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　　格林斯潘(AlanGreenspan)的名聲岌岌可危，而他對此感到難以置信。

　　已從美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)主席位子上退休的格林斯潘三年前還被尊為“史上最偉大的央行行長”，現(xiàn)在卻因2006年退休之前對美國經(jīng)濟(jì)實施的調(diào)控而飽受攻擊。人們普遍指責(zé)說，他在任最后幾年Fed實行的低利率和監(jiān)管方面的放任政策為當(dāng)前的金融危機(jī)埋下了禍根。這場危機(jī)始于美國房市，現(xiàn)在正席卷全球銀行、股市、貸款者和消費者。

　　格林斯潘執(zhí)掌全球最具影響力的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)長達(dá)18年，其間大多數(shù)時候，他都因自己治下的經(jīng)濟(jì)業(yè)績而受到推崇?，F(xiàn)在，他卻發(fā)現(xiàn)自己遭到了質(zhì)疑。

　　格林斯潘在位于華盛頓市區(qū)的辦公室接受采訪時說：“以前我因為莫須有的事情受到稱頌，現(xiàn)在又因為莫須有的事情而被責(zé)難。”

　　現(xiàn)年82歲的格林斯潘想在這次金融危機(jī)的歷史尚未蓋棺論定之前澄清事實。這位前任Fed主席并不否認(rèn)他在意自己的名聲。但他說，更緊迫的是弄清這場危機(jī)的教訓(xùn)。他談到：“如果對這一時期進(jìn)行錯誤地評估，以及在避免相關(guān)問題時出現(xiàn)偏差，就會讓人得出錯誤的結(jié)論、拿出錯誤的政策。”

　　現(xiàn)在，白宮和國會中的民主黨在該如何修正美國金融體制的問題上矛盾重重，因此對格林斯潘的行事紀(jì)錄進(jìn)行審查現(xiàn)在已經(jīng)是迫在眉睫。如果批評格林斯潘的一方占了上風(fēng)，金融公司所可能就要面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管，所提供的金融產(chǎn)品的自由度也會更小。如果格林斯潘的觀點大行其道，依靠金融機(jī)構(gòu)自律的潮流就會延續(xù)。對格林斯潘金融政策的批判，就很有可能會誘使Fed在眼前的危機(jī)過去之后相對較快地提高利率，甚至試圖以高利率壓縮未來的經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　格老說，他不后悔自己的任何決定。在他看來，許多評論家都忽略了對他有利的證據(jù)，也沒能對他做決定的過程進(jìn)行評價。為了證明自己的觀點，他引用了過去的發(fā)言以及新聞剪報中的說法，甚至還拿出了一位現(xiàn)已身故的同事的信，這封信消除了兩人在政策上有分歧的疑團(tuán)。

　　他的語調(diào)時而急切、時而困惑、時而又沮喪。格老對論戰(zhàn)并不陌生，他對老對手的評論不以為然。對諷刺他的政治卡通也是一笑了之。

　　真正讓他惱火的批評來自他的朋友和以前的同事，其中許多都是廣受尊敬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也支持過他的政策，但現(xiàn)在卻大放馬后炮說他的政策是錯的。格林斯潘說：“我很在意那些曾經(jīng)與我站在一起的人指責(zé)我捏造事實。如此指責(zé)我的證據(jù)何在？太多的人僅憑想當(dāng)然就對別人橫加指責(zé)。我覺得這樣做并不合適。”

　　目前對格老的指責(zé)主要集中在兩個方面。

　　其一是，在2001年至2003年，格老執(zhí)掌下的Fed為了減輕互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅對經(jīng)濟(jì)的影響而降息太多。隨后的加息步伐又太慢。低利率刺激了抵押貸款，推動房價飆升至難以為繼的地步。

　　其二，F(xiàn)ed監(jiān)管太過松懈。批評人士認(rèn)為，對信用狀況不佳的貸款人，央行沒有推行更嚴(yán)格的抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)，以致于這些人最終無法償還貸款。此外，F(xiàn)ed未能預(yù)計到高危買房者給銀行制造的風(fēng)險敞口，導(dǎo)致銀行沒有足夠的資本來吸納這些抵押貸款的最終損失。

