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　　土地

　　成功融資6億美元，恒大似乎緩解了因未能上市而引起的高負(fù)債及現(xiàn)金流危機(jī)。

　　按恒大三月份招股文件披露，截至3月13日公司支付地價(jià)僅1.3億元，尚有近40億元地價(jià)需支付。此輪順利融資，恒大基本解決地價(jià)款的問題。

　　事實(shí)上，作為許家印個(gè)人而言，在土地與資金的抉擇當(dāng)中似乎做過艱難的選擇。

　　“三年多的時(shí)間，積累了近40個(gè)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。而如果完全靠項(xiàng)目合作，也就是賣項(xiàng)目，那需要用30%-50%的項(xiàng)目合作來(lái)解決公司的現(xiàn)金流，這些項(xiàng)目是公司未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)和空間，實(shí)在是不舍得。”許家印說(shuō)。

　　其認(rèn)為，“所以只有選擇增資擴(kuò)股的方式。這次定向增發(fā)近16%新股，原有的股東包括我個(gè)人在內(nèi)股份是稀釋了，但不賣項(xiàng)目能保持公司發(fā)展的基礎(chǔ)和目標(biāo)不改變，按原來(lái)公司的銷售標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行發(fā)售確保公司雙品牌落地戰(zhàn)略的實(shí)施，我想是非常值得的。”

　　事實(shí)上，恒大在2004年全國(guó)擴(kuò)張之后，項(xiàng)目采用準(zhǔn)現(xiàn)樓，環(huán)境、會(huì)所、公建配套等做好才發(fā)售的方式。此種方式對(duì)恒大現(xiàn)金流的要求更大。

　　許家印表示，恒大今年可售面積共750萬(wàn)平方米，在3月份時(shí)，已有近400萬(wàn)平方米物業(yè)在建筑進(jìn)度上達(dá)到了預(yù)售條件。但許家印認(rèn)為如果選擇還是一個(gè)工地就發(fā)售，公司雙品牌落地就無(wú)法實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)值無(wú)法體現(xiàn)，因而該種方式從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，公司的損失是巨大的。加之對(duì)項(xiàng)目融資的不忍，恒大最終選擇了私募的方式進(jìn)行融資。

　　事實(shí)上恒大在此次私募之外亦通過項(xiàng)目進(jìn)行融資，在恒大所擁有的48個(gè)項(xiàng)目中，已經(jīng)有3個(gè)項(xiàng)目的合作。此外，還計(jì)劃將廣州絹麻廠項(xiàng)目、重慶科技學(xué)院項(xiàng)目、上海項(xiàng)目等3個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資。此三個(gè)項(xiàng)目總建筑面積只有150多萬(wàn)平方米，占恒大土地儲(chǔ)備的三十分之一，但涉及總地價(jià)金額80億元，占恒大計(jì)劃IPO融資額的約三分之二。

　　恒大方面未具體披露與新世界鄭氏達(dá)成合作的項(xiàng)目及合作細(xì)節(jié)。但顯然恒大在綜合考慮了項(xiàng)目融資與股權(quán)融資的綜合運(yùn)用。此外，美林在投資過程當(dāng)中亦看中恒大項(xiàng)目的回報(bào)率，將在具體項(xiàng)目上進(jìn)行投資。

　　6月29日，恒大通過公關(guān)公司向外界宣布恒大私募完成。至此恒大因暫停IPO所引發(fā)的質(zhì)疑告一段落。

　　恒大方面并未透露是否仍將在年內(nèi)選擇再次登陸港股及此次危機(jī)之后恒大的發(fā)展策略。同時(shí)讓市場(chǎng)迷惑的是，恒大是否將引領(lǐng)2008年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的私募熱潮，而排隊(duì)期望在2008年上市的房地產(chǎn)企業(yè)最終命運(yùn)如何？