（2022.10.30）11月3日，2022觀點(diǎn)資本圓桌將延續(xù)以往的高度和專業(yè)，以“順流逆流的投資”為主題，探討地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)該如何順流破局，逆流找尋新的增長機(jī)會。同時會議將關(guān)注新環(huán)境下，資金的方向又會往哪里吹？

隨著政策持續(xù)的補(bǔ)丁升級、企業(yè)自救、市場資金介入，地產(chǎn)行業(yè)似乎度過了雷聲最大的時刻，逐漸步入轉(zhuǎn)變期。當(dāng)前，不論是在資本市場，還是在商品市場，仍存在著較大風(fēng)險，同時也意味著超額的回報。如何適應(yīng)行業(yè)變化，順流應(yīng)勢管理風(fēng)險，是各大地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)深思熟慮的問題。

目前，房地產(chǎn)行業(yè)的問題已影響到市場對行業(yè)的整體信心。具體來看，據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)統(tǒng)計(jì)，截止至9月15日，61家樣本房企的債權(quán)融資金額為4080億元，占總?cè)谫Y金額的比重為99.45%，同比下降45.3%；股權(quán)融資金額僅為22.6億元，占總?cè)谫Y金額的比重為0.55%，同比下滑78.6%。同時，自2021年9月以來，個別大型房企的風(fēng)險事件引發(fā)了房地產(chǎn)市場超預(yù)期與非理性的調(diào)整。隨后由于融資鏈斷裂，引起行業(yè)性的集中展期事件，何時能夠挽回投資者的信任仍是未知數(shù)。

另外，2022年中報數(shù)據(jù)顯示大部分房企合同銷售同比腰折，土地投資大幅收縮。這意味著房企的投資策略必須即刻轉(zhuǎn)變，資金的運(yùn)用需更加審慎。房開部分的比例是否應(yīng)該調(diào)整，多賽道策略是否該延續(xù)？成為企業(yè)管理者應(yīng)該思索的問題。

不過上述改變亦帶來機(jī)遇，企業(yè)的投資傾向逐步由原來規(guī)模為主的住宅領(lǐng)域向租賃、商業(yè)及產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等業(yè)態(tài)更大程度地傾斜。相對應(yīng)的，REITs標(biāo)的資產(chǎn)逐漸多樣化，各類專項(xiàng)計(jì)劃頻發(fā)，私募基金對上述領(lǐng)域的投資興趣逐漸提升。

另外，房住不炒、控制房地產(chǎn)灰犀牛的調(diào)控方向下，行業(yè)中存量的不良資產(chǎn)相對優(yōu)質(zhì)，似乎是不錯的投機(jī)方向。在此背景下，由政府牽頭，聯(lián)動地方AMC、地方國企等多種形式的國有資本，共同成立房地產(chǎn)紓困基金，通過“以少帶多”的方式，聚焦于具體項(xiàng)目，起到盤活行業(yè)流動性的作用。

部分不良資產(chǎn)的估值錯位為未來的收益提供可能性，但是如何合理規(guī)避風(fēng)險，提升化解速度，恢復(fù)現(xiàn)金流，將是我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注并思考的問題。從現(xiàn)狀來看，處置機(jī)構(gòu)的動作也愈發(fā)謹(jǐn)慎，傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)管理和特殊資產(chǎn)處置模式逐漸暴露出在實(shí)施階段的瓶頸。如何多途徑化解風(fēng)險資產(chǎn)，以新思路拓寬不良資產(chǎn)處置渠道，將是關(guān)乎存續(xù)的問題。

行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)變期，調(diào)控政策仍存在空間，市場風(fēng)險固然存在不確定性，如何制定合理的投資策略，構(gòu)建融資防火墻，做好投中投后管理，是每個聰明的金融機(jī)構(gòu)以及從業(yè)主體該思考的問題。

值得一提的是，下半年的宏觀環(huán)境對市場還會有怎樣的影響？于此背景下，地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)如何在重重危機(jī)中尋找投資機(jī)會？怎么修煉內(nèi)功，該多元還是堅(jiān)守主業(yè)？投資者如何看待REITs發(fā)展與機(jī)遇？一切的答案，將在11月3日舉行的2022觀點(diǎn)資本圓桌得到應(yīng)答。