　　當(dāng)時，格林斯潘預(yù)計他的政策會刺激住房市場，因為經(jīng)濟(jì)的其余方面受低利率的影響相對較小?；谧约簲?shù)十年的研究，他認(rèn)為住房市場升溫會鼓勵消費者以房屋價值為抵押獲取貸款并增加支出。格林斯潘預(yù)計這樣很難形成房市泡沫，因為投機(jī)房市很難，而人們還對2000年技術(shù)股崩盤的情形記憶猶新。

　　格老現(xiàn)在承認(rèn)，他對房市不太可能出現(xiàn)泡沫的看法是錯的。然而他一直認(rèn)為泡沫是動態(tài)經(jīng)濟(jì)不可避免的一個要素。他抽出一篇1999年的演講稿，展示了其中以綠色記號筆標(biāo)記的段落，他在其中對投資者恐慌之后又出現(xiàn)過度自信這種一再重復(fù)但又不可預(yù)知的模式提出了警告。他并不像其他一些國家的央行人員那樣，認(rèn)為他們的工作就是防止過度的資產(chǎn)價格通脹：他堅持認(rèn)為，沒有靈丹妙藥能阻止房市泡沫。

　　格老說：“我很確定自己在這點上是對的。”而一旦自己被證明是錯的，“我會改正。堅持錯誤觀點不會給我創(chuàng)造既得利益。”

　　格林斯潘1926年生于紐約。他年紀(jì)輕輕就成了自由主義哲學(xué)家艾茵？蘭德(AynRand)的助手，深信個體的利己主義會比政府更好地約束市場和企業(yè)。他創(chuàng)辦了一家經(jīng)濟(jì)顧問公司，并擔(dān)任福特總統(tǒng)(GeraldFord)和里根總統(tǒng)(RonaldReagan)的經(jīng)濟(jì)顧問。1987年，里根任命格林斯潘為Fed主席。

　　在執(zhí)掌Fed的初期，格老便經(jīng)歷了大風(fēng)浪的考驗。他因迅速應(yīng)對1987年股市危機(jī)而受到贊譽。但20世紀(jì)90年代初，他在降息方面步調(diào)遲緩，導(dǎo)致與時任總統(tǒng)的老布什(GeorgeH.W.Bush)沖突連連。格老被視為頑強的反通脹斗士，不免會扼殺強勁的經(jīng)濟(jì)增長。

　　但在20世紀(jì)90年代，美國出現(xiàn)了長時間的經(jīng)濟(jì)增長，并安然度過了幾次金融危機(jī)。人們對格老的崇敬之情有增無減。一些人指責(zé)他只是在20世紀(jì)90年代末的股市繁榮中充當(dāng)了啦啦隊長而無實際建樹。但在2001年，他大幅降息，以應(yīng)對泡沫破裂的形勢，并緩和了經(jīng)濟(jì)衰退，從而恢復(fù)了自己的榮光。

　　這位央行大師以高深莫測的言論和獨樹一幟的措辭著稱，他不可思議的崇高威望成了諷刺文學(xué)的素材。現(xiàn)在已名聲掃地的新聞記者斯蒂夫？格拉斯(StephenGlass)曾經(jīng)捏造了一篇報道，內(nèi)容是說一家投資公司將格老當(dāng)作神一樣供奉，當(dāng)時看來還挺像那么回事。以諷刺挖苦為樂的報紙和網(wǎng)站Onion在2001年曾如此描述格林斯潘：“在一次演講后，數(shù)千名激動不已的年輕日本崇拜者圍在他的車前推來擠去。”

　　2006年1月，格林斯潘從Fed退休之時，美國經(jīng)濟(jì)強勁，通脹水平較低，股價和房價都在節(jié)節(jié)上漲。

　　但幾個月后，危機(jī)的種子就開始發(fā)芽。房價不再上漲。房屋建設(shè)開始下滑。次級抵押貸款的拖欠情況越來越嚴(yán)重，導(dǎo)致幾家貸款機(jī)構(gòu)和對沖基金破產(chǎn)。

