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　　溫特斯稱，JP摩根(JPMorgan)上世紀(jì)90年代在企業(yè)貸款證券化方面的經(jīng)歷，凸顯了這種假設(shè)的危險(xiǎn)性。

　　該集團(tuán)后來(lái)發(fā)現(xiàn)了過(guò)多持有任何東西的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)科技泡沫破裂時(shí)，大通曼哈頓(ChaseManhattan)在電訊初創(chuàng)企業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口令其損失慘重。

　　這些損失，再加上受安然(Enron)和世通(WorldCom)牽連而付出的成本，嚴(yán)重影響了該集團(tuán)在2000年借助合并大通曼哈頓和JP摩根而創(chuàng)建一流投資銀行的努力。

　　在科技泡沫破滅后，以及在2004年，當(dāng)巨額訴訟賠付嚴(yán)重影響了獎(jiǎng)金水平時(shí)，銀行都損失了不少人才。痛定思痛，盡管去年業(yè)績(jī)下滑，但預(yù)計(jì)JP摩根還是會(huì)發(fā)放豐厚獎(jiǎng)金。

　　溫特斯是JP摩根的老員工，而布萊克則是在JP摩根和大通合并前不久，從花旗銀行(Citibank)跳槽過(guò)來(lái)的。他們兩人在2004年成為聯(lián)席首席執(zhí)行官。從那以后，他們更換了市場(chǎng)方面的多數(shù)高層管理人員；改革了交易業(yè)務(wù)，以降低波動(dòng)性、提高收益率；同時(shí)，還在該行的薄弱領(lǐng)域進(jìn)行了投資。

　　這些領(lǐng)域包括大宗商品交易(JP摩根1997年退出了這項(xiàng)業(yè)務(wù))、股票業(yè)務(wù)(JP摩根和大通曼哈頓無(wú)一擅長(zhǎng))。“我們彌補(bǔ)了多數(shù)缺口?，F(xiàn)在，在全球范圍內(nèi)，在所有資產(chǎn)類別，我們都是行業(yè)前三名。”

　　在結(jié)束于去年夏季的信貸繁榮期，摩根大通的交易業(yè)務(wù)落后于很多對(duì)手，部分原因就是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一直比較平穩(wěn)。

　　這不是因?yàn)榇髅刹幌矚g冒險(xiǎn)(溫特斯堅(jiān)稱這是謠傳)，而是因?yàn)樗爰芯μ岣唢L(fēng)險(xiǎn)資本的收益率。摩根大通可以自稱是全球領(lǐng)先的企業(yè)金融銀行，Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，該行去年的投行業(yè)務(wù)收入達(dá)60億美元，超過(guò)高盛(GoldmanSachs)、花旗和摩根士丹利。

　　與其它華爾街銀行一樣，摩根大通也一直在大舉投資海外。它的亞洲業(yè)務(wù)依然比例薄弱，在2007年前9個(gè)月的收入中，只有13%來(lái)自亞洲。溫特斯表示，該行正在“迅速?gòu)浹a(bǔ)差距”。

　　不過(guò)，該行在非洲和中東的業(yè)務(wù)非常強(qiáng)大，其總收入的40%來(lái)自于此。

　　它在歐洲的地位，很大程度上得益于2004年與倫敦嘉誠(chéng)(Cazenove)的合作。這筆交易的成效比很多懷疑人士的預(yù)期好得多。

　　溫特斯曾經(jīng)花了很多時(shí)間游說(shuō)嘉誠(chéng)，他對(duì)這筆交易始終抱有信心，但他也說(shuō)：“這筆交易比我們的預(yù)期還要稍微好一點(diǎn)。”

　　溫特斯和布萊克認(rèn)為，這家投行有能力面對(duì)這些更具挑戰(zhàn)性的時(shí)局。它擁有令人羨慕的客戶群、一個(gè)強(qiáng)大的品牌，而且，得益于戴蒙對(duì)“堅(jiān)實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表”的追求，該行現(xiàn)在是一個(gè)資本非常充足的大集團(tuán)的一部分。它的一些對(duì)手可沒(méi)有這樣的運(yùn)氣。