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　　次級債的故事已經(jīng)結(jié)束，還是剛剛開始？面對美國經(jīng)濟衰退，亞洲經(jīng)濟將獨善其身，還是難免受累？

　　亞行日前發(fā)布的《2008年亞洲發(fā)展展望》指出，盡管受到全球信貸危機的沖擊，包括中國、印度、東南亞“四小虎”、韓國和中亞國家在內(nèi)的亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長率仍有望達到7.6%，雖然低于去年的8.7%，但只是放緩，還談不上衰退。

　　“次級債危機當然會造成外部風險，但我認為它也可以給亞洲經(jīng)濟帶來另一種機遇。”亞洲開發(fā)銀行駐中國高級經(jīng)濟學家莊健對本報記者表達了他“謹慎樂觀”的判斷。

　　金融危機沖擊實體經(jīng)濟

　　2008年伊始，次級債危機如同潮水一般，一波又一波從大洋彼岸襲來。

　　1月22日，在達沃斯世界經(jīng)濟論壇上，77歲的國際金融大鱷索羅斯公布了一個令投資者心寒的觀點，他警告稱“當前情形比二戰(zhàn)結(jié)束以來出現(xiàn)的其他任何一次金融危機都要嚴重得多”，但人們對這一點的認識之少“令他感到驚訝”。

　　索羅斯強調(diào)，危機一旦發(fā)生，當局必須干預(yù)，最好是在危機蔓延之前，否則就太晚了。“問題是，美聯(lián)儲還能將利率降到多少？”他反問道。

　　盡管美聯(lián)儲不斷宣布降息和大舉注資，但還是難以阻擋紐約股市道瓊斯指數(shù)大幅下跌，并帶動亞洲股市回落。香港恒生指數(shù)從2007年的3萬點大關(guān)一度跌至近期的2萬點附近，中國上證綜指更是從6124點跌了近50%，印度、越南和韓國等新興市場股市也都不同程度出現(xiàn)大幅下挫和波動。

　　4月2日，美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時表示，隨著樓市疲弱、失業(yè)率上升和消費市場不景氣，美國經(jīng)濟可能面臨“溫和衰退”。這是伯南克首次在公開場合承認美國經(jīng)濟陷入衰退。在投資者信心尚未恢復之時，伯南克的表態(tài)給亞洲各國再次敲響警鐘：次級債危機或會從金融市場逐漸向亞洲實體經(jīng)濟蔓延。

　　作為亞洲經(jīng)濟增長龍頭，中國的情況格外令人關(guān)注。今年2月，中國貿(mào)易順差同比下降63.9%，為85.5億美元，自2007年3月以來月度貿(mào)易順差首次跌破百億美元大關(guān)。不過，分析師們預(yù)測，2月份的非常規(guī)因素較多，3月份出口將會迅速反彈。

　　2月份韓國出口同比增長20.2%，高于市場預(yù)期，減輕了全球經(jīng)濟疲弱打擊韓國商品需求的擔憂。印度2月份出口142億美元，同比增長35.25%，仍然顯示出強勁勢頭。

　　“前一段時間有一種‘脫鉤’的說法，我們持否定態(tài)度。”莊健說。他認為美國經(jīng)濟對亞洲出口導向型經(jīng)濟體如新加坡和中國臺灣等影響較大，而且亞洲國家的加工貿(mào)易總要有一個出口渠道，中高端的產(chǎn)品還是需要歐美消化。

　　據(jù)他觀察，次級債危機對亞洲經(jīng)濟直接影響較小，主要是持有美國有關(guān)金融產(chǎn)品的亞洲機構(gòu)受到損失，但通過金融市場和資金聯(lián)動，此次危機仍然深刻地影響了亞洲經(jīng)濟，造成資本市場大幅回落，還有通貨膨脹等等。

　　“這些都打擊了投資者的信心，而金融市場的動蕩總有一天會在實體經(jīng)濟中反映出來，盡管這種影響是漸進的。”莊健說。

　　中印與東盟：危機中的贏家？

　　值得注意的是，在宣布全球金融危機到來的同時，索羅斯繼續(xù)語出驚人，宣稱中國和其他發(fā)展中國家將成為危機后的受益者。　“此次危機將結(jié)束60年的超級繁榮……但當前的金融危機不太可能導致一場全球性的衰退，而是一次對全球經(jīng)濟的根本性調(diào)整。在這一調(diào)整過程中，美國將相對衰落，而中國和其他發(fā)展中國家將崛起。”他說。

　　面臨全球金融危機，亞洲經(jīng)濟真的能因禍得福，并成為全球經(jīng)濟格局洗牌后的“贏家”嗎？

　　“對亞洲經(jīng)濟來說，此次全球經(jīng)濟變局應(yīng)該說是機遇與風險并存。”中國經(jīng)濟學家曹和平說。他認為，亞洲經(jīng)濟從來不是鐵板一塊，特別是日本、新加坡、韓國和中國的港澳臺地區(qū)等經(jīng)濟體屬于小尺度經(jīng)濟，自身產(chǎn)業(yè)深度不夠，與美國經(jīng)濟的整合程度高于與亞洲經(jīng)濟的整合程度，將受到次級債危機及由此引發(fā)的美國經(jīng)濟衰退較大的影響。

　　但中國和印度這些大尺度經(jīng)濟體內(nèi)需旺盛，能夠抵御外部風險，而東盟十國地處中印之間，與兩個大國合作較為緊密，受惠于后者龐大的市場。所以次級債危機對于這些國家來說，應(yīng)該是機遇大于風險。

　　曹和平相信，次級債危機后，全球經(jīng)濟增長動力機制將發(fā)生改變，全球經(jīng)濟體依靠美國一枝獨秀的時代已經(jīng)過去，因為早前歐盟一盤散沙，中國和印度總量較少，而如今中印兩大經(jīng)濟體正在迅速壯大，作為新興經(jīng)濟體拉動全球經(jīng)濟增長的火車頭地位更顯突出。

　　“甚至可以說，今年的全球經(jīng)濟的表現(xiàn)，將取決于亞洲經(jīng)濟的表現(xiàn)，特別是中國和印度的表現(xiàn)。”他說。

　　莊健認為，2001年美國IT泡沫破滅震動很劇烈，但動蕩時間不長，而去年開始的美國房地產(chǎn)泡沫破裂引起的次級債危機是一波波持續(xù)的，雖然程度不會那么嚴重，對亞洲經(jīng)濟影響的時間跨度會很長。

　　“相對穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展會為亞洲帶來大量外部資金，亞洲各國應(yīng)該利用好外商直接投資，重振內(nèi)需，調(diào)整結(jié)構(gòu)，改變過于依靠出口的增長模式。”莊健說。