房子漲了20%，原因卻是精裝修成本改變等東西加在一起，這都是很難具有可比性。

　　我也不知道應(yīng)該怎么看現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，我所看到的是市場(chǎng)減價(jià)帶來(lái)整個(gè)房?jī)r(jià)出現(xiàn)細(xì)微的下滑，這些細(xì)微的下滑在周邊地區(qū)比較明顯，在好的地段不明顯，個(gè)別城市稍有回落。

　　至于開(kāi)發(fā)商說(shuō)不漲我也不太信，也許有個(gè)別是不漲了，但是如果把開(kāi)發(fā)商的漲價(jià)統(tǒng)計(jì)起來(lái)，可能還是以前的說(shuō)法。畢竟開(kāi)發(fā)商要說(shuō)漲才能吸引更多買家進(jìn)來(lái)。

　　所以，我目前看到的是由市場(chǎng)降價(jià)帶來(lái)的房?jī)r(jià)出現(xiàn)細(xì)微的下調(diào)。這跟盲人摸象一樣，有的人說(shuō)30%合理，因?yàn)檫^(guò)去炒得很高的地方，根本沒(méi)人買。像北京到河北之間的那些房子也炒到單價(jià)三、四萬(wàn)，減個(gè)30%都不覺(jué)得多。

　　我覺(jué)得減價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了，但是量和規(guī)模并不大。

　　觀點(diǎn)新媒體：但現(xiàn)在的情況是，即使您認(rèn)為降價(jià)規(guī)模并不大，但已經(jīng)出現(xiàn)了非常多因降價(jià)的業(yè)主維權(quán)，業(yè)主糾紛。

　　所以業(yè)內(nèi)在感慨，漲價(jià)政府不允許，降價(jià)就老百姓鬧事。在這兩難之中，如果出現(xiàn)更大幅度的降價(jià)，那么是否會(huì)出現(xiàn)更多的糾紛？

　　陶冬：中國(guó)人看來(lái)問(wèn)題有一個(gè)既定的假設(shè)，就是認(rèn)為政府是萬(wàn)能的。覺(jué)得政府像上帝似的，有足夠的能力操控房?jī)r(jià)的漲和跌，根據(jù)它的意識(shí)把利益最大化。中國(guó)政府的確比世界其他政府有更多的行政效率。但是，政府畢竟不是上帝。

　　在一定的環(huán)境下，政府可以影響市場(chǎng)，甚至主導(dǎo)市場(chǎng)，但是有一個(gè)極限。當(dāng)?shù)竭_(dá)某種程度的時(shí)候政府就管不了了，甚至政府去悄悄地以調(diào)控的目的去捅一桶泡沫，但是最后的結(jié)果比政府想象得更差，這個(gè)可能絕對(duì)存在。

　　但是中國(guó)人認(rèn)為政府可以主導(dǎo)一切，這個(gè)理論在社會(huì)利益最大化原則下進(jìn)行危機(jī)重組性調(diào)控，我認(rèn)為這個(gè)假設(shè)是錯(cuò)誤的。不要想象政府是萬(wàn)能的，當(dāng)危機(jī)來(lái)的時(shí)候，政府也是手忙腳亂。除非像金融海嘯導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，政府就能穩(wěn)住這個(gè)局面。

　　所以，我覺(jué)得政府在某種程度上是可以做一些利益上的分配，政策上的調(diào)整。這也是我為什么認(rèn)為今年房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)大垮，但是泡沫遲早要破裂。

　　觀點(diǎn)新媒體：這表明您始終認(rèn)為市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)會(huì)比政府的行政干預(yù)來(lái)的更有效？

　　陶冬：在一定情況下面，也許政府能夠做到比市場(chǎng)更有力。但很多時(shí)候，政府選擇會(huì)一個(gè)不正確的方法，就是把危機(jī)往后推。本來(lái)危機(jī)可以通過(guò)比較小的社會(huì)代價(jià)來(lái)解決，卻不斷把它變墊高，把小泡沫變成一個(gè)大泡沫，最后變成一個(gè)更大的泡沫。

　　比如美國(guó)IT泡沫破裂之后，格林斯潘就開(kāi)始放水，他也擔(dān)心經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、社會(huì)的穩(wěn)定、金融的穩(wěn)定、所以他就制造出一個(gè)泡沫。當(dāng)9·11發(fā)生后，他又制造了更大的泡沫。當(dāng)泡沫大到他自己也無(wú)法控制的時(shí)候，他講這是非理性的繁榮。

　　每次格林斯潘都有機(jī)會(huì)來(lái)解決泡沫，但他卻用制造更大的泡沫來(lái)舒緩現(xiàn)有泡沫所帶來(lái)的壓力，直到某一天，他自己的力量也無(wú)法控制了。

　　最終還是那句話，越認(rèn)為自己是上帝，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己不是上帝的時(shí)候就會(huì)狠狠摔倒在上面。

　　當(dāng)然，中國(guó)有中國(guó)的特性，也有世界的共性。世界的共性是，老百姓的生活是連綿的，幾十年的，家族的延續(xù)甚至是幾百年上千年。

　　但是，政治家的任期是短暫的，從政治家的角度來(lái)考慮，把危機(jī)推后實(shí)際上是一種理性的選擇。像美國(guó)的泡沫在2003年的時(shí)候爆掉，所以他退休的時(shí)候非常風(fēng)光。等退休之后再出事情，就是管他洪水滔天，跟我都沒(méi)關(guān)系了。

　　從這個(gè)意義上來(lái)講，政府試圖用一個(gè)泡沫來(lái)接掉下來(lái)的泡沫，也符合政治周期的邏輯，不能說(shuō)不合理。但是這個(gè)對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、金融穩(wěn)定是不利的。

　　在更大的框架下面來(lái)看，這些就像出現(xiàn)的鐘擺回?cái)[一樣。上個(gè)世紀(jì)八十年代發(fā)起的自由主義革命，讓市場(chǎng)主導(dǎo)一切的結(jié)果是帶來(lái)西方經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，過(guò)去的這些工會(huì)、國(guó)營(yíng)企業(yè)、政府計(jì)劃官僚們?nèi)勘淮蛩榱恕?/p>

　　但是，當(dāng)這個(gè)走到極限的時(shí)候，銀行開(kāi)始亂了，市場(chǎng)開(kāi)始瘋狂了，這就帶來(lái)了災(zāi)難。我們現(xiàn)在就是過(guò)去革命之后的一次回?cái)[，這就強(qiáng)調(diào)的國(guó)家意志，國(guó)家政策干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，干預(yù)經(jīng)濟(jì)周期。

　　但今天的政治家對(duì)于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性變化缺少耐心，千方百計(jì)要把下行周期填平，要填到和自己的政選周期同步，這實(shí)際上是一種不智的做法。