鑒于公司運(yùn)營(yíng)規(guī)模較小并缺乏多元化，惠譽(yù)預(yù)期在未來24個(gè)月內(nèi)將不會(huì)采取正面的評(píng)級(jí)行動(dòng)。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：4月13日消息，惠譽(yù)將融創(chuàng)中國(guó)的評(píng)級(jí)展望從負(fù)面調(diào)整至穩(wěn)定，長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)和高級(jí)無擔(dān)保債券被確認(rèn)為BB-級(jí)。

　　惠譽(yù)對(duì)融創(chuàng)中國(guó)評(píng)級(jí)展望的調(diào)整反映了融創(chuàng)中國(guó)已發(fā)展成中等規(guī)模的房地產(chǎn)開發(fā)商，并在2011年取得好于預(yù)期的銷售業(yè)績(jī)。其合同銷售總額達(dá)到192億元人民幣，平均售價(jià)為每平方米16092元人民幣，高于惠譽(yù)的110億元人民幣的合同銷售和每平米13200元的平均售價(jià)指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)。

　　在此基礎(chǔ)之上，即使不考慮融創(chuàng)中國(guó)從北京首鋼收購(gòu)北京西山壹號(hào)院項(xiàng)目剩下50%股份，使其成為融創(chuàng)中國(guó)全資子公司的影響，融創(chuàng)中國(guó)調(diào)整后的合同銷售額為159億元人民幣，平均售價(jià)為14301元人民幣，仍然超出惠譽(yù)的指導(dǎo)范圍。

　　雖然公司在2011年投資近90億元人民幣為新項(xiàng)目和現(xiàn)有項(xiàng)目新購(gòu)置土地和股權(quán)，融創(chuàng)在2011年底繼續(xù)持有23億元人民幣的現(xiàn)金，高于其應(yīng)支付的16億元人民幣的土地款。這些投資使得融創(chuàng)可出售項(xiàng)目從2010年的10個(gè)和2011年的14個(gè)上升至2012年的18個(gè)?？沙鍪垌?xiàng)目數(shù)量的增加使融創(chuàng)的合同銷售額有可能超過2011年水平。

　　惠譽(yù)指，如果融創(chuàng)中國(guó)的市場(chǎng)和產(chǎn)品組合出現(xiàn)任何不利的變化，導(dǎo)致EBITDA利潤(rùn)率低于25%(2011年這一指標(biāo)為27.9%)，惠譽(yù)有可能會(huì)采取負(fù)面的評(píng)級(jí)行動(dòng)。同時(shí)，激進(jìn)收購(gòu)?fù)恋貎?chǔ)備而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)資金利息覆蓋率低于3倍(2011年為2.9倍，但惠譽(yù)預(yù)期2012年可能會(huì)超過3.5倍)或凈債務(wù)/存貨比率超過35%(2011年為28%)，或2012年的合同銷售額無法達(dá)到200億元人民幣也有可能帶來負(fù)面評(píng)級(jí)壓力。鑒于公司運(yùn)營(yíng)規(guī)模較小并缺乏多元化，惠譽(yù)預(yù)期在未來24個(gè)月內(nèi)將不會(huì)采取正面的評(píng)級(jí)行動(dòng)。