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　　牛皮市中，股指震來蕩去，失去了賺錢效應(yīng)的市場(chǎng)多少有些無聊。但是國資委和旗下上市公司此時(shí)卻沒閑著，資產(chǎn)重組和整體上市之風(fēng)大有東山再起的勢(shì)頭，或許能給下半年的市場(chǎng)帶來諸多亮點(diǎn)。

　　經(jīng)過漫長(zhǎng)的等待之后，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)改委與財(cái)政部日前終于聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，引發(fā)了一場(chǎng)備受關(guān)注的重組，國內(nèi)電信業(yè)行業(yè)生態(tài)就此改變。5月8日，長(zhǎng)江電力因籌劃集團(tuán)整體上市停牌；此外，軍工行業(yè)一航和二航重組方案也初步確定……這一切都暗示著央企整合進(jìn)程在加快。

　　央企層面如此，地方國資也在行動(dòng)。短短數(shù)天之內(nèi)，上海廣電集團(tuán)、上海水產(chǎn)集團(tuán)、上汽集團(tuán)、上海華誼集團(tuán)、上海外高橋集團(tuán)紛紛宣布將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入相關(guān)上市公司，預(yù)示著上海國資整合也悄然提速。

　　在證監(jiān)會(huì)層面，近期接連出臺(tái)一系列文件規(guī)范重組問題，比如《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等，為資產(chǎn)重組鋪石墊路。有關(guān)政府部門在加快推進(jìn)行業(yè)內(nèi)整合，資本市場(chǎng)及主管部門也態(tài)度積極。而大部制改革更是在人事和管理體系上掃清了行業(yè)整合障礙。

　　為何選在此時(shí)重啟央企整合？中信證券首席策略分析師程偉慶指出：首先是目前重組成本低，多數(shù)公司股價(jià)已經(jīng)基本合理；第二是可以優(yōu)化上市公司，提高其經(jīng)濟(jì)效益。另外，通過注資，可以舒緩市場(chǎng)資金壓力，也是對(duì)抗“大小非”的手段之一。

　　當(dāng)然，對(duì)央企而言，意義遠(yuǎn)不止于此。

　　作為央企大管家，國資委的態(tài)度早就明確。國資委主任李榮融不止一次提出，到2010年培育出30～50家具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。目標(biāo)時(shí)間距今兩年不到，時(shí)間已經(jīng)不多，加快推進(jìn)是題中之義。

　　另一方面，國資委不同領(lǐng)導(dǎo)在不同場(chǎng)合都曾經(jīng)提到過，央企如果做不到行業(yè)前三，將被強(qiáng)制重組。這給了廣大央企做大做強(qiáng)的充分動(dòng)力。而做大做強(qiáng)需要資本，進(jìn)一步證券化便成為重要途徑。比如正在推進(jìn)整體上市的攀鋼集團(tuán)，某種程度上也是試圖通過上市避免被邊緣化的命運(yùn)，尋求更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　從公司治理的角度看，央企通過IPO或資產(chǎn)注入式整體上市將有利于公司運(yùn)營(yíng)效率的提高、減少資產(chǎn)分置和關(guān)聯(lián)性利益輸送，為中國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善奠定良好的發(fā)展基石。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)，央企內(nèi)部和外部整合意味著一場(chǎng)巨大的財(cái)富盛宴。中國船舶整體上市帶來的巨大財(cái)富效應(yīng)相信很多人還記憶猶新。資料顯示，在上市公司外，央企的資產(chǎn)質(zhì)量上乘且規(guī)模巨大。157家央企廣泛分布在30多個(gè)不同行業(yè)，且絕大部分有很強(qiáng)的行業(yè)代表性。而在資本市場(chǎng)上，占到全部上市公司數(shù)量1/6的央企下屬上市公司，市值卻占到市場(chǎng)的1/4以上，利潤(rùn)和收入占到1/3以上。從盈利能力上看，央企的資產(chǎn)規(guī)模只是全部A股的60%，卻創(chuàng)造了2倍于A股的利潤(rùn)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和毛利率的提高，三費(fèi)占比的下降，使得國有企業(yè)的ROE(凈資產(chǎn)收益率)高于A股并且連年攀升。

　　未來12個(gè)月，資產(chǎn)注入和整體上市將再次成為股票市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　“要在今年有超額收益，必須抓住央企資產(chǎn)重組尤其是整體上市帶來的機(jī)會(huì)。”不止一位明星基金經(jīng)理如此對(duì)記者表示。

　　50幾家大型骨干央企顯然將成為未來央企整合的主力軍。他們多屬于國家明確控制的7大行業(yè)，如航天軍工、石油石化、民航、航運(yùn)、電信、煤炭、電網(wǎng)電力，以及一些支柱產(chǎn)業(yè)(建筑)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(信息技術(shù)行業(yè)為主)的重要骨干企業(yè)。一條投資路線圖自然浮現(xiàn)。

　　不過需要提醒的是，經(jīng)驗(yàn)告訴我們，證券市場(chǎng)上的資產(chǎn)重組一貫魚龍混雜，投資者必須擦亮眼睛。監(jiān)管層近期連續(xù)出臺(tái)重組新規(guī)，對(duì)重組的停牌時(shí)間、信息披露和保密、及時(shí)提交重組預(yù)案等做出更加詳盡和細(xì)致的規(guī)定，顯然也是在未雨綢繆。