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　　堆積在5000點(diǎn)上的數(shù)萬(wàn)億元套牢盤(pán)，將終結(jié)所有“慢牛”提倡者的夢(mèng)想。

　　唯一不同的是，激增的上市公司業(yè)績(jī)將使熊市遠(yuǎn)比前一次短暫。全流通之時(shí)，甚至全流通前夜，將是需求因素中最大利空出盡的時(shí)刻，孕育的將是股市最多的希望。

　　風(fēng)險(xiǎn)分水嶺

　　回想起來(lái)，任何一次大跌，市場(chǎng)都會(huì)有類(lèi)似地震到來(lái)的征兆。這次，1月15日開(kāi)始的暴跌正和被譽(yù)為“私募基金教父”趙丹陽(yáng)的清盤(pán)行動(dòng)相契合。

　　1月2日下午股市收盤(pán)后，陽(yáng)光私募“赤子之心”官方網(wǎng)站接連貼出5份公告，旗下5只信托基金將全部清盤(pán)，時(shí)間均在1月15日。這5只基金，最早的成立于2004年，最晚的成立于2007年初，到公告宣布的1月15日，后兩只基金還未滿(mǎn)一年的封閉期。這些基金的數(shù)額，據(jù)計(jì)算將是一筆大數(shù)目，前3只信托的最低認(rèn)購(gòu)金額在50萬(wàn)元，后兩只為100萬(wàn)元。僅深國(guó)投·赤子之心(中國(guó))集合資金信托一只，初始資金就至少在1億元。“赤子之心”旗下唯一沒(méi)有被清盤(pán)的基金是“赤子之心香港”，一家對(duì)沖基金，掌握資金約10億港元，從中也不難看出內(nèi)地清盤(pán)的5只基金的規(guī)模。

　　對(duì)于“赤子之心”的清盤(pán)，市場(chǎng)報(bào)以對(duì)失敗者的惋惜和同情。普遍評(píng)論是趙丹陽(yáng)踏空了2007年的大牛市，因而受到了投資人的壓力。的確，在清盤(pán)公告中，趙丹陽(yáng)就信托2007年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，向投資者致歉。以5只信托中累計(jì)加權(quán)收益率最高的深國(guó)投·赤子之心(中國(guó))集合資金信托為例，該基金成立于2004年2月20日，截至2007年12月14日，每家信托單位累計(jì)加權(quán)收益率為367.27%。而稍晚成立于2004年8月11日的公募基金華夏大盤(pán)，截至同一時(shí)間，累計(jì)收益率高達(dá)601.71%，增速大大超過(guò)了“赤子之心”。早在“5·30”之前，趙丹陽(yáng)已經(jīng)開(kāi)始看空，顯然，后面的一大截行情，3500點(diǎn)到6100點(diǎn)的利潤(rùn)也就失之交臂。

　　趙丹陽(yáng)的投資是調(diào)研型投資，經(jīng)常親身考察投資對(duì)象。對(duì)于投資理念，他的解釋是:“我們永遠(yuǎn)是寧可錯(cuò)失不要冒進(jìn)，在每次投資上活下來(lái)永遠(yuǎn)是第一位的。”這位中國(guó)陽(yáng)光私募里程碑式人物坦言，就自己的投資能力，目前在A股已找不到既安全又有投資價(jià)值的股票。

　　趙丹陽(yáng)沒(méi)能選擇在一個(gè)最高點(diǎn)賣(mài)出股票，但解散基金的日期卻“謎一樣”地精彩，1月15日，正是A股乃至全球市場(chǎng)大跌的開(kāi)始。當(dāng)天，滬市開(kāi)盤(pán)于5504點(diǎn)，一周后，指數(shù)直落到4560點(diǎn)，1個(gè)月后，指數(shù)最低已經(jīng)見(jiàn)到4123點(diǎn)。距離去年牛市最高點(diǎn)，平均價(jià)格已經(jīng)減去2000點(diǎn)。用成熟市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)進(jìn)入熊市。

　　選用趙丹陽(yáng)的例子在于列舉一些看空者對(duì)市場(chǎng)的判斷。早在去年5月17日，華人首富李嘉誠(chéng)就善意地提醒內(nèi)地股民，內(nèi)地股市市盈率已經(jīng)很高，風(fēng)險(xiǎn)極大，他發(fā)言的時(shí)候上證指數(shù)已經(jīng)達(dá)到4000點(diǎn)。巴菲特則是在7月開(kāi)始減持中石油并提示A股風(fēng)險(xiǎn)。兩位著名的價(jià)值投資者，在4000點(diǎn)上看到的更多是50～60倍市盈率的投資風(fēng)險(xiǎn)。另一名著名的風(fēng)險(xiǎn)提示者是格林斯潘，他也是在5月中旬，也就是市場(chǎng)處于4000點(diǎn)的位置，提示中國(guó)股市升勢(shì)難以延續(xù)，市場(chǎng)最終將會(huì)大幅回落。凡此種種，從價(jià)值投資者的判斷不難發(fā)現(xiàn)，4000點(diǎn)是大師們眼中的“風(fēng)險(xiǎn)分水嶺”。而趙丹陽(yáng)的駐足不前，也正出現(xiàn)在這樣的點(diǎn)位。

　　時(shí)隔10個(gè)月，市場(chǎng)再次回到了大師們提示風(fēng)險(xiǎn)的點(diǎn)位，耐人尋味。