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　　隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放，前期在高位實(shí)施增發(fā)的公司正面臨不小的破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，目前已有31家公司的股價(jià)跌破了增發(fā)價(jià)。與此同時(shí)，少數(shù)大盤股的股價(jià)也正逼近其IPO價(jià)格。一旦出現(xiàn)新股破發(fā)的情形，恐將對(duì)市場(chǎng)人氣構(gòu)成進(jìn)一步打擊。

　　31家增發(fā)公司已破發(fā)

　　上市公司增發(fā)價(jià)相對(duì)于市價(jià)的折扣較小，而近半年來(lái)大多數(shù)個(gè)股隨市場(chǎng)調(diào)整出現(xiàn)較大跌幅，因此股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)也成為比較普遍的現(xiàn)實(shí)。對(duì)2007年以來(lái)實(shí)施增發(fā)的公司的統(tǒng)計(jì)表明，已有31家公司跌破了其增發(fā)價(jià)格，占增發(fā)公司總數(shù)的12.5%。

　　股價(jià)相對(duì)于增發(fā)價(jià)跌幅最大的公司是振華港機(jī)(17.19,-0.92,-5.08%)，其在07年10月實(shí)施增發(fā)，價(jià)格為29.08元，而目前18.11元的股價(jià)已較之下跌了37.7%。此外，像山河智能(34.90,0.35,1.01%)、萬(wàn)科、天音控股、金融街(20.44,0.43,2.15%)的下跌幅度也都超過(guò)25%。

　　從行業(yè)來(lái)看，破發(fā)最多的是房地產(chǎn)行業(yè)。前期房地產(chǎn)行業(yè)處于狂熱階段，業(yè)內(nèi)上市公司正好借此機(jī)會(huì)積極再融資，而近期房地產(chǎn)股紛紛被主流機(jī)構(gòu)拋棄，使得其成為增發(fā)股破發(fā)的重災(zāi)區(qū)。此外，化工與機(jī)械設(shè)備行業(yè)也各有4只增發(fā)股破發(fā)。

　　定向增發(fā)套牢77億資金

　　從再融資破發(fā)的上市公司發(fā)行情況看，31家公司募集資金合計(jì)774.24億元，均未包含非現(xiàn)金資產(chǎn)。其中，8家公司為定向增發(fā)，發(fā)行時(shí)間在2007年8月-11月，根據(jù)上市公告書約定，發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股份的限售期均在12個(gè)月以上，解禁最早的天音控股也要等到今年8月9日。統(tǒng)計(jì)顯示，8家公司定向增發(fā)募集資金76.55億元，隨著二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)走低，參與這些公司增發(fā)的投資者資金均遭受了損失。

　　不過(guò)，公開(kāi)增發(fā)由于對(duì)增發(fā)股份無(wú)鎖定期限，這意味著參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)可能早已在二級(jí)市場(chǎng)上脫身。就跌幅最大的振華港機(jī)而言，除網(wǎng)下A類申購(gòu)有3個(gè)月限售期外，其余申購(gòu)形式均無(wú)持有期限制(即在07年10月23日即可流通)。跌幅第二的山河智能則無(wú)任何限制，其股價(jià)在增發(fā)股份上市日(08年1月21日)即告失守增發(fā)價(jià)。至于這些股票中融資額最高的中信證券(55.98,-3.00,-5.09%,)(約融資250億元)，也是無(wú)任何鎖定承諾，那些以74.91元高價(jià)參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)，完全有機(jī)會(huì)在中信股價(jià)突破百元大關(guān)時(shí)順利清倉(cāng)。

　　4只大盤股跌近IPO發(fā)行價(jià)

　　在市場(chǎng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱之后，新股破發(fā)往往是投資者觀察市場(chǎng)信心的一個(gè)重要指標(biāo)。我們回顧了2001年行情轉(zhuǎn)弱后的情形。自2001年6月14日(當(dāng)日創(chuàng)下2245點(diǎn)高點(diǎn))調(diào)整至2001年10月22日的階段性低點(diǎn)，上證指數(shù)下跌了32%。而在10月22日當(dāng)日，破發(fā)的次新股(2000年以來(lái)上市)就達(dá)到13只，后來(lái)風(fēng)光無(wú)限的中國(guó)石化(14.34,-0.41,-2.78%)和寶鋼股份(13.79,-0.71,-4.90%)就在其中。

　　上證指數(shù)自高位回調(diào)以來(lái)同樣也有33%的跌幅。不過(guò)，目前尚未出現(xiàn)破發(fā)的次新股。統(tǒng)計(jì)表明，截至3月12日收盤，相對(duì)發(fā)行價(jià)漲幅在20%以內(nèi)的次新股(2007年以來(lái)上市)僅有4只，分別為中國(guó)太保(34.47,0.26,0.76%,吧)(漲幅14.0%)、建設(shè)銀行(7.21,-0.16,-2.17%)(漲幅14.3%)、中煤能源(20.51,0.94,4.80%)(漲幅16.3%)、中海集運(yùn)(7.53,-0.35,-4.44%)(漲幅19.0%)。從估值來(lái)看，其中08年動(dòng)態(tài)PE最高的為中煤能源39倍，其次為中國(guó)太保的29倍。這兩只股票破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　　值得一提的是，周一上市的中國(guó)鐵建，首日漲幅僅有28%，創(chuàng)下了07年以來(lái)新股首日漲幅的最低值，其0.18%的網(wǎng)上申購(gòu)中簽率也創(chuàng)下了07年以來(lái)滬市新股中簽率的第二低。