夏磊 12月8日-10日，中央經(jīng)濟工作會議在京召開，總結(jié)2021年經(jīng)濟工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署2022年經(jīng)濟工作。

內(nèi)涵一：穩(wěn)增長，宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性增強才能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

11月以來，總理多次提及“我國經(jīng)濟出現(xiàn)新的下行壓力”、央行三季度貨幣政策報告提“保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行的難度加大”，此次中央經(jīng)濟工作會議更是明確壓力在于需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

宏觀穩(wěn)定是稀缺資源。宏觀經(jīng)濟是一個不可中斷的連續(xù)進程。明年將召開黨的二十大，這是黨和國家政治生活中的一件大事，要保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟環(huán)境、國泰民安的社會環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境。

財政要積極。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。

保證財政支出強度，加快支出進度。2021年，財政支出進度進度都有明顯的后置，財政發(fā)力不夠。1-10月，一般公共預(yù)算收入累計同比增長14.5%，完成年度預(yù)算的91.8%，而一般公共預(yù)算支出累計同比增長2.4%，完成年度預(yù)算的77.5%，支出進度明顯落后于收入。預(yù)期明年一季度財政前置特征明顯，支出有較快的增長。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，而近兩年的財政結(jié)余以及今年未發(fā)完的專項債額度將對基建形成支撐，進一步帶動基建對經(jīng)濟的托底作用加強。黨政機關(guān)要堅持過緊日子，繼續(xù)壓縮一般性支出。

實施新的減稅降費政策。2019年至今年前三季度，減稅降費總規(guī)模分別超2萬億、2.5萬億和0.9萬億，對企業(yè)主體保持了有力的支持。明年，新的下行壓力下，新一輪的減稅降費要注重結(jié)構(gòu)性發(fā)力，強化對中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等的支持力度，減負紓困、恢復(fù)發(fā)展。

堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。財政可持續(xù)要求下，既要推動隱性債務(wù)化解，更要堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。政府赤字結(jié)構(gòu)變化。2020年，中央、地方赤字分別為2.78萬億、9800億元。2021年，中央、地方赤字分別為2.75萬億、8200億元，中央赤字減少僅300億，地方赤字減少達1600億。增加中央赤字，減少地方赤字。

貨幣要穩(wěn)健。預(yù)計明年的流動性在合理充裕的基礎(chǔ)上，將更加突出政策工具的靈活性，結(jié)構(gòu)上更加精準，定向支持。對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新的支持表現(xiàn)在3000億元支小再貸款與兩項直達實體經(jīng)濟貨幣政策工具（普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃）將繼續(xù)發(fā)力，2020年至今年9月，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)共對13.5萬億元貸款本息實施延期，累計發(fā)放普惠小微信用貸款8.6萬億元。通過碳減排支持工具，2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款支持綠色發(fā)展的工具也將繼續(xù)實施。結(jié)構(gòu)、科技、區(qū)域、改革開放、社會政策齊發(fā)力。

結(jié)構(gòu)政策強調(diào)暢通國民經(jīng)濟循環(huán)。提升制造業(yè)核心競爭力，啟動一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批“專精特新”企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。

科技政策強調(diào)扎實落地。通過制定基礎(chǔ)研究十年規(guī)劃、重組全國重點實驗室、推進科研院所改革、國際合作等途徑，優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)自主可控。同時強調(diào)要強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學(xué)研結(jié)合。

區(qū)域政策強調(diào)平衡性協(xié)調(diào)性。深入實施區(qū)域重大戰(zhàn)略和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合“十四五”規(guī)劃所提出的“轉(zhuǎn)移支付進一步向中西部地區(qū)和困難地區(qū)傾斜”，為促進東、中、西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展提供支持。全面推進鄉(xiāng)村振興，縮小城鄉(xiāng)發(fā)展、收入差距，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。

改革開放政策強調(diào)激發(fā)發(fā)展動力。全面實行股票發(fā)行注冊制，完成國企改革三年行動任務(wù)，穩(wěn)步推進電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。

社會政策強調(diào)兜住兜牢民生底線。健全常住地提供基本公共服務(wù)制度，做好穩(wěn)就業(yè)工作，解決好高校畢業(yè)生等青年就業(yè)問題，健全靈活就業(yè)勞動用工和社會保障政策。推動新的生育政策落地見效，三孩配套政策有望繼續(xù)落地，積極應(yīng)對人口老齡化。

內(nèi)涵二：共同富裕，以人民為本

本次會議對共同富裕的認識和把握被放到首位，凸顯共同富裕這一長期戰(zhàn)略的重要性，明晰了共同富裕的內(nèi)涵。共同富裕不是搞“平均主義”，也不是搞“殺富濟貧”。對于共同富裕戰(zhàn)略目標的理解，會議指出“既要不斷解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力，又要防止兩極分化”，辦好“做大蛋糕”和“分好蛋糕”兩件事。

共同富裕以共同奮斗為根本路徑。鼓勵勤勞創(chuàng)新致富，防止社會階層固化，暢通向上流動通道，給更多人創(chuàng)造致富機會，形成人人參與的發(fā)展環(huán)境，避免“內(nèi)卷”“躺平”，在推動高質(zhì)量發(fā)展中強化就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，提高經(jīng)濟增長的就業(yè)帶動力。用好三次分配，其中，三次分配“支持有意愿有能力的企業(yè)和社會群體積極參與公益慈善事業(yè)”。政策力度上強調(diào)“堅持盡力而為、量力而行”，防止落入福利主義的陷阱，重點提供教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等領(lǐng)域的基本公共服務(wù)。2022年，重點關(guān)注即將出臺的《促進共同富裕行動綱要》。

