本文為邵宇先生在2025觀點(diǎn)住房租賃大會發(fā)表的演講。

邵宇（國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員）：大家是做內(nèi)需的，現(xiàn)在最大的問題是外需，正在全力迎戰(zhàn)全球的貿(mào)易戰(zhàn)?，F(xiàn)在暫停了90天，讓大家喘息了，這兩個月數(shù)據(jù)肯定會很挺好的。因?yàn)楝F(xiàn)在可能地產(chǎn)人不是很忙，但是進(jìn)出口公司非常忙，每天都在而且搶種搶收因?yàn)橐?0天充分利用起來。那什么叫MAGA，什么叫MCGA呢，MAGA大家知道就是Make America Great Again對吧？什么叫MCGA呢，很簡單就是Make China Great Again，就是中華民族的偉大復(fù)興。所以這是關(guān)鍵一戰(zhàn)，大家首先要覺得很榮幸，我們都全身心的參戰(zhàn)了，對吧？

歡迎大家來到了對等關(guān)稅戰(zhàn)。理論上對等的關(guān)稅這個算法比較奇怪，而且排在中國前頭的都是一些東南亞的國家。

我們現(xiàn)在關(guān)稅的話，究竟稅率有多高？還真不低，深紅色是去年的，這個黃色是今年的，大家可以看就是一級跟二級的行業(yè)的話，平均也在40左右了。你知道中國的整個的出口的平均的利潤率只有10%，所以當(dāng)10%的芬太尼第一次來的時候大家覺得問題不大，在20%芬太尼的話，大家覺得要跟進(jìn)口商美國進(jìn)口商談一談，分擔(dān)一點(diǎn)你5%我5%，又加10%，大家覺得可能得貶值多一點(diǎn)，因?yàn)榇蠹铱梢钥吹浇衲瓿醯臅r候的話，大家對人民幣的預(yù)期，外資行的平均預(yù)期都是在7.5~7.6，那么現(xiàn)在變成7.2了就漲了、升值了。

那么再加入34%，34%就不要玩了，就是說沒得玩了，就是沒有貿(mào)易了是吧？所以現(xiàn)在的話這個情況大家看到了，美國的話一口氣加上稅率，這是整個美國的平均稅。

大家最近學(xué)了一個新詞叫做斯姆特－霍利法案，什么是斯姆特－霍利法案，就是兩個美國的參議員在1930年所發(fā)布的這樣一個關(guān)稅法，關(guān)稅法案的話，美國的稅率提到20%，隨后的話各個國家開始瘋狂的報(bào)復(fù)，因?yàn)槟慵游椅乙布幽悖€是打到一塊了，結(jié)果是什么？結(jié)果就全球的貿(mào)易減縮了60%，所以當(dāng)貿(mào)易停止的時候就有各種各樣的沖突，然后大蕭條進(jìn)一步加深，整個市場暴跌。

然后就是二戰(zhàn)，就是當(dāng)貿(mào)易停止的時候，軍隊(duì)就開始跨過國界了，所以大家就喚醒了這100年前這樣一個痛苦的回憶，一口氣就回到了1930年。

為什么這樣做？大家有沒有問過這樣做有沒有它的合理性，它的邏輯在哪里？這個邏輯其實(shí)它有，為什么？因?yàn)樗J(rèn)為在全球化的過程中，中國毫無疑問是最大的一個受益者，我覺得這點(diǎn)我相信大家的感受應(yīng)該是很相同的。最近我看到網(wǎng)上有一個言論，大家都覺得是講得非常的到位，非常的解氣。他是這么說的，他說過去中國是5000年一直都在，也沒有美國，中國也挺好是吧？也沒咋地。你現(xiàn)在不跟美國做生意也問題不大，這句話大家聽上去好像很爽的感覺，其實(shí)還真不一定，你想想看過去這40年可能是我們整個國家有史以來最好的時間段，應(yīng)該說沒有之一。

