信貸偏弱可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，環(huán)比理應(yīng)在一季度見(jiàn)底的時(shí)間，可能推后。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：3月5日，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，2月新增貸款可能再次顯著低于預(yù)期，新增貸款最多至7000億元。

　　中金公司指出，信貸偏弱可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，環(huán)比理應(yīng)在一季度見(jiàn)底的時(shí)間，可能推后。

　　中金公司還稱，近期銀行間市場(chǎng)利率在央行兩周前降存準(zhǔn)后顯著回落，和央行的信貸額度控制似乎有矛盾的地方。降存準(zhǔn)導(dǎo)致銀行可貸資金增加，同時(shí)，銀行間利率下降，增加了銀行貸款的動(dòng)力。也就是說(shuō)，降存準(zhǔn)增加了銀行貸款供給的能力，但這種能力的實(shí)現(xiàn)又被信貸額度的控制所限制。

　　另一方面，中金公司認(rèn)為，央行依然嚴(yán)格執(zhí)行信貸供給基于國(guó)內(nèi)外因素：在歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)降低和國(guó)內(nèi)就業(yè)仍然穩(wěn)健的情況下對(duì)信貸放松持謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)放緩以及預(yù)期利率下行，貸款需求也有所減弱。

　　中金公司得出結(jié)論，無(wú)論需求還是供給原因，2月信貸偏弱將導(dǎo)致M2環(huán)比增長(zhǎng)偏弱。2月M2季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)折年率9%，遠(yuǎn)低于央行初步預(yù)期的全年增長(zhǎng)14%，也低于中金公司預(yù)計(jì)的全年12.5%的增長(zhǎng)。較低的信貸和M2增速，將對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成負(fù)面影響，尤其體現(xiàn)在工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資增速上面。

　　與此同時(shí)，中金公司還表示，兩個(gè)月的信貸偏弱反而加大了今年剩下時(shí)間的政策放松的力度。因?yàn)槿绻┙o限制導(dǎo)致信貸偏弱，則央行有必要放松信貸額度控制。如果是信貸需求導(dǎo)致的信貸偏弱，則央行有必要增加銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性，促使銀行降低貸款利率，幫助信貸需求的恢復(fù)。