2021年伊始，多家內(nèi)房股企業(yè)紛紛公告了2020年度12月的銷(xiāo)售成績(jī)，絕大部分房企達(dá)成了在年內(nèi)設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，具最新統(tǒng)計(jì)，目標(biāo)完成度在90%-100%之間的房企數(shù)量較去年有所提升。

在資本市場(chǎng)方面，由于受到疫情影響，2020年整體地產(chǎn)板塊走勢(shì)全年較為低迷，恒生指數(shù)與恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)全年較為波動(dòng)，年末大盤(pán)走勢(shì)雖有所回穩(wěn)，整體看來(lái)，恒生指數(shù)跌幅3.4%，恒生中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅仍達(dá)23.6%。但得益于中國(guó)境內(nèi)疫情防控的卓越成效，一方面在全球范圍內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，另一方面國(guó)內(nèi)居民購(gòu)房及改善需求仍有待釋放，預(yù)計(jì)2021年初估值仍有修復(fù)空間，而一些具有前瞻的戰(zhàn)略布局及豐富資源儲(chǔ)備，財(cái)務(wù)穩(wěn)健且具備高確定性增長(zhǎng)的企業(yè)將獲得資本市場(chǎng)的青睞。

禹洲集團(tuán)一直是內(nèi)房股企業(yè)中穩(wěn)健增長(zhǎng)的代表，公司于1994年在廈門(mén)成立，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現(xiàn)已成為集房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)投資運(yùn)營(yíng)、酒店管理、物業(yè)管 理為一體的多元化綜合公司。目前，禹洲集團(tuán)已實(shí)現(xiàn)全國(guó)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)的全面布局。

1月7日，據(jù)最新公告顯示，2020年全年禹洲集團(tuán)實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷(xiāo)售金額為人民幣1,049.67億元，完成全年目標(biāo)105%。

城市布局不斷優(yōu)化，土地儲(chǔ)備質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)，極具成長(zhǎng)性

截至2020H1，禹洲集團(tuán)已進(jìn)入全國(guó)37個(gè)城市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年前11個(gè)月，禹洲持續(xù)完善全國(guó)布局，深耕重點(diǎn)城市，新增15個(gè)項(xiàng)目，絕大部分均位于一二線(xiàn)核心城市，土地儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)。

在海西經(jīng)濟(jì)區(qū)公司進(jìn)入了廈門(mén)、福州、泉州、龍巖、漳州5個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為330萬(wàn)平米，占比16%；在公司的收入構(gòu)成中，長(zhǎng)三角地區(qū)的貢獻(xiàn)最大，公司在該區(qū)域最早布局合肥，逐步進(jìn)入上海、南京、蘇州、杭州等重點(diǎn)城市，至今已進(jìn)入15個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為914萬(wàn)平米。

2020年，公司進(jìn)入環(huán)渤海區(qū)域，布局北京、天津，后逐步進(jìn)入周邊城市，至今已布局6個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為435萬(wàn)平米，占比22%；布局重慶、成都兩個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為67萬(wàn)平米，占比3%；華中區(qū)域布局4個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為148萬(wàn)平米；

在2020年6月雙總部戰(zhàn)略落地后，公司在粵港澳大灣區(qū)共布局惠州、佛山、中山、深圳、香港5個(gè)城市，土地儲(chǔ)備為130萬(wàn)平米，據(jù)悉公司將大灣區(qū)視為第二大戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域，預(yù)計(jì)未來(lái)大灣區(qū)的土儲(chǔ)將持續(xù)擴(kuò)充。

可以見(jiàn)得，從2014年發(fā)展至今，公司已實(shí)現(xiàn)了從立足海西到?“深耕長(zhǎng)三角?、發(fā)力大灣區(qū)、布局全國(guó)六大區(qū)域” 的轉(zhuǎn)變，持續(xù)聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，深耕核心城市，不斷優(yōu)化城市布局結(jié)構(gòu)，核心城市土儲(chǔ)占比高達(dá)九成，為未來(lái)發(fā)展奠定成長(zhǎng)基礎(chǔ)。

