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  　　中國(guó)政府執(zhí)行的信貸緊縮政策令市場(chǎng)壓力陡然加劇，從而對(duì)雅居樂(lè)的整體銷(xiāo)售造成一定影響。這主要因?yàn)檠啪訕?lè)在珠江三角洲地區(qū)具有較高的收入集中度風(fēng)險(xiǎn)，而該地區(qū)受到近期信貸緊縮政策的影響尤其明顯。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)日前宣布，將雅居樂(lè)地產(chǎn)控股有限公司(雅居樂(lè))的評(píng)級(jí)展望由正面下調(diào)至穩(wěn)定，并確認(rèn)“BB”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾同時(shí)確認(rèn)雅居樂(lè)所發(fā)行債券的“BB”債務(wù)評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師符蓓表示：“此次下調(diào)評(píng)級(jí)展望反映了市場(chǎng)狀況日益嚴(yán)峻及雅居樂(lè)流動(dòng)性弱于預(yù)期的共同影響。以上因素降低了公司評(píng)級(jí)在未來(lái)6至12個(gè)月內(nèi)上調(diào)的可能性。”

　　確認(rèn)評(píng)級(jí)則反映了標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，受益于近期不斷縮小的土地?cái)U(kuò)張計(jì)劃規(guī)模，雅居樂(lè)的流動(dòng)性將保持在合適水平，以及面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)狀況，公司管理層的戰(zhàn)略靈活度保持在令人滿意的水平。以目前的評(píng)級(jí)水平考量，雅居樂(lè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)處于可管理水平，因土地儲(chǔ)備豐富及成本較低，同時(shí)在珠江三角洲地區(qū)建立了穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。

　　但由于雅居樂(lè)收入來(lái)源有限、新進(jìn)入城市的項(xiàng)目執(zhí)行存在風(fēng)險(xiǎn)以及中國(guó)監(jiān)管環(huán)境多變，因此上述優(yōu)勢(shì)將受到部分抵消。

　　雅居樂(lè)豐富的土地儲(chǔ)備降低了未來(lái)儲(chǔ)備枯竭的風(fēng)險(xiǎn)，從而支持企業(yè)發(fā)展。截至2008年4月30日，公司土地儲(chǔ)備達(dá)2,880萬(wàn)平方米，足以支撐未來(lái)至少8年的發(fā)展；而且即使銷(xiāo)售價(jià)格下降，雅居樂(lè)低成本的土地儲(chǔ)備也提供有效的財(cái)務(wù)支持。

　　中國(guó)政府執(zhí)行的信貸緊縮政策令市場(chǎng)壓力陡然加劇，從而對(duì)雅居樂(lè)的整體銷(xiāo)售造成一定影響。這主要因?yàn)檠啪訕?lè)在珠江三角洲地區(qū)具有較高的收入集中度風(fēng)險(xiǎn)，而該地區(qū)受到近期信貸緊縮政策的影響尤其明顯。

　　雅居樂(lè)過(guò)去1年的擴(kuò)張表現(xiàn)不錯(cuò)，由此帶來(lái)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)有所降低。但由于近期四川省發(fā)生地震，因此其在成都市和重慶市所開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的不確定性可能產(chǎn)生負(fù)面影響。