改革開放不就是對不對？包括大家坐在這光鮮的去討論什么房地產(chǎn)什么租賃，不就是因?yàn)檫@樣所帶來的技術(shù)的支持的資本的積累跟我們的紅利的釋放嗎？所以這就是點(diǎn)了，就是說還不能不做這件事情。

接下來應(yīng)該怎么做？那么為什么會是這樣子的？大家說他的目標(biāo)第一個是把制造業(yè)帶回美國是吧？來看這張圖就很形象，顯然不大可能，因?yàn)樗呀?jīng)沒有產(chǎn)業(yè)鏈了。那么他有兩個國師給他做指導(dǎo)，因?yàn)榇蠹抑蓝加袊鴰煹?，一個叫做皮特內(nèi)瓦羅，內(nèi)瓦羅第一輪打仗的時候就是他的國師就2018年到19年那次貿(mào)易戰(zhàn)，這次的話加了斯蒂芬·米蘭。

斯蒂芬·米蘭的話它就是這樣一個三維體系，第一個保持美元的全球的霸主地位，第二的話要把這個供應(yīng)鏈帶回到美國再制造，最后的話要全球向他交保護(hù)費(fèi)。因?yàn)樗X得收入不夠或者提供了免費(fèi)的午餐，所以他要推倒重來。

現(xiàn)在我們就進(jìn)入到了所謂的最尷尬的境地。

首先我們看看中國的努力，應(yīng)該說中國非常的拼，各位同學(xué)非常的卷。來看我們整個出口，右邊那張圖深色部分代表美國的貿(mào)易的赤字，我當(dāng)時說美國的生意不做了，我把生意轉(zhuǎn)到東南亞，轉(zhuǎn)到中東轉(zhuǎn)到歐洲可不可以？真不可以，因?yàn)槭裁?？因?yàn)槊绹患业某嘧终既虺嘧侄嗌伲?3%。 就是中東的市場，歐洲市場加起來還沒有它的1/3多，你知道吧？而且你想如果我們把我們這么多賣給美國人東西轉(zhuǎn)到歐洲，歐洲也瘋掉了，你知道嗎？所以這就消化不了。

你再看下面由中國所提供的紅色資金里面，其實(shí)第一輪貿(mào)易戰(zhàn)以后，2018年、19年后中國已經(jīng)開始出海了，就轉(zhuǎn)移供應(yīng)鏈了，所以對美國的赤字，中國實(shí)際上是在減少。大家也都聽到了這個時候出海這句話叫不出海，不出局。大家可能去看過越南，看過東南亞，實(shí)際上就是中國貼牌到那邊去了，就轉(zhuǎn)口貿(mào)易我們需要減少，我們的供應(yīng)鏈重新部署了，我們叫中國加一，China Plus One。因?yàn)橹袊?yīng)鏈出去了，所以中國的房地產(chǎn)也出去了，跟著一塊。產(chǎn)業(yè)園啊，租賃啊，包括做一些地產(chǎn)投資，這就是出海的根本原因。現(xiàn)在的話他會把你堵上。

另外看一下我們這個產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，其實(shí)中國之所以受益的話是我們學(xué)習(xí)了很多，但是我們現(xiàn)在出口這個產(chǎn)品的附加值是越來越高的，在我們整個出口產(chǎn)業(yè)鏈里頭排在第三位的，高達(dá)接近1萬億人民幣的這樣一個出口的商品是什么呢？你很難想象是芯片。我們不是光賣鞋子和襪子的，鞋子襪子我們也賣，更多是通過東南亞去賣，那么更重要的是我們出了芯片，這個東西就你動了美國的這個奶酪跟蛋糕，就很重要。

那么能不能做到這一點(diǎn)，那么大家知道現(xiàn)在的話是停戰(zhàn)了，大家說停戰(zhàn)能停多久，然后接下來會怎么辦？現(xiàn)在這個稅率的話差不多加了30%，其中芬太尼是20%，平均稅率是加了10%。我想問大家一個問題。大家記得嗎就2018年19年那一輪貿(mào)易戰(zhàn)我們是贏了還是輸了，大家有概念嗎？都忘掉了嗎大家，大家都是埋頭做事，不站起來看看天。那一輪我們被收了20%的關(guān)稅知道嗎？然后的話，我們的這樣一個匯率貶值15%，也就是大部分的關(guān)稅的沖擊，我們是用匯率的下降所替代掉了。換句話說，因?yàn)槲覀兂鲑Y金，我們通過匯率的貶值使得美國的價格并沒有明顯的上升，所以美國人他感覺不到疼痛，你知道嗎？

