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對合生創(chuàng)展的評級還反映了中國房地產市場的周期性和競爭性以及監(jiān)管環(huán)境的多變性。但由于公司在北京、上海及廣州等一線城市的房地產開發(fā)經驗豐富，因此上述負面因素的影響得到一定程度的緩解。
觀點網訊：標準普爾評級服務日前宣布，將合生創(chuàng)展集團有限公司(合生創(chuàng)展)的長期企業(yè)信用評級由“BB”下調至“BB-”，評級展望為穩(wěn)定。標準普爾同時將其3.5億美元2012年到期的優(yōu)先無擔保債券(票面利率8.125%)和可轉換債券的債務評級由“BB”下調至“B+”。以上所有評級均移出負面信用觀察名單，它們是從2008年4月21日開始列入負面信用觀察名單的。
標準普爾信用分析師符蓓表示：“評級下調反映了合生創(chuàng)展面臨日益加劇的財務與流動性壓力。這種壓力的根源在于盡管今年以來公司現金流低于預期，但土地收購支出依舊保持較高水平以及債務增長。我們預計公司流動性在今年年內將依舊緊張。”
符蓓說：“在評級下調后，發(fā)債評級較企業(yè)信用評級低一級的原因在于合生創(chuàng)展境內優(yōu)先債項對總資產比率連續(xù)第四年超過我們設定的15%的上限，而且我們認為這一狀況在未來兩年內不會出現扭轉。”
在過去一年中，合生創(chuàng)展的行政總裁和財務總監(jiān)相繼辭職。因此在目前日益嚴峻的市場環(huán)境中，新管理層執(zhí)行激進發(fā)展戰(zhàn)略的能力還有待證明。
對合生創(chuàng)展的評級還反映了中國房地產市場的周期性和競爭性以及監(jiān)管環(huán)境的多變性。但由于公司在北京、上海及廣州等一線城市的房地產開發(fā)經驗豐富，因此上述負面因素的影響得到一定程度的緩解。在獲評級中資地產商之中，合生創(chuàng)展的市場地位及多元化發(fā)展態(tài)勢要好于平均水平。截至2007年末，公司土地儲備豐富，建筑面積超過2,100萬平方米。
合生創(chuàng)展2007年利潤符合我們的預期，但流動性較低，債務水平較高。由于公司激進收購土地，因此帳面現金余額僅為20億港元，低于我們的預期；而總債務增長68%，至128億港元，高于我們的預期。
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