本文為袁淇欣女士在2025觀點資本圓桌發(fā)表的演講。

袁淇欣（智安投董事總經(jīng)理兼香港業(yè)務(wù)主管）：大家下午好，我盡量把我的分享簡短，然后讓大家可以盡快進入下一個環(huán)節(jié)。

切合今天的“共贏”的主題，剛才聽到不同的專家給我們分享了對于一個宏觀經(jīng)濟的一些分析；也聽到專家對于一些資產(chǎn)端的一些分享，我這邊想給大家做一個可能不太一樣的一個分享。

我的分享主題叫“以客戶利益為中心，構(gòu)建買方投顧財富管理的模式”，我更多是會從投資者的角度給大家分享一下，我們怎么一起去構(gòu)建與客戶共贏的一個服務(wù)模式。

在座都是我們行業(yè)的伙伴，可能大家也會已經(jīng)知道我想給大家分享的內(nèi)容。

可能在座很多人是一個機構(gòu)投資者，可是盡管我們是做金融出身，我們想要去管理自身的個人財富的時候，其實投資體驗不是特別的完善，我們遇到了很多的一些痛點，也看到一些問題。

我先從底下第三點說起，這個最容易明白，作為個人投資者，其實我們購買理財產(chǎn)品費用是昂貴的，晨星每兩年會做一個全球市場的調(diào)研，然后你會看到我左手邊的表可能有點細(xì)小，可是您其實可以細(xì)看，看到包括香港、新加坡、臺灣或者是中國內(nèi)地，我們都是全球來說買投資產(chǎn)品最昂貴的國家或地區(qū)之一，要比全球的平均要高挺多的。

作為個人投資者，我們還是比較缺乏去購買剛才說到一些比較優(yōu)質(zhì)的投資產(chǎn)品，比如說剛才王總說到的一些不良資產(chǎn)，其實我作為個人投資者，其實我想投我也不知道去找哪里可以接觸這些機會。

第三個我們覺得最大的一個問題，作為個人投資者，不管你是一個散戶或者是一個高凈值的一個客戶，甚至是一些家辦，其實您都比較難去獲取真正獨立、沒有利益沖突的投資建議，我待會會再給大家分享什么叫不帶利益沖突。

我可以打個比喻，就是說比如說大家生病了，然后我們?nèi)タ匆粋€醫(yī)生，您去看醫(yī)生的時候，醫(yī)生可能會問您的病例、您的癥狀，然后根據(jù)您的這個情況給您發(fā)一個藥方，然后您給醫(yī)生一個診金，然后在分開的去到藥房去購買藥物。

可是我們現(xiàn)在購買理財產(chǎn)品并不是這個模式，你可以想想就有點像你去看醫(yī)生，然后醫(yī)生跟你說你不用給我付診金，因為我藥廠后面會給我付傭金。

您想想其實這個模式其實是有點問題的，比如說我作為一個醫(yī)生，我是想要擴大我的收入的話，我可能給病人推薦的藥品未必是最合適，可能藥物性有點強，可是我能從藥廠獲取更多或者最多尾隨傭金的產(chǎn)品，我可能就會推薦給客戶。

我們認(rèn)為這個模式是有點問題的，可是恰恰目前亞洲包括香港，包括新加坡，包括國內(nèi)主流的財富管理的產(chǎn)品的銷售，目前我們還是以傭金導(dǎo)向的模式去作為銷售。然后我們認(rèn)為這個模式是有一些缺點的，就是剛剛剛才也說到，沒有與客戶利益一致，也會出現(xiàn)潛在的有利益沖突的問題。

我們公司叫Endowus，中文名字叫智安投，我們想做的這個事情其實基本上就是很簡單，我們想結(jié)合財富管理跟科技去變革業(yè)務(wù)模式以及服務(wù)體系。