　　去年8月，問題蔓延到歐美銀行業(yè)。9月，格林斯潘出版回憶錄《動蕩年代》。在報紙和電視上紛紛討論格林斯潘的大作之時，他的繼任者貝南克(BenBernanke)為應(yīng)對危機(jī)而開始降息，迄今共降息6次。

　　人們對格老的看法也隨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)向而每況愈下?？的腋裰菝裰鼽h參議員克里斯？多德(ChrisDodd)2004年曾說格林斯潘在參議院贏得了極大的尊重，上個月卻出言指責(zé)格林斯潘。身為參議院銀行委員會(SenateBankingCommittee)主席的多德指責(zé)格林斯潘的政策令數(shù)百萬美國消費者面臨止贖的境地。

　　反格林斯潘的情緒在“格林斯潘造成的混亂”(TheMessThatGreenspanMade)和“格林斯潘致死人數(shù)統(tǒng)計”(Greenspan‘sBodyCount)等博客上如火如荼。后者對據(jù)稱與房地產(chǎn)崩潰有關(guān)的死亡人數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計。對沖基金經(jīng)理威廉？弗雷根斯坦(WilliamFleckenstein)1月出版的新書《格林斯潘的泡沫：美聯(lián)儲的無知年代》(Greenspan’sBubbles：TheAgeofIgnoranceattheFederalReserve)，現(xiàn)已再版三次。

　　格林斯潘依然有眾多擁護(hù)者。他的回憶錄已經(jīng)賣了大約100萬冊。他在心懷崇敬的金融界專業(yè)人士集會上為讀者解答問題就收取了六位數(shù)字的酬勞。他還與3家公司簽定了顧問協(xié)議，其中有德國最大的銀行德意志銀行(DeutscheBankAG)、世界最大的債券基金公司PacificInvestmentManagementCo.和斥資數(shù)十億做空房市的對沖基金Paulson&Co.。參議員希拉里？克林頓(HillaryClinton)最近又邀請他加入一個委員會，為止贖權(quán)危機(jī)提供建議。

　　格林斯潘說，許多針對他的指責(zé)都是不公平的。他2004年的一次講話受到的攻擊讓他猶為惱火。在那次講話中，他提出可調(diào)息抵押貸款可讓更多的貸款人受益。當(dāng)時的利率處于歷史低點，也就意味著有抵押貸款在身的人眼看著利率逐漸上調(diào)。

　　格林斯潘說，這些人忽略了第二個因素：他說的是要在利率調(diào)整前賣房的人會受益。他說，說完上面那番話8天后，他又澄清了自己的話，說他并不是要貶損30年固定利率貸款。他手指輕扣桌面，說批評者們引述了他之前的建議，卻沒有提到他后來那番話，令他極其惱火。“認(rèn)真說來，這真是很不公平。”

　　他還積極地分析當(dāng)前的危機(jī)，仍像在Fed時那樣埋首于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之中，不過現(xiàn)在已經(jīng)沒有了200位經(jīng)濟(jì)學(xué)博士的相助。他的客戶現(xiàn)在提出的問題直指他留下的“政策遺產(chǎn)”：是什么導(dǎo)致了房市和信貸泡沫？這些泡沫將會收縮至何種程度？經(jīng)濟(jì)狀況會如何？

　　他的大作的平裝版將于4月26日面世，其中加入了一個新的章節(jié)，內(nèi)容是他所總結(jié)的一些教訓(xùn)。書中將解釋他去年6月完成初版本之后的事件。由于無法得知有多少家庭背負(fù)著次債，格林斯潘花了幾個月時間設(shè)計自己的數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

　　格老生平招質(zhì)疑最多的決定就是2003年將利率調(diào)降至1%，但卻直到2004年才開始緩慢上調(diào)。在關(guān)于這點的論戰(zhàn)中，格老和批評者的說法截然不同。

　　批評者們強調(diào)政策出臺之后的情形：過熱的住房市場、銀行業(yè)債務(wù)激增，其中大多數(shù)現(xiàn)在都在痛苦消化這些惡果。這類批評觀點現(xiàn)在占了絕大多數(shù)：在《華爾街日報》最近對55名經(jīng)濟(jì)家家進(jìn)行的調(diào)查中，有84%的人認(rèn)為Fed加息太慢。決策機(jī)構(gòu)美國聯(lián)邦公開市場委員會(FederalOpenMarketCommittee)的兩名成員威廉？普爾(WilliamPoole)和羅伯特？帕里(RobertParry)最近雙雙表示，事后看來，低利率持續(xù)的時間太長了。這二位分別是圣路易斯和舊金山聯(lián)儲的行長。

