華發(fā)此次選擇定增方式進(jìn)行融資的另一大原因則是希望借此降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

觀點(diǎn)網(wǎng) 1月21日，珠海華發(fā)實(shí)業(yè)股份有限公司公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向包括華發(fā)集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)十名特定投資者發(fā)行合計(jì)不超過(guò)51621萬(wàn)股，擬募集資金總額不超過(guò)58.9億元。

根據(jù)預(yù)案，華發(fā)股份本次非公開發(fā)行股票募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額不超過(guò)57.09億元，其中42.29億元擬投資于廣州、珠海、南寧和威海的5個(gè)項(xiàng)目，剩余14.8億元用于償還銀行貸款。

華發(fā)股份在新年初始便拋出58.9億元的定增方案，與近期房地產(chǎn)再融資限制松綁不無(wú)關(guān)系。

1月16日，證監(jiān)會(huì)宣布上市公司再融資、并購(gòu)重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，國(guó)土資源部不再進(jìn)行事前審查，這標(biāo)志著自2010年國(guó)務(wù)院10號(hào)文以來(lái)便遭到限制的房企再融資終于再次開閘。

對(duì)于近兩年正處于異地?cái)U(kuò)張態(tài)勢(shì)中的華發(fā)股份而言，房企再融資松綁無(wú)疑正是其籌糧窗口。

華發(fā)此次定增募資將主要投向5個(gè)項(xiàng)目，其中廣州荔灣區(qū)鋁廠一、二期地塊商住及拆遷安置房項(xiàng)目擬占用7.29億募集資金，廣州白云區(qū)集賢莊商住及保障房項(xiàng)目擬投5.99億，珠海華發(fā)水岸花園項(xiàng)目擬投13.06億，南寧華發(fā)·四季項(xiàng)目和威海華發(fā)·九龍灣中心(地塊三)項(xiàng)目擬分別投資3.37億和12.58億。

資料顯示，上述項(xiàng)目均為華發(fā)近兩年的外拓布局。2012年11月，華發(fā)以總價(jià)10.69億拿下廣州白云集賢莊地塊，首次進(jìn)入廣州。隨后，2014年1月其再以17億在廣州競(jìng)得兩地，其中包括廣州荔灣鋁廠地塊。

熟悉華發(fā)的相關(guān)人士指出，上述5個(gè)項(xiàng)目都正處于待施工或正在施工的階段，現(xiàn)在正是公司需要資金推動(dòng)項(xiàng)目發(fā)展的時(shí)期。

華發(fā)自身亦不隱瞞其對(duì)資金的渴求。其稱，近年來(lái)隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展與規(guī)模的擴(kuò)張，公司面臨較大的資金需求，同時(shí)公司擁有大量后續(xù)項(xiàng)目的開發(fā)需要強(qiáng)有力的資金支持。此次定增募資意在增加公司資金流入，拓展公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

除去為規(guī)模擴(kuò)張籌糧，華發(fā)此次選擇定增方式進(jìn)行融資的另一大原因則是希望借此降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

自2013年管理層換屆之后，華發(fā)布局戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)以“珠海為大本營(yíng)，武漢、廣州、南寧等一二線城市重點(diǎn)突破”方向的進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，先后進(jìn)入了廣州、上海等市場(chǎng)。

但隨之而來(lái)的是其逐年上升的資產(chǎn)負(fù)債率，2011-2013年末，華發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.16%、69.80%、76.99%。

有分析指出，華發(fā)杠桿的明顯提升與其近兩年高價(jià)拿地成正相關(guān)。申銀萬(wàn)國(guó)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年1-10月份，華發(fā)新增建筑面積108萬(wàn)平方米，對(duì)應(yīng)地價(jià)款113億，其中包括在9月份以溢價(jià)89.9%的23.7億總價(jià)競(jìng)得上海張江地塊，首次進(jìn)入上海市場(chǎng)。

由于一、三季度公司拿地支出大幅增加以及異地項(xiàng)目新開工規(guī)模的提升，華發(fā)前三季度拿地金額占銷售金額比重達(dá)到歷史新高，9月末的一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債和短期借款之和與貨幣資金的比重達(dá)到2.42。截至2014年9月30日，華發(fā)資產(chǎn)負(fù)債率為78.76%，凈負(fù)債率仍維持在221%的高位。

如何平衡成長(zhǎng)與杠桿過(guò)快提升是外界對(duì)華發(fā)的關(guān)注焦點(diǎn)，這一問(wèn)題的關(guān)鍵正與其外地市場(chǎng)的銷售表現(xiàn)緊密相關(guān)。

中信證券研報(bào)指，國(guó)企改革在珠海穩(wěn)健推進(jìn)，或?qū)⒂欣谌A發(fā)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，但其風(fēng)險(xiǎn)因素在于“2013年后拿地較為積極，杠桿利用水平較之過(guò)往幾年已經(jīng)有所提升，公司新進(jìn)入廣州、武漢等城市帶來(lái)的外地項(xiàng)目管控的風(fēng)險(xiǎn)。”

申銀萬(wàn)國(guó)分析師也認(rèn)為，在國(guó)資改革背景下，華發(fā)股份未來(lái)將確定性受益集團(tuán)整體支撐體系升級(jí)所帶來(lái)的紅利，但公司未來(lái)的成長(zhǎng)仍需要關(guān)注珠海外市場(chǎng)尤其是環(huán)渤海區(qū)域的去化進(jìn)展。