6月3日，中金公司發(fā)布報(bào)告，表示合景泰富銷售額率先重拾增勢，物業(yè)管理業(yè)務(wù)邁入快車道，維持合景泰富盈利預(yù)測和“跑贏大市”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)11％至15.04港元。

重倉粵港澳大灣區(qū)和長三角地區(qū)，銷售進(jìn)度領(lǐng)先同行

合景泰富2020年計(jì)劃推貨人民幣1,700億元，全年銷售目標(biāo)為人民幣1,030億元。盡管上半年新推貨僅占全年新貨的30-35%，中金預(yù)計(jì)上半年銷售額能達(dá)到人民幣380億元左右（同比增長5%），完成全年目標(biāo)的37%。同時(shí)，中金預(yù)計(jì)合景泰富年初至今銷售毛利率維持在30%以上。

城市更新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利

合景泰富在2019年底已簽約26個(gè)城市更新項(xiàng)目，潛在可售資源達(dá)人民幣5,850億元，且項(xiàng)目聚焦廣州、佛山和深圳。中金預(yù)計(jì)今年下半年深圳的一個(gè)項(xiàng)目能夠開始供貨，且廣州的三個(gè)項(xiàng)目已在今年初啟動(dòng)拆遷，預(yù)計(jì)可在明年釋放約人民幣100億元的可售貨值。

物業(yè)管理業(yè)務(wù)邁入快車道

中金預(yù)期合景泰富除自身項(xiàng)目交付以外，也將通過積極在廣東和浙江進(jìn)行收并購來實(shí)現(xiàn)在管面積的擴(kuò)張。同時(shí)，公司也計(jì)劃積極拓展增值服務(wù)，尤其是通過“一合”平臺為商業(yè)地產(chǎn)提供增值服務(wù)。因此，中金預(yù)計(jì)2020年物管板塊盈利增速為40-50％，由此在保守假設(shè)下估計(jì)板塊公允價(jià)值分?jǐn)傊廉?dāng)前流通股對應(yīng)的每股價(jià)值約為2.0港元。

維持盈利預(yù)測和“跑贏大市”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)11%至15.04港元

物業(yè)開發(fā)銷售重拾增速，物業(yè)管理板塊價(jià)值釋放為價(jià)值重估提供額外催化劑，中金維持合景泰富盈利預(yù)測和“跑贏大市”評級，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)11％至15.04港元。