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　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理見仁見智

　　受食品漲價(jià)拉動(dòng)，專家認(rèn)為，1月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅可能再創(chuàng)新高，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比漲幅則可能有所回落。

　　2008年，調(diào)整會(huì)發(fā)生嗎？2008年基金泡沫會(huì)破滅嗎？如果說上一輪熊市導(dǎo)致了很多證券公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)的話，那么下一輪股市下跌會(huì)導(dǎo)致部分基金管理公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)嗎？

　　記者獲悉，春節(jié)后首只新基金華夏希望債券型基金，14日開始發(fā)售了，建信基金和南方基金旗下的兩只股票型基金將于2月18日起正式發(fā)行募集。在目前的市場(chǎng)狀況下推股票型基金，南方基金可謂“咬定牛市不放松”。南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)表示，中國(guó)牛市并未結(jié)束。

　　郭曉亭指出，“基金泡沫是相對(duì)的，目前，它投資的大部分是股票，實(shí)質(zhì)問題在于是否存在估值泡沫，估值沒有問題，基金風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)特別大。如果市盈率高，股價(jià)虛高，股票不值這么多錢，偏離內(nèi)在價(jià)值越遠(yuǎn)，泡沫越大，就可能潛伏危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，估值涉及很多因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)的走向，行業(yè)、上市公司盈利等。”

　　那么，站在宏觀的高度上看，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)呢？中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測(cè)，今年人民幣升值可達(dá)10%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)將在2015年出現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速度增長(zhǎng)將持續(xù)8到10年，但中間可能會(huì)有波動(dòng)，波動(dòng)最大的、最有可能發(fā)生的時(shí)段，是2008年和2009年。對(duì)于目前的通脹壓力，哈繼銘說，現(xiàn)在治理通脹的方法，一個(gè)是降低輸入性通脹，升值應(yīng)該是一定的，我們也不能期盼短期貨幣緊縮今年一下就下去，這是冰凍三尺非一日之寒。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建說：“我覺得過去這幾年，世界經(jīng)濟(jì)的繁榮，是建立在美國(guó)泡沫所創(chuàng)造的財(cái)富效應(yīng)基礎(chǔ)上，那么主要發(fā)展中國(guó)家GDP中和歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，都是建立在美國(guó)的最終需求的不斷擴(kuò)展之上，現(xiàn)在這個(gè)泡沫破了，這個(gè)過程一定是反過來的，他要糾正過去的泡沫，一定是收縮的過程。”他認(rèn)為，“我們現(xiàn)在通貨膨脹是一種成本推動(dòng)型，是來自于成本方面，糧食食品這種供求由于人口增長(zhǎng)，土地減少，這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，不是短期趨勢(shì)，因?yàn)橥獠拷鹑谑袌?chǎng)泡沫破裂以后，我認(rèn)為價(jià)格還是繼續(xù)上漲的趨勢(shì)。這樣的話，就是我們面臨還是一個(gè)滯漲的格局，這個(gè)時(shí)候是保增長(zhǎng)還是保價(jià)格，中國(guó)能不能挺過全球今年的經(jīng)濟(jì)蕭條就很難說了。”

　　進(jìn)入2008年以后，中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。1月28日，上證指數(shù)再次出現(xiàn)大幅調(diào)整，在10個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)累計(jì)下跌了1078.61點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)19.62%。一時(shí)之間，牛市是否就此結(jié)束，成為眾多投資者心中的疑問。從基金公司已發(fā)布的2008年投資策略報(bào)告來看，各基金公司及基金經(jīng)理對(duì)2008年的市場(chǎng)判斷基本一致：2008年市場(chǎng)整體仍然向上，而多數(shù)機(jī)構(gòu)策略報(bào)告預(yù)期，A股市場(chǎng)將在奧運(yùn)會(huì)前后出現(xiàn)調(diào)整。

　　對(duì)此，海富通基金公司副總裁、投資總監(jiān)陳洪表示：“展望2008年，中國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)沒有太大變化，但外部經(jīng)濟(jì)的不確定性加大，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。”陳洪認(rèn)為：面對(duì)外部經(jīng)濟(jì)不確定性加大、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控基調(diào)升溫、周期類股票估值相對(duì)偏高的新形勢(shì)，2008年，海富通看好估值合理、景氣趨勢(shì)相對(duì)明確一些行業(yè)，以及資產(chǎn)注入與整體上市、奧運(yùn)和節(jié)能減排等投資主題。

　　“我們預(yù)計(jì)2008年市場(chǎng)面臨的是結(jié)構(gòu)性牛市。”南方盛元紅利基金經(jīng)理陳鍵認(rèn)為，上市公司目前的估值已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性失衡，部分優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)回落甚至低于到合理區(qū)域，對(duì)于上述優(yōu)質(zhì)公司，其今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到和超出預(yù)期的概率仍較高。陳鍵表示，相比06、07年，今年的市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)分化，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來看，2008年投資、消費(fèi)、出口三駕馬車當(dāng)中，消費(fèi)和投資仍將維持高增速，促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)；此外，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展需求、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求、居民收入增速提高和奧運(yùn)效應(yīng)的帶動(dòng)下，均會(huì)帶來局部性的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

　　看來，想判基金“死刑”也難！