將中國房地產(chǎn)業(yè)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，反映了穆迪預(yù)計(jì)未來12個(gè)月住宅房地產(chǎn)銷售增長將大幅放緩，庫存水準(zhǔn)較高，以及流動(dòng)性趨弱。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：5月21日，評級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪表示，將中國房地產(chǎn)業(yè)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，反映了穆迪預(yù)計(jì)未來12個(gè)月住宅房地產(chǎn)銷售增長將大幅放緩，庫存水準(zhǔn)較高，以及流動(dòng)性趨弱。

　　穆迪表示，近年來新房開工項(xiàng)目較多，提高了開發(fā)商的未售庫存水準(zhǔn)。在銷售增長放緩的情況下，庫存水準(zhǔn)將保持高位。

　　截至4月底，穆迪跟蹤的8個(gè)一二線城市的庫存約為14個(gè)月，接近此前的高點(diǎn)，即2012年2月大約16個(gè)月的庫存。在展望期內(nèi)，這樣的高庫存將削弱開發(fā)商的定價(jià)能力，并對其運(yùn)營資本和利潤率產(chǎn)生壓力。

　　隨著銷售回款放慢，穆迪預(yù)計(jì)開發(fā)商的流動(dòng)性會(huì)下降。

　　同時(shí)，穆迪注意到過去幾個(gè)月中國的銀行審批和發(fā)放按揭貸款的時(shí)間延長。此外，建設(shè)支出、土地款項(xiàng)及境外債券到期將減少開發(fā)商持有的現(xiàn)金量。

　　此外，由于銀行在近期國內(nèi)發(fā)生違約事件后對發(fā)放貸款更有選擇性，因此今年信用品質(zhì)相對較弱的開發(fā)商的流動(dòng)性會(huì)更脆弱，而再融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升。

　　但近期中國人民銀行要求加快發(fā)放按揭貸款，而且開發(fā)商在國內(nèi)發(fā)行股票的通道再次打開，這表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)有可利用的政策，必要時(shí)可支援房地產(chǎn)業(yè)。

　　據(jù)了解，受評開發(fā)商的業(yè)務(wù)規(guī)模較大，財(cái)務(wù)管理審慎，并有良好的流動(dòng)性和有良好的流動(dòng)性和融資管道，因此穆迪預(yù)計(jì)其將更有能力抵御具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境，并且其信用品質(zhì)將保持穩(wěn)定。而去年有利的運(yùn)營環(huán)境也提升了這些開發(fā)商的流動(dòng)性。

　　穆迪預(yù)計(jì)未來12個(gè)月銷售同比將溫和增長0%-5%(按照過去12個(gè)月計(jì)算)。該增長率顯著低于去年全年全國累計(jì)合約銷售額同比增長26.6%的幅度。

　　房地產(chǎn)業(yè)銷售增長下降的主要原因是國內(nèi)流動(dòng)性收緊，按揭貸款利率提高，購房者預(yù)計(jì)房價(jià)會(huì)進(jìn)一步下降，以及中國GDP增長放緩。

　　穆迪預(yù)計(jì)2014年多家受評開發(fā)商的銷售增長速度將超過全國平均水準(zhǔn)，原因是其項(xiàng)目位置優(yōu)越，并有強(qiáng)大的品牌知名度和銷售能力。

　　另悉，由于去年合約銷售額增長強(qiáng)勁，開發(fā)商會(huì)逐步確認(rèn)預(yù)售的竣工專案收入，穆迪預(yù)計(jì)今年多家受評開發(fā)商的收入和EBITDA將會(huì)顯著提高。這一趨勢將為開發(fā)商提供緩沖保護(hù)，防止EBITDA等某些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步削弱。