我剛才提到不以傭金或者我們行業(yè)叫尾隨傭金導(dǎo)向的銷售，我們這個行業(yè)叫買方投顧的一個模式，我們這沒有任何的這個利益沖突。我給客戶推薦的一些產(chǎn)品或者是意見，真的是根據(jù)我認(rèn)為最合適他的要求，他的風(fēng)險偏好去給他推薦的，而不是說我后面能獲取多少的傭金，我也不會收取任何的，比如說這個坊間收的一些比如說認(rèn)購費等等。

因為我們認(rèn)為這些交易費用或者是一些認(rèn)購費，其實您會引導(dǎo)客戶去做一些頻繁交易。剛才張總也說到，其實你作為一個耐心的投資者，你就把持住，不要買進買出去亂操作，其實你的回報還是挺好的。

可是我們往往看到很多的一些數(shù)據(jù)，可能我們大家也聽過這個一句話叫“基金賺錢，而基民不賺錢”，其實很多時候就是我們的客戶頻繁操作或者是胡亂的操作，導(dǎo)致它收益其實是不太理想的。

我們就是想作為客戶的買方投顧去協(xié)助他，不要去做這些頻繁的錯誤的買賣，希望他能把持住，而我們的收費或者是收入的這種模式，真的是與客戶的利益是綁定的，做到今天論壇主題的“共贏”的目的。

然后第二也想改變一下服務(wù)體系，其實這種買方投顧模式在最頂尖的私行是有類似的這樣的服務(wù)，可是因為用人工的成本去服務(wù)高凈值了，成本比較高，他沒辦法把這種服務(wù)可以擴展給個人的投資者，可是如果我們能結(jié)合科技、結(jié)合ai的應(yīng)用，我們怎么把類似私行的頂級的個人化的專業(yè)的投顧服務(wù)也可以帶到給我們個人投資者。

其實我們Endowus這個平臺就是想做這件事情，結(jié)合專業(yè)的投資意見以及科技，讓更多人能、可以真的專業(yè)的去打理他自己的財富。

我們的愿景就是為客戶帶來最好的世界上很好的一些投機策略，包括剛才不同的投資人說到一些很頂尖的策略，剛才也提到其實作為投個人投資者，您其實是很難獲取到的。

可是因為我們公司不是傭金導(dǎo)向，我們是會和超過100家的全球頂尖的一些基金公司合作，我們的目的就是找他們最好的策略，我們不會擔(dān)心說你要給我多少傭金，我才會銷售，因為我們的收入模式完全不是傭金導(dǎo)向的。

我們就是想為客戶帶來最好的投資策略，用科技的力量提供一個個人化，然后沒有利益沖突的一個投資建議。而且因為我可以結(jié)合科技，我是可以減低我的運營成本，然后助力客戶去實現(xiàn)我們不同的人生的財富目標(biāo)。

其實這個是不單是我們個人的一個問題，從我們公司的角度，我們認(rèn)為是一個比較大的社會的問題。因為我們上一代，比如說我的父輩，我的祖父祖母的那一輩，我們都知道我的父輩養(yǎng)老計劃是怎么樣，很多時候都是房地產(chǎn)，究竟房地產(chǎn)能不能再像我爸媽那個時代可以翻10倍、20倍這種情況，可能比較難。

我們真正的是要想一想我們這個人的壽命越來越長，我們怎么去打理我們個人的養(yǎng)老金的準(zhǔn)備，我們真的是要越早開始越好，然后要專業(yè)的打理，而不是去做一些胡亂的操作。

可是我剛才也提到，我們看到其實很多個人投資者也開始注意到痛點，可是他們就沒有一個很好的渠道，真的能獲取一個很專業(yè)，從他們角度出發(fā)的，去給他們提供一些真正專業(yè)的一個投資意見。

剛才我也稍微提到過了，我們公司的名字叫Endowus，為什么叫Endowus？因為我們這個代表著Endowment investingfor all of us.