所以這次卷土重來，我們大家會問到最后結(jié)果會是多少？

首先我們就是短暫的評價，因?yàn)闉槭裁?？因?yàn)樗哪繕?biāo)沒有達(dá)到，制造業(yè)沒有回歸，然后物價又很高，所以它最大的影響就在于什么？就是美國的股票，債券跟美元的三殺，一旦三殺就是金融危機(jī)的征兆，因?yàn)檫@個征兆，華爾街狠狠的就教育特朗普，所以暫時停下來了。但是你想第一次他對我們說了20%，這次如果10%就打住的話，他也很沒面子。你想他現(xiàn)在最大的達(dá)成交易的對手是誰？他跟英國達(dá)成了交易，你知道嗎？英國它一定是個托，因?yàn)橛莻鹘y(tǒng)盟友，而且美國對英國是有順差的，結(jié)果這種哥們還收了10%的保護(hù)費(fèi)，其他的國家怎么辦呢？

所以他的目標(biāo)很清楚，中國他的心理的價位應(yīng)該就是在50~60%，在中國的心理價位你最好不要加了，10%結(jié)束?？赡軉幔窟@里頭肯定有反復(fù)的這樣一個爭奪?，F(xiàn)在的話，因?yàn)檫@兩個季度都90天，第三個季度大家拼命在這里備貨，所以二季度的數(shù)據(jù)會很好看，我告訴你外需會很強(qiáng)勁，很強(qiáng)勁的話你內(nèi)需就很難受，為什么？因?yàn)榫筒粫龈嗟拇碳?，特別是像住房這塊，消費(fèi)這塊它其實(shí)差不多就這樣行了，因?yàn)楫?dāng)時我們預(yù)計(jì)最壞的情況是什么？可能它對我們整個經(jīng)濟(jì)沖擊的擴(kuò)張1~1.5個百分點(diǎn)，一個百分點(diǎn)，是800萬人的就業(yè)，如果美國的貿(mào)易全部停下來又加了34%以后其實(shí)就沒有貿(mào)易，就沒有貿(mào)易，這可能會引發(fā)大部分的失業(yè)，這個時候財(cái)政特別是失業(yè)的救濟(jì)的話，還會有更大的力度出現(xiàn)，所以可能這個事情往后推了，可能要推到三季度甚至四季度，所以整個政策還在一個觀望的過程中。

那么這樣一個情況的話，確實(shí)對我們造成了一個比較大的困擾，但是我們做地產(chǎn)的同志們都有一個錯覺，總覺得這玩意跟咱們內(nèi)需關(guān)系不大。關(guān)系很大，為什么？因?yàn)槟阋坏┮粋€大的外需進(jìn)行調(diào)整的話，你內(nèi)需的調(diào)整必然也就發(fā)生了，也就是說，其實(shí)我們怎么樣去應(yīng)對它？其實(shí)18年、19年那一輪的話，我們是全程參與整個的這樣一個雙邊貿(mào)易的，包括有沖突跟后面的協(xié)商的過程。

這是當(dāng)時所進(jìn)攻的各個方面是吧？這次有一些金融的內(nèi)容在這里頭，你包括中概股的問題，那時間關(guān)系我都不展開講了，這些其實(shí)都是每一個出血點(diǎn)都可能會帶來問題。對我們的調(diào)整在哪里？因?yàn)榇蠹乙芯课覀冊趺礃討?yīng)對這樣一個復(fù)雜局面，大家說我們做一個big deal達(dá)成一個大的交易。交易沒有用的，我告訴你不是沒有達(dá)成過deal，達(dá)成過deal過了兩天就跌了，因?yàn)樘乩势蘸苡幸馑肌＿€有一個非常豐富的個性，跟他所謂的看家的秘訣就是Art of Trump。Art of Trump就交易的藝術(shù)。他這個交易是什么？就非常簡單的30年前他寫了一本書叫交易的藝術(shù)，這么多年也沒有變化，也沒有長進(jìn)過。