　　格林斯潘關(guān)注的并非政策出臺之后的情形，而是政策背后的想法。他說：“我想不出Fed的決策過程有哪一次不對的。”

　　格林斯潘說，低利率事實上違背了他厭惡借錢容易的“老思想”。他說：“我內(nèi)心深處不喜歡這樣。”他說自己曾向同事們說明，一旦有了把握，就應(yīng)當(dāng)盡快結(jié)束低息政策。他還指出，在2003年前后，經(jīng)濟(jì)觀察家們最擔(dān)心的是持續(xù)下降的通脹率。當(dāng)時，通縮的風(fēng)險雖然不大，卻似乎十分真切，雖然他之前已經(jīng)斷定那是不可能的。

　　為了防止通縮，F(xiàn)ed將利率保持在低水平以刺激經(jīng)濟(jì)增長。格林斯潘強調(diào)說，當(dāng)時，F(xiàn)ed政策委員會里僅有的反對意見來自想要進(jìn)一步調(diào)低利率的人。他說，F(xiàn)ed最初逐漸提高利率，是為了讓企業(yè)和投資者有時間做好準(zhǔn)備。2004和2005年，F(xiàn)ed上調(diào)利率的速度超出民間經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

　　這一判斷目前正受到格林斯潘昔日同儕們的質(zhì)疑，這些人中就包括斯坦福大學(xué)(StanfordUniversity)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰？泰勒(JohnTaylor)。他在2001至2005年期間曾擔(dān)任美國財政部國際事務(wù)的負(fù)責(zé)人，并因以他姓氏命名的“泰勒法則”而聞名學(xué)術(shù)圈。這一法則被Fed和其他央行用作指導(dǎo)利率設(shè)定的公式。

　　在Fed于2005年在懷俄明州JacksonHole舉行的一次會議上，泰勒對兩位普林斯頓大學(xué)(Princeton)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在會上宣讀的研究報告表示贊同，兩人在報告中認(rèn)為格林斯潘是歷史上最偉大的央行行長。這是一個全球貨幣政策制定者們每年一次的聚會。泰勒在會上將美國出色的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)歸功于格林斯潘，并對他“及時”和“恰到好處”的降息舉措大加稱頌。

　　但泰勒的論調(diào)去年8月卻來了個大轉(zhuǎn)彎。在去年的JacksonHole會議上，泰勒引用自己的研究模型聲稱，美國的利率在低水平保持了過長的時間，這導(dǎo)致房價上漲過度并為住房市場泡沫破裂埋下了禍根。他今年2月在出席國會的聽證會時又重復(fù)了這個觀點。

　　這一指責(zé)刺痛了格老。他和泰勒從上世紀(jì)70年代中期起就是朋友，當(dāng)時格老是福特總統(tǒng)濟(jì)顧問委員會(CouncilofEconomicAdvisers)的主席，而泰勒則是該委員會的成員。格林斯潘后來又聘請?zhí)├諄碜约旱淖稍児綯ownsend-Greenspan&Co.工作。

　　上個月，格林斯潘邀請?zhí)├盏剿k公地共進(jìn)午餐，并與這位老伙計進(jìn)行了私下的辯論。格林斯潘認(rèn)為，如果將問題歸咎于Fed的政策，那么住房泡沫應(yīng)該主要限于美國，但事實是世界其他許多國家也都出現(xiàn)了住房泡沫。他認(rèn)為，真正的罪魁禍?zhǔn)资侨蚍e累的大量儲蓄。許多國家長期利率偏低，極大激發(fā)了購房需求。

　　泰勒則反駁說，并不存在儲蓄過剩的問題。他引用數(shù)據(jù)稱，全球儲蓄額與投資額相當(dāng)。格林斯潘認(rèn)為泰勒的數(shù)字“不說明問題”。他認(rèn)為，影響利率的是投資“意向”而不是實際投資，而“意向”是難以量化的。