我們很多的一個創(chuàng)始人員，其實都是從金融行業(yè)出身，我們也服務(wù)很多的一些大型的機構(gòu)、養(yǎng)老金。從我們的角度，我們最崇尚的其中的一家的投資機構(gòu)就是耶魯?shù)木栀浕?mdash;—Yale Endowment，他其實在過去二三十年是每年的可以給到投資人一個10%的回報，其實跟巴菲特是差不多的，他是怎么去做投資？

他不是今天買一個股票的號碼，明天買一個衍生品，他是做一個我們叫大類資產(chǎn)配置，而我們的愿景就是希望用科技去搭建一個平臺，協(xié)助個人投資者也可以向耶魯捐贈基金一樣，去做一個很專業(yè)、很科學(xué)化的大類資產(chǎn)配置。

剛才提到我們是Endowment investingfor all of us，我們服務(wù)的是所有的投資者，包括個人投資者、包括高凈值、包括家辦、也包括機構(gòu)。

因為其實我們發(fā)現(xiàn)，很多我們的一些客戶，盡管他是高凈值，他面臨很多的一些服務(wù)商也是還是收取傭金的，還是不太能獲取一個真正獨立的、unbiased（中立客觀）的投顧意見，所以我們后來就發(fā)現(xiàn)，其實我們這個平臺真的是可以服務(wù)所有人的。

然后我再簡單的介紹一下，我剛才說到我們是提倡一個科學(xué)化的大類資產(chǎn)配置，而不是說今天我去鼓勵你去買抄底去買美股，然后明天哪個行業(yè)或者板塊熱了，我又讓你去買其中一支股票。

我們是想普及一個我們認(rèn)為比較科學(xué)化，尤其適合非專業(yè)交易員，我們普羅大眾的一個方式。

我們其實所有人，我們?nèi)松加胁煌娜松耐顿Y目標(biāo)，或者是人生重要的目標(biāo)，我從上面先說有短期的一些流動性的目標(biāo)，如果你是要投一些比較安全的資產(chǎn)，你可以考慮定存或者是一些貨幣基金；你也會有一些中短期的投資目標(biāo)，比如說子女教育或者是你要買車買房，這些你可以承受多一點的風(fēng)險。

而你有更長的一些理財目標(biāo)，比如說剛才提到養(yǎng)老，這些可能是30年、40年一些投資目標(biāo)，你可以去采取一些適當(dāng)?shù)囊恍╋L(fēng)險，比如說可以加入一些另類資產(chǎn)，比如說私募股權(quán)。就是剛才張總也提到private equity，可是這個是耐心的資本，很適合你二三十年的一些投資。

個人其實總體你個人的portfolio（投資組合）你這些小的一些投資組合的總和，我們認(rèn)為這個是一個比較干凈比較科學(xué)化的方法或者是框架，幫個人去協(xié)助他們?nèi)?gòu)建他個人的一個財富管理的一個規(guī)劃。

而你把你自己個人的一些核心的目標(biāo)，打理完以后你有多余的錢，你對于比如說某個一個行業(yè)或者是領(lǐng)域，比如說ai或者是剛才提到的一些板塊，量子計算這些你覺得是看好的話，你可以再做一些我們叫衛(wèi)星satellite（衛(wèi)星）的一些投資，可是我們覺得很多個人投資者，他就沒有很干凈或者是很科學(xué)化的把核心的投資跟你的satellite（衛(wèi)星）的投資很多時候是混在一起，導(dǎo)致之后就發(fā)現(xiàn)我把這兩個混在一起，我發(fā)現(xiàn)我沒辦法完成我一些核心的目標(biāo)，因為我把兩個不同的我們所謂的bulk就混在一起了，你就希望協(xié)助個人客戶，也可以像大型的機構(gòu)那樣很科學(xué)化的去操作自己的財富。

然后簡單過一下，因為我們不收取傭金的模式，我們是很愿意跟可能在座有很多的一些資管的公司合作，我們就是想幫客戶做不同類型的一個資產(chǎn)配置的時候，不同的資產(chǎn)類別找它相關(guān)最好的一些投資標(biāo)的，而不是會care究竟這家公司會不會給我們很高的傭金。