內(nèi)涵三：房地產(chǎn)，來一場松供給不松需求的供給側(cè)改革

房地產(chǎn)的高質(zhì)量發(fā)展要更加注重從供給側(cè)發(fā)力，通過優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、調(diào)整需求，提升行業(yè)穩(wěn)定性。

重申“房住不炒”，加強預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式。舊的發(fā)展模式，是以房價為龍頭，房地產(chǎn)、金融、地方政府基建三角循環(huán)來拉動增長，而新的發(fā)展模式，是以“穩(wěn)房價”為目標，在供給側(cè)發(fā)力，發(fā)展長租房、建設(shè)保障房、合理發(fā)展商品房。

保障性住房，包括公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房，其中保障性租賃住房建設(shè)是重點。預(yù)計2022年我國將供應(yīng)279萬套保障性租賃住房，拉動房地產(chǎn)投資2.2%。

商品房市場，本次只提出滿足“合理住房需求”，給未來政策留下空間，但節(jié)奏和力度仍保持謹慎。改善需求是否“合理”？在不同城市，在不同時期，可能有不同定義。因城施策，地產(chǎn)庫存低位平衡，三四線不合理的限購可以解除，一二線不合理的限價可以調(diào)整，限貸、限購的全國普遍放松，似不太現(xiàn)實。

房地產(chǎn)和金融的良性循環(huán)，關(guān)鍵是盡快恢復(fù)行業(yè)信心，并避免資金再度大幅進入房地產(chǎn)，保持流入房地產(chǎn)資金的合理適度。

內(nèi)涵四：資本，有序進入綠燈行，禁止行業(yè)紅燈停

2021年，為強化競爭政策基礎(chǔ)地位，針對互聯(lián)網(wǎng)平臺，加大反壟斷和反不正當(dāng)競爭執(zhí)法司法力度力度，以防止資本無序擴張。此次提出“要為資本設(shè)置‘紅綠燈’，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長”，態(tài)度更為堅決，范圍有所擴大。

發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，同時有效控制其消極作用。

什么是資本的積極作用？作為生產(chǎn)要素之一，資本在社會生產(chǎn)過程中發(fā)揮著重要作用。

能夠產(chǎn)生正外部性，擴大社會福利。在資本的支持下，平臺經(jīng)濟的發(fā)展可以為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，提高市場活力?？萍紕?chuàng)新成果在資本的輔助下可以更快落地，實現(xiàn)成果轉(zhuǎn)化。

什么是資本的消極作用？若任由資本野蠻生長，出現(xiàn)壟斷，嚴重干擾市場的正常秩序，打擊其他市場主體尤其是中小微企業(yè)的經(jīng)營活力。

如何用好資本？要為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強對資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長。要支持和引導(dǎo)資本規(guī)范健康發(fā)展，堅持和完善社會主義基本經(jīng)濟制度，毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟發(fā)展。

內(nèi)涵五：雙碳，防止長期任務(wù)短期化

碳達峰碳中和成為我國中長期發(fā)展的重要框架。會議繼續(xù)指出要堅定不移推動實現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標，但同時也認識到目標的長期性，“不可能畢其功于一役”。注重綠色碳技術(shù)攻關(guān)，推動能源革命、能源強國，到2025年，非化石能源消費比重達到20%左右，2030年達到25%左右。

先穩(wěn)住存量，再積極拓展增量。立足我國富煤貧油少氣能源結(jié)構(gòu)的基本國情，“安全可靠”地推進可再生能源替代。會議強調(diào)我國能源結(jié)構(gòu)仍是“以煤為主”，這一基本國情暫時未變，先穩(wěn)住存量，再積極拓展增量。在“安全可靠”基礎(chǔ)之上，穩(wěn)妥有序、循序漸進推進可再生能源替代。

避免“碳沖鋒”“運動式”減碳。對于考核方式，“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制”，政策鼓勵綠色電力消費，促進能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。加快形成減污降碳的激勵約束機制，防止簡單層層分解。在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，大企業(yè)特別是國企要帶頭保供穩(wěn)價，防止今年因過度反應(yīng)、“運動式”減碳導(dǎo)致的原材料價格上漲過快，甚至部分地區(qū)因此拉閘限電，嚴重影響了社會生產(chǎn)生活。

雙碳政策方面，今年“1”+“N”政策體系中的“1”已發(fā)布，“N”陸續(xù)發(fā)布，明年繼續(xù)關(guān)注分省分行業(yè)雙碳政策。

內(nèi)涵六：重大風(fēng)險，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)+精準拆彈+企業(yè)自救

三季度以來，房企債務(wù)風(fēng)險沖擊市場預(yù)期，加劇系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂。明年即將召開黨的二十大，在此節(jié)點，防范化解重大風(fēng)險十分必要，所以此次會議將其上升至理論指引高度。強調(diào)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、精準拆彈。壓實地方政府、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，暢通機制、明確職責(zé)、分工配合、形成合力。區(qū)分增量與存量，區(qū)分短期流動性困難與持續(xù)經(jīng)營能力喪失，分類采取措施、突出重點、抓早抓實。以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險過程中引發(fā)次生金融風(fēng)險。

強調(diào)企業(yè)自救。遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險防范化解工作，確保所有債權(quán)人和利益相關(guān)方的正當(dāng)合法權(quán)益得到公平對待。敦促企業(yè)通過資產(chǎn)出售、壓降成本費用、提質(zhì)增效等方式積極自救，避免責(zé)任推卸，引導(dǎo)企業(yè)堅守主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營，減少風(fēng)險外溢。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險、疫情反復(fù)風(fēng)險、政策不及預(yù)期風(fēng)險等。

夏磊 國海證券研究所聯(lián)席所長、政策&地產(chǎn)首席分析師 觀點地產(chǎn)新媒體專欄作者

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