陶冬 市場(chǎng)面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，幾乎得了精神分裂癥。一方面說(shuō)不相信官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，另一方面一見(jiàn)到疲弱的數(shù)據(jù)股價(jià)又大跌。

今天見(jiàn)到6%的工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)一片恐慌。筆者擔(dān)保五年之后再見(jiàn)到6%的工業(yè)增長(zhǎng)，分析員們一片唱好。此時(shí)此刻問(wèn)題不是出在中國(guó)經(jīng)濟(jì)上，而是出在你、我、市場(chǎng)、政府的心態(tài)上。

一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代，但是我們對(duì)此選擇視而不見(jiàn)。后工業(yè)化時(shí)代的出口、投資、工業(yè)生產(chǎn)，和工業(yè)化時(shí)代根本不同，硬要中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持過(guò)去的增長(zhǎng)速度，是沒(méi)有可能的。以中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的體量、生產(chǎn)的全球占比、市場(chǎng)的滲透率，想再維持十幾年前的那種經(jīng)濟(jì)模式和增長(zhǎng)速度，根本是不現(xiàn)實(shí)的。后工業(yè)化時(shí)代的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，一定是消費(fèi)拉動(dòng)的，消費(fèi)拉動(dòng)下的增長(zhǎng)速度能有多快，取決于諸多要素，但肯定不是百分之七，達(dá)到6.5%也很不易，畢竟投資對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)大幅下滑，出口市場(chǎng)也無(wú)法再容納潮水般的made in China。這是一個(gè)無(wú)可改變的現(xiàn)實(shí)。

對(duì)此，市場(chǎng)的心態(tài)還沒(méi)有扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，于是不斷對(duì)走弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)感到恐慌，硬著陸的擔(dān)心時(shí)有浮現(xiàn)。這個(gè)心態(tài)不改變，筆者認(rèn)為市場(chǎng)只會(huì)不停地感到失望，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是過(guò)去大家習(xí)以為常的那種經(jīng)濟(jì)。改變心態(tài)，意識(shí)到中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代，仔細(xì)觀察轉(zhuǎn)型中中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力、新特點(diǎn)，挖掘新常態(tài)下的投資題材、故事，在筆者看來(lái)遠(yuǎn)比對(duì)著疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呻吟更有建設(shè)性。

政府的心態(tài)也有問(wèn)題。明明自己都在說(shuō)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，卻抱著工業(yè)化時(shí)代的心態(tài)設(shè)定增長(zhǎng)、投資目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境和增長(zhǎng)動(dòng)力在后工業(yè)化時(shí)代，一定與之前有著結(jié)構(gòu)性的分別。產(chǎn)業(yè)過(guò)剩之下，民間投資萎縮很正常。金融危機(jī)后全球性?xún)?nèi)需不足，出口下滑很正常。中國(guó)的消費(fèi)并不弱，看看雙十一那晚的網(wǎng)上采購(gòu)熱情就知道了。只是消費(fèi)獨(dú)木難以支撐起工業(yè)化時(shí)代的增長(zhǎng)速度，這也很正常，而且必須看到消費(fèi)驅(qū)動(dòng)模式下增長(zhǎng)質(zhì)量會(huì)有明顯改善。如果無(wú)視這些，去執(zhí)意催生增長(zhǎng)，去達(dá)到一個(gè)未必現(xiàn)實(shí)的在工業(yè)化年代設(shè)立的增長(zhǎng)目標(biāo)，就有問(wèn)題了。

如果出無(wú)理手，硬是通過(guò)刺激措施拉動(dòng)增長(zhǎng)，就更有問(wèn)題了。除了民生設(shè)施外，投資本應(yīng)該是民間資本做的事情，政府為了實(shí)現(xiàn)一個(gè)工業(yè)化時(shí)代的增長(zhǎng)目標(biāo)，越俎代庖地通過(guò)貨幣、財(cái)政政策來(lái)制造經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，筆者認(rèn)為效果一定不佳，很有可能給經(jīng)濟(jì)制造出失衡與錯(cuò)位，長(zhǎng)此以往甚至可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

所謂穩(wěn)增長(zhǎng)，其實(shí)是為了穩(wěn)就業(yè)，維持社會(huì)安定。不過(guò)目前的就業(yè)市場(chǎng)遠(yuǎn)比GDP穩(wěn)定。中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)變化，農(nóng)民工回鄉(xiāng)就地就業(yè)日多，服務(wù)業(yè)也在大量吸納制造業(yè)退下來(lái)的勞工，大學(xué)生們對(duì)開(kāi)發(fā)一個(gè)APP賣(mài)給VC的興趣似乎遠(yuǎn)大過(guò)“為五斗米折腰”。就業(yè)壓力不大，何苦頻出政策無(wú)理手呢？

政府應(yīng)該意識(shí)到中國(guó)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代，放棄過(guò)高的增長(zhǎng)預(yù)期，踏實(shí)地營(yíng)造一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，其政策效果更佳，對(duì)經(jīng)濟(jì)對(duì)民生更有利，決策者也能減少一些無(wú)妄的焦慮。一個(gè)消費(fèi)拉動(dòng)的、年均增長(zhǎng)4%的、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，足以傲視世界，這正是全面小康社會(huì)的真諦。

在消費(fèi)主導(dǎo)的后工業(yè)化時(shí)代，我們應(yīng)該怎樣投資呢？首先，心理上要準(zhǔn)備面對(duì)相對(duì)低增長(zhǎng)、低通脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，資金成本也可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降。其次，儲(chǔ)蓄率明顯下降，個(gè)性化消費(fèi)、體驗(yàn)式消費(fèi)開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)空間巨大。再者，中國(guó)的消費(fèi)走出國(guó)境，伴隨著資金的全方位出海，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力成為全球性故事。

筆者認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代，增長(zhǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回落無(wú)可避免，也很正常。無(wú)論市場(chǎng)還是政府均需要調(diào)整心態(tài)，以新的視角、方法論來(lái)評(píng)估一個(gè)轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)。固守傳統(tǒng)思維，是自己給自己找麻煩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)每十來(lái)年會(huì)有一次蛻變，每次蛻變均伴隨著社會(huì)痛苦，但卻是通向新高峰的必經(jīng)之路。退一步看問(wèn)題，海闊天空。

陶冬 瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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