從2008年成為迪康藥業(yè)大股東，藍(lán)光的借殼上市路走得頗為坎坷，一直未能成行。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 魯鵬 自2008年四川藍(lán)光入主迪康藥業(yè)成為其大股東，市場(chǎng)就一直傳言藍(lán)光將借殼上市。

　　2013年11月18日晚間，停牌已達(dá)4月之久的迪康藥業(yè)發(fā)布重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份的方式，購買藍(lán)光集團(tuán)、平安創(chuàng)新資本、楊鏗合計(jì)持有的藍(lán)光和駿存續(xù)公司100%股權(quán)，并非公開發(fā)行募集配套資金。

　　由于近幾年迪康藥業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑，市場(chǎng)已將其默認(rèn)為殼資源。

　　此次迪康藥業(yè)收購資產(chǎn)，無論從規(guī)模還是盈利能力，都較公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)更好。若重組預(yù)案施行，藍(lán)光則終擁有上市平臺(tái)。

　　重組預(yù)案

　　公告指，迪康藥業(yè)擬分別向藍(lán)光集團(tuán)、平安創(chuàng)新資本、楊鏗以發(fā)行股份方式收購其持有的藍(lán)光和駿75.31％、16.44％和8.25％股權(quán)。

　　發(fā)行股份購買資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格為4.66元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日迪康藥業(yè)股票交易均價(jià)。

　　同時(shí)，迪康藥業(yè)還擬采用詢價(jià)方式向不超過10名符合條件的特定對(duì)象非公開發(fā)行股票募集配套資金，發(fā)行底價(jià)4..2元，募集配套資金總額不超過此次交易總額的25%。

　　經(jīng)初步測(cè)算，配套資金總額不超過30.07億元。最終融資規(guī)模將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況確定。

　　資料顯示，截至10月31日，藍(lán)光和駿共有36個(gè)在建和擬建的房地產(chǎn)項(xiàng)目，在建和擬建的項(xiàng)目占地面積約為5700畝，按照目前的項(xiàng)目開發(fā)規(guī)劃計(jì)算，重組后上市公司所擁有可供未來開發(fā)或銷售的房地產(chǎn)項(xiàng)目面積達(dá)到996萬平方米。

　　上述房地產(chǎn)項(xiàng)目主要分布在成都、重慶、北京、昆明、長沙等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和城市。根據(jù)擬購買房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)開發(fā)進(jìn)度，未來三年中平均每年可開發(fā)、銷售的項(xiàng)目面積將超過460萬平方米。

　　評(píng)估報(bào)告指，若以2013年10月31日為基準(zhǔn)日，藍(lán)光和駿模擬報(bào)表(母公司)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值(未經(jīng)審計(jì))為23.42億元，預(yù)估值為90.22億元，預(yù)估增值66.80億元，增值率為285.23%。標(biāo)的資產(chǎn)模擬報(bào)表(合并)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值(未經(jīng)審計(jì))為38.50億元，預(yù)估增值51.72億元，增值率為134.34%。

　　此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)完成后，迪康藥業(yè)控股股東仍為藍(lán)光集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為楊鏗，重組不會(huì)導(dǎo)致控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更。并且，迪康藥業(yè)股票將于其披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案后恢復(fù)交易。

　　迪康藥業(yè)在公告中表示，通過本次交易，一方面，迪康藥業(yè)可以整體提升資產(chǎn)質(zhì)量，改變現(xiàn)有上市公司主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱的局面；另一方面，藍(lán)光集團(tuán)下屬房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)上市，將進(jìn)一步拓寬融資渠道，提升品牌影響力和整體競爭實(shí)力，實(shí)現(xiàn)快速增長。

　　前景難料

　　從2008年成為迪康藥業(yè)大股東，藍(lán)光的借殼上市路走得頗為坎坷，一直未能成行。

　　2008年6月，藍(lán)光集團(tuán)以每股6.14元、總競拍價(jià)3.3億元，取代因債務(wù)問題而急欲轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)的迪康集團(tuán)，成為迪康藥業(yè)的大股東，持有后者5251萬股的限售流通股，持股比例占29.9%。

　　而在上述收購之前，已有不少媒體猜測(cè)，藍(lán)光集團(tuán)一旦順利完成重組，ST迪康有望轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)，從而成功實(shí)現(xiàn)借殼上市。

　　然而，在藍(lán)光收購迪康集團(tuán)股份不久，國際金融海嘯對(duì)中國的影響便開始加劇。加之汶川大地震以及此前過激拿地等影響，藍(lán)光曾一度陷入資金困局。

　　眼看借殼迪康藥業(yè)上市之路遇阻，藍(lán)光集團(tuán)在2011年迪康藥業(yè)實(shí)施了超預(yù)期的10轉(zhuǎn)15，股價(jià)一路暴漲之后，在2011年3月到2011年11月短短的8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，累計(jì)減持5299萬股。減持的股份占總股本的14.9%。

　　到了2012年，藍(lán)光集團(tuán)對(duì)于上市似有退意，再次減持8.03萬股。當(dāng)時(shí)，藍(lán)光集團(tuán)對(duì)迪康藥業(yè)的持股比例降至13.97%。

　　不過之后藍(lán)光再未有減持動(dòng)作，隨著房地產(chǎn)重組"閘門"重啟預(yù)期加強(qiáng)，藍(lán)光集團(tuán)似又再啟借殼迪康藥業(yè)上市事宜。

　　從7月12日，迪康藥業(yè)首次稱正籌劃重大事項(xiàng)而停牌，后又陸續(xù)多次停牌。隨著此次重組預(yù)案公布，藍(lán)光將借殼上市并注入地產(chǎn)業(yè)務(wù)已是箭在弦上。

　　不過有業(yè)內(nèi)分析稱，此次上市平臺(tái)"閘門"或開啟，內(nèi)部重組、發(fā)債定增、借殼上市三種方式對(duì)比的話，以借殼上市通過的可能性最小。

　　在借殼審核趨同IPO以及房地產(chǎn)政策尚不明朗的情況下，相對(duì)于此前的定增收購房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司，此次審核門檻無疑將大大提高，這也為注入資產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)營能力、資產(chǎn)成色提出了更高的要求。

　　此外，藍(lán)光注入地產(chǎn)資源估值達(dá)90億元，同時(shí)尚有30億元募集配套資金，總額達(dá)到120億元。如何通過國土銀監(jiān)證監(jiān)三部門審核，業(yè)內(nèi)稱，還需打上大大的問號(hào)。