穆迪分析師鄒吉明表示，合生創(chuàng)展發(fā)行該筆新美元高級(jí)債券后，將有助其支付其未來(lái)12個(gè)月已承諾的土地出讓金。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 見習(xí)編輯陶鯉 1月17日，合生創(chuàng)展集團(tuán)發(fā)布公告稱，計(jì)劃發(fā)行2016年到期總本金額3億美元(約23.4億港元)的11.75厘優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行價(jià)為票據(jù)本金額的100%。

　　合生創(chuàng)展認(rèn)為，該票據(jù)發(fā)行能使得公司獲得國(guó)際投資者的長(zhǎng)期融資，改善合生創(chuàng)展的資本架構(gòu)。合生創(chuàng)展本次發(fā)行票據(jù)所得款項(xiàng)凈額為2.94億美元(約22.98億港元)，擬用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

　　合生創(chuàng)展曾于1月10日早間發(fā)布公告宣布了該筆票據(jù)發(fā)行計(jì)劃，1月10日前后，合生創(chuàng)展開始在亞洲及歐洲展開連串路演。

　　該筆票據(jù)將會(huì)由合生創(chuàng)展于中國(guó)境外組成的若干子公司擔(dān)保，瑞銀以獨(dú)家賬簿管理人及牽頭經(jīng)辦人的身份管理發(fā)行計(jì)劃。但該票據(jù)不會(huì)在香港向公眾人士要約發(fā)售，也不會(huì)向合生創(chuàng)展任何關(guān)連人士要約發(fā)售。

　　穆迪投資者服務(wù)公司在獲悉合生創(chuàng)展該筆票據(jù)發(fā)行計(jì)劃后，發(fā)布了一份最新的評(píng)級(jí)報(bào)告，予以該筆擬發(fā)行的美元高級(jí)債券B2評(píng)級(jí)。穆迪分析師鄒吉明表示，合生創(chuàng)展發(fā)行該筆新美元高級(jí)債券后，將有助其支付其未來(lái)12個(gè)月已承諾的土地出讓金。

　　與此同時(shí)，穆迪確認(rèn)了合生的B1公司家族評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。穆迪表示，新發(fā)行的債券不會(huì)使合生創(chuàng)展的債務(wù)對(duì)總資本比率增加到50%以上，因此維持其B1評(píng)級(jí)水平。

　　但另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾卻并不太看好合生創(chuàng)展該筆債券，與穆迪發(fā)布報(bào)告的同一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾也發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，對(duì)合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司擬發(fā)行的優(yōu)先無(wú)擔(dān)保美元債券授予“B”的債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普之說(shuō)以將合生創(chuàng)展擬發(fā)行債券的債務(wù)評(píng)級(jí)調(diào)低到比企業(yè)信用評(píng)級(jí)低1級(jí)，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，在出現(xiàn)違約時(shí)，海外債券持有人較國(guó)內(nèi)債權(quán)人將處于不利的地位。標(biāo)普預(yù)計(jì)，合生創(chuàng)展優(yōu)先借款占總資產(chǎn)比率將繼續(xù)高于他們對(duì)投機(jī)級(jí)債券確定的15%的重要關(guān)口。

　　事實(shí)上，這是合生創(chuàng)展近一年多來(lái)首次發(fā)行優(yōu)先票據(jù)，其上一次融資還要追溯到2009年6月，合生創(chuàng)展當(dāng)時(shí)尋求發(fā)售1.2億股新股，融資至多2.16億美元。

　　2010年下半年以來(lái)，合生創(chuàng)展明顯加快了其拿地速度。9月1日，合生創(chuàng)展以12.46億取得了上海廣富林2-5號(hào)地塊，樓板價(jià)16488元/平方米；9月8日，合生創(chuàng)展又以14.51億拿下上海三林集鎮(zhèn)宅地，樓板價(jià)樓板價(jià)20870元/平方米。

　　9月29日，合生創(chuàng)展間接全資附屬公司中先國(guó)際以15.59億元的代價(jià)投得上海市金山新城區(qū)一地塊，該地塊占地面積約為8.84萬(wàn)平方米，將作為住宅及商業(yè)用地。12月，合生創(chuàng)展集團(tuán)聯(lián)合北京合生北方房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以底價(jià)20579.49萬(wàn)元競(jìng)得大連旅順一宗地。

　　標(biāo)普分析師符蓓指出，合生創(chuàng)展選擇在年初發(fā)行3億美元的優(yōu)先票據(jù)，主要有兩個(gè)方面的原因：首先是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)的宏觀調(diào)控，以及信貸收緊的預(yù)期；另一個(gè)是為了加快公司擴(kuò)張的速度，籌備必須的資金。