因為我們剛才提到我們是買方投顧，我們的收入是按照客戶的資產(chǎn)去收一個我們叫一個全包的一個投顧費，只要客戶能賺到錢，他開心了，他愿意把更多的錢放到我們平臺，我們就能賺到我們的收入，所以我們跟客戶是有一個共贏或者是利益一致的關(guān)系，我是真的是想去協(xié)助他賺錢，而傭金導(dǎo)向就會出現(xiàn)一個問題，很多時候可能你給客戶推銷了一些產(chǎn)品，客戶沒賺到錢，可是推銷的人還是賺到傭金，我們覺得這個是有一個問題的。

然后第二我剛才可能也沒有細(xì)說，我們買方投顧一個比較大的創(chuàng)新，很多時候可能做資管的人已經(jīng)知道了，可是很多個人投資者是不知道的，這些傭金其實是銀行在基金管理費里面，我們是會把這些隱藏在基金管理費里面的傭金全數(shù)返回給客戶，而收他一個比較低廉的全包的投顧費。

因為我們很多時候我們的客戶是做一個長期投資，其實只要省1%，你投資了二三十年，很多時候我只要給客戶把Excel一拉，他就真的很驚呆了，原來我減少1%的一個費用，就已經(jīng)可以給我?guī)砀嗟囊粋€收獲。

所以我們經(jīng)常會提醒客戶，客戶經(jīng)常會擔(dān)心一些他不能關(guān)心的一些問題。比如說川普今天晚上他又會說什么話，市場會漲會跌，可是這些其實我們都很難控制，可是有些東西我們是可以控制的，我們可以控制我們投資成本，如果你壓低你的投資成本，您就是能提高你的回報，所以作為買方投顧，我們也會很注重協(xié)助我們的客戶去壓縮投資成本。

然后安全性也是很重要的，所以我們構(gòu)建我們平臺的時候，我們都是銷售三方的一個產(chǎn)品，我們不會用我們自身的資管牌照去做我們自身的產(chǎn)品，所以當(dāng)客戶根據(jù)我們給他的理財意見去構(gòu)建他的組合的時候，他不會有我們太多的對手的風(fēng)險，而是更多分散在不同的一個基金公司的不同的風(fēng)險里面。

所以我們平臺大概就是這樣的一個愿景和希望給大家結(jié)合傳統(tǒng)的私行的專業(yè)的投顧服務(wù)，而結(jié)合科技給到更多的投資者能拿到或者獲取我們這種大類資產(chǎn)的服務(wù)。

最后因為時間的關(guān)系，我可能就跳到我們最后一頁，為什么我們這個團隊會這么關(guān)注，協(xié)助我們個人投資者去提升他們投資回報？

因為剛才提到其實我們認(rèn)為已經(jīng)上升到一個是社會的問題，究竟我們個人我們現(xiàn)在看到很多一些百年的老人，可以想想未來科技的進步可能我能活到110歲、120歲。如果我是60歲就已經(jīng)退休，我的養(yǎng)老金其實要養(yǎng)我還要50年、60年，所以盡早去有科學(xué)化的去管理你的養(yǎng)老金的投資其實非常重要，而在座都是金融專家，我們都知道復(fù)利是非常有大的魔力。

為什么愛因斯坦曾經(jīng)也說過他是第八奇跡，我們只要看一下我們這個表格，我每次看到都覺得是挺驚訝的。比如說剛才提到假如我真的活到很久，我要投資個50年，你看一下每年5%的投資收益率，最終給到你的是一個11.5倍的收益，可是你只要提升比如說三個點，8%的平均回報率就已經(jīng)能提升到46.9倍。

所以我們認(rèn)為協(xié)助個人投資者盡早科學(xué)化的去做個人投資是非常重要的一件事情。這個是能大大的提升我們個人投資者，可以協(xié)助他們未來能做好養(yǎng)老個人投資的一種準(zhǔn)備。

然后最后感謝大家的一個聆聽，我們認(rèn)為想?yún)f(xié)助這個行業(yè)，協(xié)助我們個人投資者，也協(xié)助社會去幫助我們個人投資者去更好的做投資，也希望跟在座的不同的一些行業(yè)的專家一起構(gòu)建我們共贏的財富管理的模式，謝謝。

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