2020年房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)報告回顧

物業(yè)類成資本熱點，裝配式建筑前景大好

2019年物業(yè)公司一直是資本市場上的熱點。全年24家新晉上市案例中，僅物業(yè)服務及管理類公司就占了10家，其中港交所8家，A股市場2家。

其中，保利物業(yè)、藍光嘉寶服務IPO30日后市值對比同行市值則分別達到5倍和3倍，廣受市場看好。

作為香港史上物業(yè)公司最大IPO，保利物業(yè)在管規(guī)模達到2.6億平方米，超額認購倍數(shù)高達222倍，首發(fā)實際募集資金53.82億港元，成為2019年物業(yè)類新晉上市公司的佼佼者。

在管規(guī)模緊跟其后的是藍光嘉寶服務，作為西部第一家在港股成功上市的物業(yè)公司，在管面積超6000萬平方米，超額認購倍數(shù)達52倍。

另一大市場熱點遠大住工超額認購倍數(shù)為1.38倍，IPO30日后市值達到發(fā)行估價的4倍，同時是同行市值的2倍。

三家企業(yè)營收增速遠超同行

物業(yè)類新股企業(yè)營收增幅最高的藍光嘉寶服務2017年、2018年營業(yè)收入分別為9.23億元、14.64億元，同比增長40.3%、58.6%。2019年中期營收9.33億元，同比增長58.67%；毛利率也一直保持在33%左右，位居同類新股第二。

值得注意的是，多數(shù)上市物業(yè)公司由房企拆分而來，對母公司的自有項目依賴較重。保利物業(yè)和藍光嘉寶服務的在管項目中均有超四成項目來自母公司，寶龍商業(yè)達到近九成，奧園健康則有約五成營收來自于關(guān)聯(lián)方物業(yè)。同時這也意味著這些物業(yè)管理公司還有很大的拓展空間，如何憑借自身的優(yōu)質(zhì)品牌和管理實現(xiàn)市場轉(zhuǎn)型，拓展第三方開發(fā)商項目，也是未來需要探索的難題。

工業(yè)零件及器材板塊的遠大住工2017年、2018年營業(yè)收入同比增長15.81%、17.23%，在各項支持裝配式建筑政策的鼓勵下，2019年4月30日止四個月同比增長猛增至81.97%，增幅明顯高于同行業(yè)平均水平。

據(jù)招股書顯示，作為第一個成功登錄香港股市的中國裝配式建筑龍頭企業(yè)，其2018年全資PC工廠和聯(lián)合工廠的總產(chǎn)能占中國PC構(gòu)件市場整體產(chǎn)能約16.1%，處于全國領(lǐng)先的地位。

雖然由于PC生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務的平均售價下降，2019年前四月毛利率稍有回落，但因公司業(yè)務持續(xù)擴張、營收大幅增長，毛利潤自然也水漲船高。2019年4月30日止四個月遠大住工毛利潤為1.63億元，同比增長57%。

房企類新股企業(yè)景業(yè)名邦首發(fā)募集資金14.1億港元，超額認購倍數(shù)達1.89，息稅前利潤率達到了45.52%，是4家上榜房企中的第一名。

其2017年、2018年營業(yè)收入為8.38億元、13.29億元，同比增長30.73%、58.59%。2019年中期營業(yè)收入為7.62億元，同比增長達到驚人的5倍，對比上市同行業(yè)平均水平的1.46倍也處于領(lǐng)先地位。

綜合來看，2019年物業(yè)類上市公司普遍受市場看好，整體物業(yè)股平均漲幅達56%。受政策鼓勵的裝配式建筑未來市場發(fā)展?jié)摿薮?，PC構(gòu)件龍頭遠大住工的發(fā)展前景也將受益良多。

而景業(yè)名邦在房企類中雖然因規(guī)模較小，市值排名同行第73位（數(shù)據(jù)來源：Choice，2019年12月31日數(shù)據(jù)），但近年來增速非常強勁，著重大灣區(qū)的布局也一定程度上保證了未來收益，現(xiàn)在又有上市融資的福利，公司未來的發(fā)展值得期待。

提醒：本報告采用所有數(shù)據(jù)來自2020房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市TOP10報告內(nèi)容，此分析僅供參考。

2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)即將發(fā)布

隨著房地產(chǎn)行業(yè)集中度的不斷提升、行業(yè)競爭加劇、融資環(huán)境趨緊，房地產(chǎn)鏈條下的各企業(yè)紛紛邁出上市步伐，尋求資本市場的助力。然而登陸資本市場只是第一步，在眾多的上市案例中，有的新晉上市企業(yè)持續(xù)吸引資金，股價走勢上揚，有的則走出相對低落的弧線。

觀點指數(shù)研究院通過觀察2020年新晉上市案例，從公司價值市場競爭力、投資者認可程度等綜合維度，分析新晉上市企業(yè)的上市表現(xiàn)，并評選出2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)。

觀點指數(shù)研究院通過對上市房企財務各方面數(shù)據(jù)的深入剖析與考量，更加真實、客觀、深入的衡量企業(yè)的硬實力。同時根據(jù)分析結(jié)果，觀點指數(shù)研究院將在3月重磅發(fā)布2021中國房地產(chǎn)上市企業(yè)30強(地產(chǎn)G30)以及2021房地產(chǎn)卓越企業(yè)表現(xiàn)（包含2021房地產(chǎn)行業(yè)新晉上市表現(xiàn)），以客觀公正的態(tài)度記錄與表彰過去一年財務穩(wěn)健，能力出眾的房企。