就是第一，漫天要價給你開一個巨高的價格，然后不斷的發(fā)信息去搖擺你，沖擊你的對手，最后達(dá)成一個對于你盡快跟他達(dá)成一個遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于你心目中的這樣一個價位。我后來突然明白這是個什么技術(shù)，前兩天我?guī)Я艘粋€游學(xué)團(tuán)去印尼留學(xué)，有一天我去攤販上買了一個紀(jì)念品，我要跟攤主談個價錢。我說這個紀(jì)念品我喜歡，我說多少錢，他說200塊，我說10塊，他說那太低沒法賣150，我說30，他說那不可能，你再加點(diǎn)，你最少100。我說31，他說算了這生意做不了。那行，我說我就走，他說站住31成交。

你知道在國際政治貿(mào)易里頭，它是一個巨大的律師團(tuán)，每一個條款都0.5%、0.15%的這樣去跟你談，3000多個艾特，大家看到加入WTO時巨大的那個律師團(tuán)了，對不對？沒有這樣人大開大合的要價的你明白嗎？但是這東西看透了，也就這么回事，所以你看中國相對比較穩(wěn)，所以其實(shí)最關(guān)鍵的問題大家不要期望什么，領(lǐng)導(dǎo)談了兩句話，打了兩個電話，而且現(xiàn)在你發(fā)現(xiàn)很有意思，其實(shí)我們并不是特別的著急，原因在哪里？

因?yàn)槟阒灰龊米约旱膬?nèi)部調(diào)整的話，其實(shí)是比較有彈性。所以你注意到他經(jīng)常說這句話，周末應(yīng)該給我打電話了。你們還沒有打電話過來，他要快打了是吧？你知道在兩性關(guān)系里頭，當(dāng)你期待對方的電話的時候，你就已經(jīng)輸?shù)袅?，那么會怎么樣？接下來就非常重要，因?yàn)闀r間關(guān)系我只能特別重要的跟大家講一下，大家知道川普的話還有一個中文名字，大家自己叫什么？叫川建國對吧？這個名字肯定不是白叫的，他要激發(fā)我們的最大的這樣一個變化，這是我們對外的一些重要的調(diào)整。

因?yàn)檎J(rèn)清了這樣一個變化的事實(shí)跟持續(xù)競爭的可能性，我們對于一帶一路國家，對于中東國家，對阿瑟的國家，都有新的動作，我們主動的在搭建我們自己的這樣一個朋友圈，大家知道今天最大的新聞是什么？大家應(yīng)該都聽到了對不對？這哥們的話，哈佛的國際學(xué)生跟交流生給干掉了，這也太幫忙了對不對？正缺人才對不對？所以各位孩子以后哈佛肯定去不了，歡迎來中國。

那么最重要的是這里，這張圖的話就全面影響了我們的房地產(chǎn)。因?yàn)榇蠹以O(shè)想這種情況，大家肯定是覺得21年的房地產(chǎn)的高峰的話，特別三條紅線，希望把整個行業(yè)都給翻了個底朝天，你肯定在抱怨這個政策。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在還活在這個政策的后遺癥里頭，我們可能還要活一段時間，包括地方的融資平臺跟地方的債務(wù)。