　　格林斯潘進(jìn)一步認(rèn)為，像泰勒那樣依賴模型來說明如果他采用不同調(diào)控措施經(jīng)濟(jì)會作何反應(yīng)是沒有意義的。他認(rèn)為，即使是最好的模型在預(yù)測未來時也會有缺陷，因此，用這些模型來“預(yù)測”過去本來可能會怎樣沒什么意思。

　　格老一向不相信模型，且喜歡在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后大放馬后炮，這一點跟傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家很不一樣。雖然這賦予他同行所沒有的洞察力，但也讓他們對世界經(jīng)濟(jì)的看法存在很大分歧。

　　泰勒說，他仍堅持自己2005年的時候?qū)Ω窳炙古苏麄€任期表現(xiàn)的評價。他說，不應(yīng)該因為他偶爾愛放馬后炮而改變對他的總體評價。

　　格林斯潘在監(jiān)管方面的表現(xiàn)也是人們討論的話題。Fed的職責(zé)包括監(jiān)管銀行、實施涉及消費者保護(hù)的法案，如住房所有權(quán)及權(quán)益保護(hù)法案(HomeOwnershipandEquityProtectionAct)?，F(xiàn)在，批評格林斯潘的人經(jīng)常指責(zé)說，正是格林斯潘甩手掌柜式的監(jiān)管方式導(dǎo)致貸款標(biāo)準(zhǔn)松弛、進(jìn)而使許多人得以成功申請到他們根本無力承擔(dān)的抵押貸款。

　　格林斯潘表示，在監(jiān)管問題上，他將具體事務(wù)交給了Fed的下屬或分管消費者事務(wù)的Fed理事了。由高級職員去處理這類事務(wù)說明格林斯潘不看重監(jiān)管。他們說，由于沒有主席的敦促，F(xiàn)ed在加強消費者保護(hù)方面經(jīng)常行動遲緩。

　　格林斯潘對所謂他脅迫其他人與其保持一致立場的說法表示不屑。他說：“令人可笑的是，我發(fā)現(xiàn)自己被重新描繪成靠強權(quán)和誘導(dǎo)來讓所有那些受過高等教育、有高度智慧的人服從我。”他說：“這種說法太愚蠢了。這是一種篡改歷史的可惡行為。”

　　Fed曾數(shù)次采取措施加強對次貸的監(jiān)管，不過，其中沒有哪一次是專門針對可調(diào)息次貸的。這類貸款在2005和2006年的異常增長是導(dǎo)致這場危機(jī)的根源所在。格林斯潘說，F(xiàn)ed對這些貸款缺乏有效的數(shù)據(jù)。

　　不過至少有一次，格林斯潘否決了同僚提出的加強次貸監(jiān)管的主張。2000年，當(dāng)時分管消費者事務(wù)的Fed理事愛德華？格拉姆里奇(EdwardGramlich)向格林斯潘提出，F(xiàn)ed應(yīng)安排人員檢查各家銀行按揭業(yè)務(wù)部門有無濫發(fā)次級貸款的情況，這些部門的日常監(jiān)管比較寬松。

　　去年夏天，格拉姆里奇去世前3個月曾接受過《華爾街日報》的采訪。他說，那時候他認(rèn)為，總的來說次級貸款是一種好東西。他當(dāng)時還想像不到這東西后來如何演變成一場大危機(jī)，但他希望Fed在打擊掠奪性放貸方面能充當(dāng)領(lǐng)軍的角色。

　　格林斯潘則回憶說，當(dāng)時他不贊成這么做，他說，F(xiàn)ed不是一定要對這類貸款機(jī)構(gòu)實施監(jiān)管。他認(rèn)為，F(xiàn)ed的監(jiān)管會讓人誤以為這些暗地里的業(yè)務(wù)得到了Fed的認(rèn)可，反而讓消費者對他們盲目信任。

　　對格拉姆里奇的訪談發(fā)表后多次被引用來作為說明格林斯潘忽視次貸問題的例證。當(dāng)記者問到這個問題時，格林斯潘從桌上拿過一張紙，上面是格拉姆里奇寫的一封信，字跡已歪扭不清，時間則是他9月份去世前幾天。