金地一定會在香港繼續(xù)找一些能夠進去的殼，實現(xiàn)在香港上市，打開境外融資的渠道。

　　觀點網(wǎng) 梁嘉欣 當大家一致認定金地將順理成章地借助華人置業(yè)獲得香港上市平臺之時，情況卻出現(xiàn)了變故。

　　7月29日晚間，華人置業(yè)公告宣布，出售至祥置業(yè)予金地集團一事，鑒于買賣協(xié)議的先決條件未能在7月29日完全達成或獲豁免，買賣協(xié)議將于7月29日以后失效。因此，出售將不會進行。

　　換言之，金地買殼香港上市計劃失敗了。

　　交易失效

　　國內(nèi)融資環(huán)境不斷收緊，為了尋找更多的發(fā)展資金，很多A股房企開始拓展海外融資平臺，畢竟，境外融資更為方便些。因此，他們開始在香港資本市場上尋找可以進去的“殼”。

　　6月30日，金地公告稱，公司全資子公司輝煌商務(wù)有限公司與華人置業(yè)間接全資附屬公司BILLIONUP LIMITED簽訂買賣協(xié)議，公司擬以8.36億元收購華人置業(yè)旗下至祥置業(yè)61.96%股權(quán)。

　　根據(jù)當時簽訂的協(xié)議，交易需達成3個條件后方可落實完成。

　　當中包括收購案可能觸發(fā)的全面收購公告，要獲聯(lián)交所及證監(jiān)會的批準；其次華置要保證未有未解決事項，會對至祥有重大不利影響；第三是至祥現(xiàn)有上市地位沒有被撤回，并持續(xù)于聯(lián)交所買賣。

　　對交易雙方及市場來說，截至此時，幾乎可以判斷此次收購交易已敲定。

　　當初為了促使該項交易順利完成，在簽訂了買賣協(xié)議之后，金地就已經(jīng)向BILLIONUP LIMITED支付按金8362萬元，而代價余額約7.53億港元存放在托管代理處，留待交易完成日期發(fā)放給賣方。

　　然而讓人始料不及的是，最終交易卻告吹了。

　　華人置業(yè)稱，失敗的原因主要是需達成的先決條件未達成或獲豁免，但華置并未透露，上述三項條件中究竟哪項未能達成，導致交易無法完成。

　　此外，由于雙方買賣協(xié)議失效，因此，華置將退回已收的一成訂金，同時指示托管代理將余額退還。至于停牌一個月的至祥置業(yè)，也將于8月1日正式復牌。

　　借殼之因

　　相關(guān)分析人士在早前曾指出，海外平臺若被成功收購，將可能有利于拓展金地集團商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，同時也能較強吸引海外投資者。

　　自從確定了“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略之后，金地在商業(yè)地產(chǎn)和房地產(chǎn)金融這“兩翼”上加大了力度。在商業(yè)地產(chǎn)方面，金地計劃到了2015年，商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)將達到600億，在今后的五年內(nèi)，金地計劃望每年在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域投資額度保持集團總投資額的20%左右。

　　但要做大商業(yè)地產(chǎn)，必須解決的是運營資金的來源問題。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出，解決不了長期資金的問題，商業(yè)地產(chǎn)是很難做的，即使能做也走不遠，所以做商業(yè)地產(chǎn)最重要的是要有資金實力，或者有長期能使用的資金平臺。

　　凌克也曾指出，商業(yè)地產(chǎn)將會通過資本平臺的整合來獲得更高的投資回報。

　　“未來隨著城市化進程和生活水平提高，商業(yè)地產(chǎn)是房地產(chǎn)行業(yè)中存在比較多機會的形態(tài)。因此，金地下很大決心，未來每年把集團20%左右資源撥到商業(yè)地產(chǎn)上，一方面成立商業(yè)地產(chǎn)公司，一方面收購香港上市公司。”黃俊燦曾公開表示?？梢?，金地借殼的心很堅定。

　　至于此次交易告吹，相關(guān)人士指出，這只是一次很小的失敗，對金地的影響應該不會太大。金地一定會在香港繼續(xù)找一些能夠進去的殼，實現(xiàn)在香港上市，打開境外融資的渠道。

　　利益爭論

　　不過，由于華人置業(yè)對于此次交易失敗的原因語焉不詳，而作為買方的金地亦未有給出一個正式的回應，這讓此宗交易背后的原因顯得更撲朔迷離。

　　市場分析人士指出，造成交易終止估計只有兩個可能性，一個是華人置業(yè)覺得賣虧了；另一個則是至祥置業(yè)可能存在一些隱藏的財務(wù)風險，華人置業(yè)不敢賣，怕日后會陷入官司糾紛當中。

　　根據(jù)至祥置業(yè)早前公布的2010年年報，至祥置業(yè)已于2010年及今年2月相繼將旗下僅有的四項資產(chǎn)賣掉，幾乎成為“準現(xiàn)金公司”。當時的至祥置業(yè)，由于凈殼狀態(tài)出讓加上盈利的業(yè)績，成為劉鑾雄賣殼談判的有利條件。

　　然而，根據(jù)至祥置業(yè)29日公布的業(yè)績預警，預期今年上半年盈利將較去年同期有重大下降，主要原因是去年九龍紅磡駿升中心余下之貨倉單位已全部售罄，繼而使截至2011年6月底止6個月收入及毛利貢獻有重大下降。

　　據(jù)了解，至祥置業(yè)去年的純利不過5000萬元左右，同時還欠華人置業(yè)約9億元，按協(xié)議要在交易完全成后償還。

　　其實，在此之前，就有不少人士指出，目前并非是買殼的好時機，雖然可以降低收購成本，但融資的可能性也被降低。此外，由于至祥置業(yè)目前規(guī)模較小、仍須金地集團不斷增強其規(guī)模，因此，這一潛在融資平臺在短期內(nèi)帶來的裨益將較為有限。

　　相關(guān)分析人士指出，如果金地真的花8億元只買一個上市資格，其實并不值。“這8個億是不產(chǎn)生利潤的，花8個億要每年收入8000萬，這是最低的要求。”