8月27日，紅星美凱龍（601828.SH，1528.HK）發(fā)布2020年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.24億元，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.01億元。相較于受疫情影響的一季度，紅星美凱龍二季度多項(xiàng)核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)。其中，2020年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.68億元，環(huán)比提升35.7%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)4.96億元，環(huán)比提升142.1%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入為21.26億元。

疫情對(duì)家居行業(yè)造成了沖擊，但影響正在減弱。從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，紅星美凱龍正快速?gòu)囊咔橹袕?fù)蘇，家居賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)環(huán)比數(shù)據(jù)明顯增長(zhǎng)。與此同時(shí)，紅星美凱龍正發(fā)力家裝、天貓同城站、設(shè)計(jì)云等新業(yè)態(tài)，加速構(gòu)建增長(zhǎng)的第二曲線。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，二季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入超21億元

受疫情影響，家居行業(yè)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。由于疫情防控政策限制以及消費(fèi)者恐慌情緒蔓延，造成房屋銷(xiāo)售和裝修需求滯后、家居建材賣(mài)場(chǎng)及購(gòu)物中心開(kāi)業(yè)時(shí)間較晚、終端活動(dòng)促銷(xiāo)不足，導(dǎo)致家居行業(yè)的復(fù)蘇滯后于其他行業(yè)。作為中國(guó)最領(lǐng)先的全渠道泛家居業(yè)務(wù)平臺(tái)服務(wù)商，紅星美凱龍上半年的業(yè)務(wù)同樣受到一定程度的沖擊，不過(guò)從半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其二季度以來(lái)已經(jīng)展露出明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年第二季度，紅星美凱龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.68億元，環(huán)比增長(zhǎng)35.7%；綜合毛利24.20億元，環(huán)比增長(zhǎng)50.31%；扣非后歸母凈利潤(rùn)4.96億元，環(huán)比增長(zhǎng)142.1%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入增長(zhǎng)更加明顯，第二季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入21.26億元；報(bào)告期末的貨幣資金增長(zhǎng)到95.1億元。

業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)的背后，離不開(kāi)紅星美凱龍“自營(yíng)+委管”雙輪驅(qū)動(dòng)鑄就的剛性基本盤(pán)。截至報(bào)告期末，紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)209個(gè)城市經(jīng)營(yíng)自營(yíng)商場(chǎng)87家，委管商場(chǎng)247家，50家特許經(jīng)營(yíng)家具商場(chǎng)，戰(zhàn)略合作經(jīng)營(yíng)12家家居商場(chǎng)，合計(jì)430家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，商場(chǎng)總經(jīng)營(yíng)面積約2100萬(wàn)平方米。隨著各地積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，遍布全國(guó)的商場(chǎng)門(mén)店正在逐步走出疫情的陰霾。

通過(guò)核心城市自持物業(yè)打造強(qiáng)護(hù)城河，疊加輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式加速網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，第二季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速回暖。根據(jù)財(cái)報(bào)，紅星美凱龍自營(yíng)業(yè)務(wù)收入二季度環(huán)比增長(zhǎng)15.2 %，委管業(yè)務(wù)收入二季度環(huán)比增長(zhǎng)39.6%；自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利環(huán)比增長(zhǎng)23.4%，委管業(yè)務(wù)毛利二季度環(huán)比增長(zhǎng)72.6%；綜合毛利率較一季度提到6.8個(gè)百分點(diǎn)，至69.8%。

業(yè)內(nèi)人士指出，家居行業(yè)原本就處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，疫情的爆發(fā)，更進(jìn)一步考驗(yàn)家居企業(yè)的綜合能力。紅星美凱龍二季度業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，不僅顯示出企業(yè)強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，表明企業(yè)正在逐步擺脫疫情的負(fù)面影響，同時(shí)也將對(duì)整個(gè)家居行業(yè)的信心起到巨大的提振作用。

新業(yè)務(wù)全面提速 加速構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線

自2019年開(kāi)始，紅星美凱龍就在積極謀求變革。秉承“建設(shè)溫馨和諧家園、提升消費(fèi)者和居家生活品味”的長(zhǎng)期愿景，順應(yīng)新的市場(chǎng)變化并結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，紅星美凱龍制定了“新零售變革增強(qiáng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，家裝業(yè)務(wù)打造第二增長(zhǎng)曲線”的戰(zhàn)略部署，重點(diǎn)發(fā)展同城站、家裝、設(shè)計(jì)云等新業(yè)態(tài)，加速構(gòu)建增長(zhǎng)的第二曲線。

2020年，紅星美凱龍將家裝業(yè)務(wù)提高到第一業(yè)務(wù)的地位，由傳統(tǒng)的家居賣(mài)場(chǎng)邁向家裝、家居一體化供應(yīng)鏈整合的新方向，打造新的增長(zhǎng)極。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)家居行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，到2020年中國(guó)家居裝修行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2.6萬(wàn)億元，保持7%左右的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。

