與一向?qū)χ袊?jīng)濟、股市及樓市都充滿樂觀的龔方雄相比，陶冬對中國經(jīng)濟的走勢顯得謹(jǐn)慎得多。

　　觀點網(wǎng) 武瑾瑩 誰都不能否認(rèn)，下半年的流動性早已成為房地產(chǎn)行業(yè)最熱門的話題。而在2009博鰲房地產(chǎn)論壇上，下半年的流動性究竟會做怎樣的變化、中國經(jīng)濟形勢的預(yù)期又是如何，成為了所有與會嘉賓廣泛探討的主題之一。

　　正因如此，這次在會的經(jīng)濟學(xué)家和投行人士對下半年的經(jīng)濟預(yù)測很受歡迎。

　　龔方雄：溫和

　　“我認(rèn)為全球的政策制定者，包括中國政策制定者，從目前心態(tài)來講都愿意冒通脹的風(fēng)險，而不愿意冒通縮的風(fēng)險。”在2009博鰲房地產(chǎn)論壇上，摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄如是表示。

　　2009年，中國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)強勢，其中有賴中國政府推行4萬億元人民幣刺激經(jīng)濟方案，予銀行業(yè)貸款增長帶來很大空間。同時，上半年內(nèi)地推行松動銀根政策，新增貸款總額高達7.37萬億人民幣，吸引大量熱錢流入中國。

　　但當(dāng)中不少資金流入股市、樓市，推高股價、樓價，并可能催生新的泡沫，或?qū)е挛磥沓霈F(xiàn)通貨膨脹。

　　從目前京滬廣深四個城市的房價來看，不少樓盤的價格已經(jīng)追上了07年的最高水平甚至大有趕超之勢，房地產(chǎn)的泡沫似乎已經(jīng)一觸即發(fā)。

　　相對實體經(jīng)濟的冷清，房地產(chǎn)火爆得有些觸目驚心。難怪讓這些才從寒冬中走出開發(fā)商現(xiàn)在老是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，深怕一夕之間，風(fēng)云變色。

　　龔方雄強調(diào)，一個是繼續(xù)通縮的存在。第二，出口成為雙位數(shù)下降。第三，高端就業(yè)仍然非常非常難解決。第四，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。而這四個因素限制了中國的經(jīng)濟政策方向不能出現(xiàn)改變。

　　龔方雄認(rèn)為，明天我們宏觀政策可能會出現(xiàn)方向性改變，但是從緊的程度不可能太厲害，會非常溫和。龔方雄再次預(yù)言，宏觀政策緊縮在明年第二季度以后才可能出現(xiàn)。

　　龔方雄預(yù)期，如果出現(xiàn)通貨膨脹，政府明年會采取加息，但其認(rèn)為，“如果明年加息的話，最多兩次，每次27個點左右”。

　　陶冬：巨大

　　“中國經(jīng)濟的考驗不在下半年，而是在2011年”。瑞士信貸第一波士頓（CSFB）董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬的擔(dān)憂更加長遠。

　　與一向?qū)χ袊?jīng)濟、股市及樓市都充滿樂觀的龔方雄相比，陶冬對中國經(jīng)濟的走勢顯得謹(jǐn)慎得多。

　　從全球來看，陶冬認(rèn)為“隨著GDP數(shù)字變成正值，我認(rèn)為各國的量化寬松政策會陸陸續(xù)續(xù)開始抽流動性。盡管上兩個星期英國和美國央行紛紛宣布我們暫時還不動。我相信今后3-6個月，各國量化寬松政策，流動性會往回收。”

　　但同時，陶冬表示，在下半年，中國的短期流動性尤其是票據(jù)融資在今年下半年會逐步減少。但他并不認(rèn)為這就意味著流動性的減少或消失。對此，陶冬的解釋是“央行對于基礎(chǔ)貨幣發(fā)行不會再進一步增加，但是民間資金的周轉(zhuǎn)速度在迅速上升”。

　　對于民間投資的熱潮，陶冬表示了一定的擔(dān)心，他認(rèn)為這不僅僅帶來了中國資產(chǎn)價格上漲過快。更帶來了實體經(jīng)濟的去投資化。“實業(yè)資本辛辛苦苦賺的錢，不夠在房地產(chǎn)市場、股票市場炒一把賺的錢，這個責(zé)任不在開發(fā)商身上，不在央企身上，在于中國政府控制流動性”。陶冬直言。

　　目前，通貨膨脹成為了陶冬最為擔(dān)憂的問題，陶冬認(rèn)為通貨膨脹已是不可避免的事情了。在接受觀點新媒體專訪的時候，陶冬表示，按照瑞信目前的研究，他們推測明年中國的通貨膨脹會在4%以上，因此，陶冬認(rèn)為，中國政府明年可能會加息400基點以上。“事實上，這是保守的估計，我認(rèn)為可能不止這個數(shù)字”，陶冬如此表示，而這會導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)的巨大調(diào)整。

　　顯然，陶冬的數(shù)字和龔方雄的數(shù)字相差甚遠。