合約銷(xiāo)售高速有質(zhì)量增長(zhǎng)，具備高度確定性

2020年初，受到公共衛(wèi)生事件沖擊，各房企2020年銷(xiāo)售目標(biāo)制定較保守，但禹洲集團(tuán)2020年繼續(xù)維持1000億元人民幣銷(xiāo)售目標(biāo)，并已提前完成全年目標(biāo)。期間，公司準(zhǔn)備了充足的貨值，并積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)手段，疫情期間加大線(xiàn)上銷(xiāo)售力度，加大庫(kù)存促銷(xiāo)。

2月以來(lái)公司保持了較好的銷(xiāo)售恢復(fù)情況，3月開(kāi)始單月銷(xiāo)售增速轉(zhuǎn)正，6至10月單月銷(xiāo)售金額同比增速保持在50%以上。前11個(gè)月公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額986億元，同比增長(zhǎng)47%；銷(xiāo)售面積為602萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)36%；銷(xiāo)售均價(jià)為16390元/平米，同比增長(zhǎng)8%。

同時(shí)，基于公司回款率高達(dá)90%，銷(xiāo)售權(quán)益持續(xù)回升，銷(xiāo)售增長(zhǎng)有質(zhì)量，興業(yè)證券近期也首次覆蓋禹洲集團(tuán)，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2019至2022年的全口徑銷(xiāo)售金額年復(fù)合增長(zhǎng)率為23%，權(quán)益銷(xiāo)售金額年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平，并保持穩(wěn)健且有質(zhì)量的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康，派息政策維持高位，兼具穩(wěn)定性

截至2020H1禹洲集團(tuán)的凈負(fù)債率為67.9%，同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，低于行業(yè)平均水平（85.4%）。截至2020H1公司的持有現(xiàn)金為430億元，總有息負(fù)債為640億元，其中短期債務(wù)占32%，大部分負(fù)債以中長(zhǎng)期債務(wù)為主。

公司的結(jié)轉(zhuǎn)收入和利潤(rùn)也保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。禹洲多元化的拿地方式將一定程度上對(duì)沖了招拍掛拿地毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，另外布局大灣區(qū)舊改孵化項(xiàng)目、投資物業(yè)高速發(fā)展亦可能帶來(lái)較高的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。從拿地方式看，2015年以來(lái)，禹洲共新增土儲(chǔ)2,150萬(wàn)平米，通過(guò)收并購(gòu)、合作、產(chǎn)業(yè)拿地等多元化方式降低土地成本。其中，通過(guò)收并購(gòu)拿地占比達(dá)48%，而收并購(gòu)平均土地成本僅為招拍掛拿地平均成本的一半。

禹洲集團(tuán)一直維持不低于35%核心凈利潤(rùn)的派息政策，加上物管分拆的實(shí)物分派，預(yù)計(jì)2020年全年的股息收益率將達(dá)到13.5%。公司的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，融資渠道多樣，處于三道紅線(xiàn)黃檔，截至2020年上半年的凈負(fù)債率和平均融資成本分別為67.9%和7.2%。

關(guān)于禹洲集團(tuán)：

1994年，禹洲集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“禹洲集團(tuán)”）在廈門(mén)成立，創(chuàng)始人為林龍安先生。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現(xiàn)已成為集房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)投資運(yùn)營(yíng)、酒店管理、物業(yè)管理為一體的多元化綜合公司。公司早期主要在海西區(qū)域布局，2006年開(kāi)始啟動(dòng)全國(guó)化布局戰(zhàn)略；2009年在香港聯(lián)交所上市，代碼1628.HK；2017年至2018年公司加速拓展，加大下沉城市布局；2018年納入滬港通交易名單，具備滬深港通兩個(gè)通道；2019年一二線(xiàn)城市拿地力度提升；2020年維持千億銷(xiāo)售目標(biāo)，6月完成深圳總部搬遷，雙總部格局形成，確立長(zhǎng)期發(fā)展大灣區(qū)的戰(zhàn)略地位。