今年上半年，紅星美凱龍結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，通過(guò)多種手段解決家裝客戶(hù)痛點(diǎn)，在家裝行業(yè)顯露頭角。紅星美凱龍已經(jīng)開(kāi)拓了包括家居商場(chǎng)內(nèi)開(kāi)設(shè)直營(yíng)門(mén)店、實(shí)行合伙人制度拓展加盟門(mén)店、與地產(chǎn)商合作等多樣化渠道為商場(chǎng)和商戶(hù)引流，有效降低了家裝和商場(chǎng)的獲客成本，形成協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，利用“設(shè)計(jì)云”平臺(tái)設(shè)計(jì)軟件打通從家裝設(shè)計(jì)到商品購(gòu)買(mǎi)的全鏈路服務(wù)，推動(dòng)家裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

截至報(bào)告期末，紅星美凱龍已在全國(guó)開(kāi)設(shè)了142家自營(yíng)家裝門(mén)店，上半年成功簽約平臺(tái)合作家裝企業(yè)達(dá)157家，覆蓋全國(guó)130多家商場(chǎng)；簽約加盟商9家，簽約合伙人/眾籌開(kāi)店數(shù)量達(dá)10家。今年4月，紅星美凱龍與世茂簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將攜手成立合資公司，打造從新房批量家裝、交付定制裝修、二手房翻新等全周期服務(wù)，為顧客提供一站式家裝消費(fèi)服務(wù)體驗(yàn)。

此外，報(bào)告期內(nèi)，紅星美凱龍不斷深化天貓同城站運(yùn)營(yíng)，全面打通線上線下流量池，賦能經(jīng)營(yíng)。今年4月，紅星美凱龍還對(duì)同城站進(jìn)行升級(jí)，聯(lián)合天貓為商戶(hù)打造了同城輕店小程序，賦能旗下經(jīng)銷(xiāo)商/品牌商全域運(yùn)營(yíng)能力，提升銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化率。截至報(bào)告期末，天貓同城站業(yè)務(wù)已累計(jì)上線22個(gè)城市、覆蓋56個(gè)商場(chǎng)和9800余個(gè)品牌，輕店上線4853家，通過(guò)“同城站+賣(mài)場(chǎng)數(shù)字化”的流量打通，全面推動(dòng)家居裝飾及家具行業(yè)新零售轉(zhuǎn)型。

大家居行業(yè)復(fù)蘇與變革正當(dāng)時(shí)，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

家居行業(yè)處于發(fā)展的特殊時(shí)期，挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存，叢林法則的演繹會(huì)更加生動(dòng)和殘酷，行業(yè)的十字路口可能成為無(wú)數(shù)企業(yè)的折戟之地，也可能成為龍頭企業(yè)的進(jìn)擊躍升之地。

短期來(lái)看，隨著疫情逐步得到控制，家居需求在下半年恢復(fù)的確定性不斷加強(qiáng)。每年春季和秋季是家裝市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，今年由于疫情壓抑和推遲了春季大量的家裝需求，疊加地產(chǎn)竣工回升趨勢(shì)的傳導(dǎo)，第三季度或?qū)⒂瓉?lái)裝修消費(fèi)需求的井噴期。

中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前家居裝飾及家具行業(yè)正面臨著深刻的變革和重造。一方面，我國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增加及住宅施工帶來(lái)的未來(lái)潛在住宅面積增加成為了行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。另一方面，精裝房滲透率持續(xù)提升、居民收入增長(zhǎng)與消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)也為家居裝飾及家具行業(yè)的升級(jí)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

新時(shí)代證券研究認(rèn)為，疫情延后家居零售端需求，隨著疫情對(duì)線下渠道影響減弱，下半年家居零售市場(chǎng)需求將逐步釋放，加上2020年竣工回暖已經(jīng)得到印證，預(yù)計(jì)下半年將維持地產(chǎn)回暖趨勢(shì)，房屋竣工面積增速好轉(zhuǎn)將直接帶動(dòng)下游家裝產(chǎn)業(yè)需求釋放，逐步轉(zhuǎn)至零售端價(jià)值回歸。而中長(zhǎng)期來(lái)看，精裝修紅利釋放以及消費(fèi)升級(jí)將重塑產(chǎn)業(yè)鏈利益分配格局，龍頭企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯。

面對(duì)不斷變化的環(huán)境，企業(yè)必須相應(yīng)的做出調(diào)整順應(yīng)環(huán)境變化的要求，紅星美凱龍已經(jīng)領(lǐng)先起跑。紅星美凱龍副董事長(zhǎng)兼董秘郭丙合指出，紅星美凱龍正在撕掉自身的傳統(tǒng)標(biāo)簽，未來(lái)將從傳統(tǒng)線下流量轉(zhuǎn)向全方位流量、從傳統(tǒng)型向全面數(shù)字化，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率和市場(chǎng)占有率，為全行業(yè)賦能；同時(shí)以主業(yè)為核心，打造1+N大家居生態(tài)鏈平臺(tái)，加速推進(jìn)第二增長(zhǎng)曲線落地。

新的業(yè)務(wù)、新的變化不僅會(huì)改變市場(chǎng)對(duì)紅星美凱龍的原有印象，也有望帶動(dòng)紅星美凱龍跨上新的臺(tái)階。