你設(shè)想另外一種可能性，如果當(dāng)時21年不做這個事情，放到今年做，那么房價再翻一倍，地方債務(wù)再漲一倍，個人的居民的債務(wù)從70%漲到100%，然后現(xiàn)在給你打一個全面的貿(mào)易戰(zhàn)，你會怎么樣？這畫面會太美了你知道吧？因?yàn)榇蠹覇酒鹆宋覀儺?dāng)時對日本的那樣一個1985年的這樣一個紀(jì)念，1985年日本和美國打了關(guān)稅跟貿(mào)易戰(zhàn)，然后的話逼迫他簽了廣場協(xié)議，資源升值，外貿(mào)突然沒有了，就刺激內(nèi)需，房地產(chǎn)跟基礎(chǔ)設(shè)施，5年以后1990年泡沫經(jīng)濟(jì)怎么樣，徹底崩盤？

某種意義上我們主動做了這件事，我們軟肋某種意義上說，當(dāng)然它有很多的后遺癥，包括可能處理的方法并不是很好，包括我們看這里很多覺得房地產(chǎn)救的力度不夠大是吧？現(xiàn)在還沒有穩(wěn)定住，還在穩(wěn)固的一個過程中，但是這件事情已經(jīng)做了，就不要再往回扯，沒有意義了。往前走，找到新的機(jī)制可持續(xù)，包括什么租賃之類的，廉租房，包括因?yàn)槌鞘谢瘺]有結(jié)束，66%的城市化率，你還有15年可以干，你先不要把它全部都干完了，這點(diǎn)很重要，但是最重要的大家發(fā)現(xiàn)沒有，就是倒數(shù)，就是第九條。我們啟動了硬科技是吧？基礎(chǔ)科技核心技術(shù)包括國產(chǎn)，新一代的中國制造2025，包括現(xiàn)在涌現(xiàn)出來的六小龍，包括現(xiàn)在大家提到最多的所謂的新制生產(chǎn)力，這塊才能夠構(gòu)成未來這樣一個關(guān)鍵，也就是第三個模塊，因?yàn)闀r間關(guān)系的話，我不再展開講。

因?yàn)槲覀冋J(rèn)為的話，這正是我們的這樣一個痛苦的轉(zhuǎn)型的過程，每個人都參與過程，外需巨大的變化，對于中國對內(nèi)跟對外的調(diào)整都要求非常高，這個東西已經(jīng)拉開了，就不可能再回頭。你知道中國其實(shí)有很大的慣性，它本身不會變的，因?yàn)槌鞘谢@種大的基建去推動整個經(jīng)濟(jì)增長的一個模式，大家都很舒服，因?yàn)槟阗嵉搅隋X很爽。

這樣我是覺得其實(shí)我比上一次遇到貿(mào)易戰(zhàn)的時候，我相對樂觀一點(diǎn)，可能咱們中國人也比較抗造，大家知道它彈性都很大的，這么多年都沒把大家整癱了，其實(shí)你集聚了這樣一個力量。所以現(xiàn)在我覺得最好的事件在哪里？相信通過這次貿(mào)易戰(zhàn)，大家對美國的話有更大的祛魅，以前大家覺得他們很厲害，大家還記得他們這個名場面吧，特朗普在這個白宮接待這個事情。你看他講話的風(fēng)格，我也沒有穿西裝，不好意思。就像一個黑幫老大跟分舵的朋友們在交流一樣的，對不對？那也就是原來所塑造的整個的這樣一個狀態(tài)。其實(shí)大家覺得可能對這個世界就這么回事，展現(xiàn)了這樣一個真相。

大家看到包括他的內(nèi)閣的會議，內(nèi)閣會議，你會發(fā)現(xiàn)說大家在這里都放一個帽子，Make American Great Again，就跟放個紅袖章或者帶個萬字旗差不多，然后你看濃眉大眼的人跪舔起來一個比一個厲害，所以你覺得這世界大概就是這樣。

所以沒關(guān)系。我覺得各位的話，我相對來說的話，我覺得我們有韌勁，我們有彈性，我們要做很多事情，剛才那幾張圖的話是非常關(guān)鍵的，因?yàn)檫@些事情都在進(jìn)展的過程中，如果我們做完，我相信這次的話利用這樣一個機(jī)會，我們還是能夠有機(jī)會贏并且真正做到這樣一個全面的轉(zhuǎn)型。

祝各位好運(yùn)，這就是我的分享，謝謝大家。

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